我其實這段時間也在思考退出策略的問題，這個問題很難解答。我認為價值投資解決了買入的問題，但沒有解決退出的問題。（抄底和逃頂是技術分析用語，為了避免不必要的口水之爭，我一般用買入和退出來描述這種投資現象）當然，非要說長期持有滿倉穿越牛熊，我也沒話說，但在中國成功的例子是很罕見的，只能說勇氣可嘉，令人佩服。
歷史上看，逃頂很難，成功者大都是運氣使然。能現在活下來的并收益不錯的老股民，大都在07年的瘋牛中冷靜退出了，否則6000點殺到目前的2300點，5年長熊，難保不灰飛煙滅！但07年怎么逃頂呢？趙丹陽3000點退出，李馳4000點退出，都是靠估值和風險嗅覺，但實際上也錯過了市場最瘋狂的上漲階段。我逃得比他們要成功一點，在5000多點走了，根據的是統計結果，07年10月十七大，我看了歷屆大會的市場表現，十五、十六，股市沒有例外都是在下跌，斯巴達會期內也在跌，真是大會魔咒。于是，我在07年開大會的前兩天就徹底清倉了，很僥幸，但這很難形成投資系統。
我一直在思考退出策略，并困惑于其中。傳統價值投資理論沒有給我們明確的答案，只是說要警惕高估值的泡沫；趨勢投資理論里有止損的策略。實踐中的成功逃頂者其實也是經驗和運氣的幸運兒。有沒有可能形成一套可操作的系統呢？我思考的結論跟SOSME的動態平衡一樣，實際上都是受格雷厄姆在《聰明的投資者》里的資產組合理論的啟發，我再加入了一點溫斯坦的《笑傲牛熊》交易系統。我設計的退出系統是這樣的，注意，僅僅是理論設計，沒有實戰過。
1.市場整體市盈率30倍時，把1/3的股票換成債券；
2.市場整體市盈率30倍以上，每漲10%，就把股票倉位的10%換成債券，淘汰周期股，保留弱周期股票（歷史統計，牛市中酒藥等弱周期股票的頂部晚于大盤頂部約3個月）；
3.市場有效跌破50日均線，熊市初步確認，股票基本清倉，相機保留10-20%的底倉；
4.市場有效跌破150日均線，熊市絕對確認，股票徹底清倉，全倉債券度過漫漫長熊，等待10倍市盈率以下的買入機會。
我這是把左側交易和右側交易、價值投資和趨勢投資融合一體的戰略構思，我估計三年內就會有實踐的機會啦！
