分級(jí)基金的套利，分為溢價(jià)套利和折價(jià)套利兩種。都是利用分級(jí)基金母基金能夠按凈值和基金公司交易(買或者賣)，買到的母基金可以按照固定規(guī)則拆分成AB基金在股市賣出，而在股市里買來的AB基金，又可以按照同樣規(guī)則逆向合并成母基金去和基金公司按凈值交易，由此當(dāng)母子基金價(jià)格不同步時(shí)，套利機(jī)會(huì)就產(chǎn)生了。(以上表述是深圳基金，即1打頭的分級(jí)基金。5打頭的上?；?，母基金也可以上市交易，套利更復(fù)雜一些，而且基本上是程序的天下，手工操作不大可能獲利)。
第2步，排除掉A漲幅或B漲幅里是跌停板的一行不看；
第3步，選擇排最前面的那一行，且至少保證“合并溢價(jià)-申購費(fèi)≥1.5%”，例如圖中，合并溢價(jià)=1.89%，申購費(fèi)=0.01%(申購費(fèi)在倒數(shù)第四列，截圖上無顯示，看網(wǎng)頁)，兩者相減=1.88%，大于1.5%?？勺?。
第4步，保證你賬上資金不少于五萬元，進(jìn)入交易系統(tǒng)，找到“基金申購”菜單，申購上圖“合并溢價(jià)”后一列那個(gè)“母基代碼”，比如上圖就是161724，金額填上你準(zhǔn)備買的數(shù)額，確認(rèn)。金額必須大于等于5萬。絕大多數(shù)申購都要求5萬起，低于這個(gè)數(shù)的，算了，還是別關(guān)心套利的事兒了。
菜單路徑各個(gè)券商不同，比如華泰證券（601688）app，就在“交易--分級(jí)基金--購”里，國(guó)金傭金寶在“交易--場(chǎng)內(nèi)基金交易--申/認(rèn)購”里，國(guó)信證券（002736）在“交易--委托--交易所基金申贖--基金申購”里，其他券商，自己找找，實(shí)在找不到就打電話問自己的券商。但如果你的券商不在下面這個(gè)名單里，最好先問清楚你的券商是否支持盲拆。如果不支持，要么別玩套利，要么就去下面這些券商重新開個(gè)戶。因?yàn)椴恢С置げ鸬娜蹋惶?。套利慢一天，基本就是被收割的命：華泰、銀河、信達(dá)、招商、湘財(cái)、第一創(chuàng)業(yè)（002797）、廣發(fā)、中信、方正、國(guó)海、民生、興業(yè)、國(guó)金、齊魯、中金。
第5步，第二天交易時(shí)間，打開你的交易系統(tǒng)，如果你的錢沒有退回，說明申購成功。找到券商交易軟件里“基金分拆”菜單。依然是各個(gè)券商不同，例如華泰app，在“交易--分級(jí)基金--拆”，國(guó)金傭金寶在“交易--場(chǎng)內(nèi)基金交易--分級(jí)母基金分拆”，國(guó)信證券在“交易--委托--基金拆分合并”。
找到后，在基金分拆里，填上要分拆的基金代碼和數(shù)量。代碼就是你昨天申購的那個(gè)。數(shù)量稍微復(fù)雜一點(diǎn)，再去一下集思錄，找到你昨天申購的那個(gè)母基代碼，隔著母基名稱，有一個(gè)“母基凈值”。用以下公式算出可拆母基份額“你申購的資金×(1-申購費(fèi))/母基凈值”。然后把個(gè)位數(shù)去掉，填在基金分拆的數(shù)量里(有些券商可以自動(dòng)算，但穩(wěn)妥起見，還是自己按一次計(jì)算器比較靠譜)。
把個(gè)位數(shù)去掉的意思，就是如果你算出來是7821X，就填78210。如果剛巧你算出來個(gè)位數(shù)是零，那就減去4，也就是說，如果你算出來是78150，那就填78146。點(diǎn)擊確認(rèn)，當(dāng)日無事了。
第6步，睡一覺起來，開盤前，打開交易系統(tǒng)一看，賬戶上多了一只“某某A”和一只“某某B”。開盤的一瞬間，立刻以能夠成交的價(jià)格，迅速賣出全部某某B，然后繼續(xù)以能夠成交的價(jià)格賣出某某A。這個(gè)交易沒有印花稅，就扣券商傭金。然后你可以慢條斯理地計(jì)算你的套利戰(zhàn)果了。
第7步，賬戶里如果還剩了幾股母基(當(dāng)天看或者隔一天看均可，就是幾塊錢的事兒，不去管它也無所謂)，進(jìn)你第一天申購的那個(gè)位置，選擇贖回，填上母基代碼和數(shù)量，點(diǎn)擊確定，然后就不用管了。
溢價(jià)套利原理和風(fēng)險(xiǎn)
溢價(jià)套利的原理很簡(jiǎn)單，如果你在集思錄那個(gè)頁面看到溢價(jià)2%，意味著你能夠以100元的單價(jià)從基金公司買來一套衣服(母基金)，而市場(chǎng)上衣服(A)和褲子(B)是分開賣的，你按照市價(jià)分別賣出上衣和褲子，合計(jì)可以得到102元。兩天資金占用，獲取2%的回報(bào)，折合年化回報(bào)率高的嚇?biāo)廊恕?/p>
風(fēng)險(xiǎn)有一大一小。大的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)過第二天一整天以及第三天開盤的交易，市場(chǎng)上的上衣和褲子合計(jì)銷售價(jià)格變成99甚至更低了，你100元買來的衣服就虧了；小的風(fēng)險(xiǎn)是你本來計(jì)劃以100元從基金公司進(jìn)貨，結(jié)果錢交了以后，晚上基金公司告訴你，實(shí)際成交價(jià)格是100.5元(即申購時(shí)看到的實(shí)時(shí)母基凈值和晚上的真實(shí)母基凈值有誤差)。
