不會出現系統性深跌看好消費板塊
基金景福：一季度凈值增長率1. 52，排名封閉型基金第二
《紅周刊》：您怎么看近期市場大幅下跌？
楊丹：我們可以看到這輪下跌是以房地產調控政策為契機，房地產上下游產業鏈的公司跌幅比較大，而醫藥等板塊的一些業績超預期的公司卻在這段時間創了新高。從長遠來看，這是一個發展趨勢的問題，市場對整體經濟調結構的趨勢越來越達成共識，我國以往那種靠投資、出口拉動的經濟模式已經走到盡頭，無論是從經濟安全的角度，還是從經濟結構的變化來看，中國未來必然以內需消費拉動為主，國家也不斷的出臺政策朝這個方向轉變。對應到股票市場上，金融地產、鋼鐵煤炭等周期性股票占的權重比較大，而民生消費、科技類公司占的比重比較小，這種情況未來會逐漸轉變，消費類公司的比重必然會越來越大。
《紅周刊》：未來大盤的走勢如何？
楊丹：短期走勢不太好說，但從中國經濟整體的情況來看，包括海外的經濟已經逐步走出低谷，復蘇的趨勢很明朗。在這兩方面的背景下，我認為市場不可能出現系統性的深跌、趨勢性向下的情況，調整之后大盤還會震蕩向上。
《紅周刊》：景福基金一季度增持了地產股，在現在這種政策調控比較嚴厲的情況下，您怎么看地產股的后市？
楊丹：一季度我們增持地產股，主要是看到當時銷售突然放量，房價漲得很快，但是當房價漲完一波之后，我們也發現輿論壓力很大，出臺相關調控政策的呼聲挺高，由于當時房價漲幅太快我們還是比較擔心，之后我們也對地產股做了一些幅度較大的減持。地產股跌到這個水平，從長遠的絕對估值角度來看還是比較便宜，但就近期的趨勢來講，我認為中央對房價的調控信心必然會影響地產股的估值，在這個大的環境沒有改變的情況下，地產股只有階段性的超跌反彈機會。
《紅周刊》：一季度景福基金減持了大盤藍籌股和周期性行業的股票，二季度您覺得大盤藍籌股是否有機會？
楊丹：我覺得二季度大盤藍籌股維持現狀的可能性比較大。對于這些傳統行業，我看不到系統性、趨勢性的機會，更多地只是估值相對其他板塊過于便宜了會有一個估值修復的過程。對于風格轉換，我不覺得是一種很靠譜的說法，在目前這種宏觀層面比較平穩、資金面沒有大的變化的情況下，我覺得更多應該從公司的角度考慮投資。比如鋼鐵股，從現在來看公司的業績還可以，但從行業趨勢來看，國家現在調控地產調控投資，盈利的增速肯定是下行，因此在資本市場，這樣的行業估值肯定不會很高。
《紅周刊》：景福基金一季度增持了很多醫藥股，醫藥等消費板塊從去年三季度以來漲幅已經很大，還能繼續向上嗎？
楊丹：我們可以看到很多創出新高的醫藥股，業績在一季度是超預期的，因此在這種調結構的背景下，很多醫藥行業優秀的公司業績增速不錯，趨勢還是非常好的。我認為公司盈利的趨勢更重要，而不是看股價之前的漲幅。
《紅周刊》：LED行業最近也是市場關注的熱點，您怎么看？
楊丹：LED行業這幾年的增速非常快，去年以LED電視為契機，市場一下子就火起來。現在LED在TV、筆記本電腦的滲透率在逐步提高，下一步趨勢就是LED照明，從目前來看LED照明市場明年可能會啟動，這個行業增長的空間非常好。
《紅周刊》：現在有很多上市公司進入LED行業，會否重蹈多晶硅的覆轍，出現競爭過度產能過剩的局面？
楊丹：這也是我們一直很關心的問題。LED行業的發展與多晶硅完全不一樣，是由市場本身的需求推動，而多晶硅其實是靠政府節能補貼推動，政府補貼額度的多少決定了多晶硅行業的發展規模。LED其實已經講了很多年，但為什么會在去年有一個爆發式的增長？就是LED的成本降到一定程度的時候，就能滲透進電視這個領域，因而市場就一下子鋪開了。像太陽能發電現在仍然需要補貼才能上網銷售，而LED電視的價格只比普通電視高20％~30％，這種需求來源于市場本身，下游發展的空間足夠大。
《紅周刊》：近期對于科技股利好的政策也出臺了很多，像三網融合、合同能源管理，科技股在下階段是否仍然存在機會？
楊丹：科技股目前的問題就是漲幅較大，下一步重要的是挑選出一些在未來兩年可能有真正業績實現的公司。我相信下一階段科技股會出現分化，那些憑概念炒作的公司會現原形，而那些有獨特優勢的公司在調整之后還會上漲。
《紅周刊》：在一季報中您表示，消費領域是未來一個較長時間可能出現黑馬的領域，怎么去挑選其中的黑馬公司？
楊丹：我覺得可以從幾個方面去考慮，第一是行業的增速，比如行業未來持續向上的確定性很高；第二是行業里的公司要具有獨特性的優勢，比如技術、專利保護、營銷渠道、客戶資源等，必須要有一兩項優勢是新的進入者很難戰勝的；還有就是公司的治理結構非常重要，從這些角度來挑選出來的公司，成功的可能性會更大。之后需要持續跟蹤，如果發現現實偏離你的預期，就得考慮是堅持還是放棄，是一個挺難的過程。
