第一創業：房地產2011年上半年投資策略(薦股)
2010年供需失衡，政策頻出 2010年初以來政府共在三個時點出臺了三項調控政策，其中“新國十條”和9月底的“二次調控”取得了較為明顯的效果。政策頻出且力度史無前例皆因供需失衡格局未能有效緩解致房價易漲難跌。年初以來二線城市市場占有率提升較為明顯，或與供給充裕有關；主要城市可售房源在二季度觸底回升，目前處于09年1季度水平。
政策促行業盈利模式轉變閑置土地清理、土地增值稅的嚴格增收和預售賬款監管等措施影響著行業未來的盈利模式。嚴格把控土地成本、加快開發節奏和融資渠道通暢的公司有望克服政策導致的不利影響。
2011年上半年行業特征判斷上半年供給充沛，3-5月迎小高峰；成交量表現1季度看供給，2季度看需求，3、4季度看政策；房價或小幅回落，預計2、3線城市降價壓力大于1線城市；市場集中度進一步提升，大型地產公司成長空間依然廣闊，中小開發商生存日趨艱難；房地產投資上半年維持30%以上增速，下半年回落概率較大。
投資策略：由業績推動走向估值推動 2011年1、2季度基本面依然有望保持較好態勢，績優地產業績增速進一步明確，估值優勢也進一步凸現，上半年地產股有望在良好業績推動下展開升勢；3季度調控效果初現之后，政策修正預期加強將帶來板塊整體估值水平的提升。投資策略上，我們建議先布局估值較低、業績鎖定性較強、經營策略靈活的個股，如云南城投、萬科A、濱江集團等，充分享受基于業績推動帶來的收益；在2季度末可考慮布局政策修正之下業績彈性較大的個股，如華僑城以及重組概念股如st國祥和st東源等。(第一創業研發中心)
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