大風(fēng)險(xiǎn)是主要問題，別人的交易價(jià)格變動(dòng)，實(shí)在不是我們能掌握的。小風(fēng)險(xiǎn)問題不大，一者差異不會(huì)大，而這就算真有個(gè)0.5%的差異，你本來預(yù)留了1.5%，就算兩三天獲利1%，年化回報(bào)率依然嚇?biāo)廊恕?/p>
對(duì)于大風(fēng)險(xiǎn)，只能訴諸于概率思維，即平均贏思維。就是認(rèn)為市場(chǎng)交易價(jià)格變動(dòng)是隨機(jī)的，可能從102變成99，同樣也可能從102變成105，這個(gè)隨機(jī)的部分從長(zhǎng)期看，可以抵消。堅(jiān)持做下去，預(yù)期我們能夠獲取100與102的差價(jià)部分。
折價(jià)套利速成
折價(jià)套利，比溢價(jià)套利更保守，更穩(wěn)妥一些。折價(jià)套利，相當(dāng)于從市場(chǎng)分別買來上衣和褲子，合計(jì)99元，然后按照100元賣給基金公司，賺取差價(jià)。折價(jià)套利的步驟是這樣的：第1步，下午兩點(diǎn)五十左右，進(jìn)入集思錄網(wǎng)站，點(diǎn)開分級(jí)套利(如下圖)，在這個(gè)頁面上，將A成交額和B成交額后面的空格，填上500，點(diǎn)擊“賣一(折價(jià)套)”，得到下圖。
這里的500，可以修改，只要前面AB的代碼，在交易系統(tǒng)里，賣一上的數(shù)量大于你準(zhǔn)備買的數(shù)量即可。比如上圖，你可以進(jìn)入你的股票交易系統(tǒng)，看看150287和150288兩只“個(gè)股”，賣一上的數(shù)量是否足夠你買。比如你準(zhǔn)備買10萬元，兩只“個(gè)股”賣一上都有2000多手，那就不用非要成交額500萬元以上。注意，本條僅適用于折價(jià)套利。至于溢價(jià)套，幾十萬參與資金，一定要設(shè)置500萬以上，過百萬，建議設(shè)置為1000萬以上，更多資金則需要更高的成交額起點(diǎn)；
第2步，排除A漲幅或者B漲幅為漲停板的不看；
第3步，確認(rèn)合并溢價(jià)為負(fù)數(shù)，且合并溢價(jià)+贖回費(fèi)＜-1%，例如上圖，合并溢價(jià)為-0.78%，贖回費(fèi)為0.7%，相加得到-0.08%，大于-1%，無法套利。放棄。假如此處合并溢價(jià)為-2%，-2%+0.7%=-1.3%，-1.3＜-1%，可以套利。
第4步，如果可以套利，迅速買入對(duì)應(yīng)的A和B代碼。買入價(jià)格，按照賣一價(jià)格輸入。買入數(shù)量，則將你預(yù)備投入的資金總額，按照?qǐng)D中A:B的比例分配，然后除以賣一的單價(jià)，即可得到A和B各自的準(zhǔn)確買入數(shù)量，交易無印花稅，但買入數(shù)量上要留一點(diǎn)點(diǎn)券商傭金余地(可以省略計(jì)算出來的百位以后的數(shù)量，但要保證AB數(shù)量匹配)。
第5步，買入成交后。進(jìn)入“基金合并分拆”(和溢價(jià)套利第五步的位置一樣)里，選擇“基金合并”，代碼填母基代碼，例如若買入的是150287和150288，那么母基代碼就是150287那一行對(duì)應(yīng)的“母基代碼”168203。至于數(shù)量，填A(yù)B數(shù)量之和，點(diǎn)擊確定(或者叫合并)，搞定；
第6步，第二天交易時(shí)間，進(jìn)入基金申購贖回菜單，找到贖回，輸入賬戶里顯示的母基代碼和數(shù)量，點(diǎn)擊贖回(或確定)，套利結(jié)束。等著錢回來即可，各基金公司和券商速度不同，一般快則次日，慢則三日。
折價(jià)套的原理和風(fēng)險(xiǎn)
折價(jià)套利，是利用了一份A和一份B的價(jià)格，加起來比兩份母基凈值低，而母基又可以按照凈值從基金公司贖回的規(guī)則。折價(jià)套利，一旦買入AB之后，就和AB的價(jià)格無關(guān)了，但由于基金公司是按照次日收盤的基金凈值和你結(jié)算贖回，所以你意圖獲取折價(jià)，要承擔(dān)次日一天的基金凈值波動(dòng)。這一天，基金凈值(也就是基金所買的股票，即后面的“跟蹤指數(shù)”漲跌)如果上漲，你能額外獲利；如果下跌，幅度小于折價(jià)，你仍能獲利；如果下跌幅度大于折價(jià)部分，你可能虧損。
這個(gè)，同樣可以用概率思維來解決，次日的波動(dòng)是隨機(jī)的，長(zhǎng)期來看，可以互相抵消掉，套利者能夠獲取目標(biāo)折價(jià)利潤(rùn)。
我個(gè)人比較喜歡做折價(jià)套利，確定性比溢價(jià)套利高一點(diǎn)。
沒了。沒看過老唐的分級(jí)A科普文《手把手玩轉(zhuǎn)分級(jí)A》的，可以去雪球看，點(diǎn)擊左下角閱讀原文直達(dá)。無論雪球和這里，不回答這方面的提問，能看懂就去撿錢，看不懂或者懶得看的，就當(dāng)本文不存在即可。
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