國產大豆產量：本月維持上月預測值，預計14/15年度國產大豆產量至920萬噸， 15/16年度國產大豆產量至900萬噸，種植效益低下及政策因素，大豆播種面積仍呈現小幅下滑，預計2016/17年度國家相關農業扶持政策的影響下大豆播種面積有所回升，2016/2017年度國產大豆產量預計為910萬噸。
大豆進口量：海關總署發布的月度統計數據顯示，2016年2月份中國進口大豆450.76萬噸，比上年同期減少20.32%。初步預測3-6月我國大豆進口量約為2870萬噸，同比增加400萬噸，其中4-5月份大豆進口量或將達到1500萬噸以上，預計4月中下旬進口大豆會出現集中到港的現象，港口庫存將位于高位。需要注意的是去年第三季度處于我國進口大豆歷史高位，7、8、9月三月合計進口大豆2453.9萬噸，盡管2016年3-6月進口較去年同期高出400萬噸左右，但第三季度大豆進口會因為前期進口量過大，大豆庫存高企而放慢進口節奏。預計2015/2016年度我國大豆進口量為8240萬噸，2016/2017年度隨著養殖行業的逐漸恢復，對蛋白類需求增長，大豆進口量上調至8300萬噸。
食用消費：我們預計2014/15年度國內大豆食用消費預計為1150萬噸，與上月持平，預計2015/16年度大豆食用消費總量達到1250萬噸，2016/2017年度大豆食用消費量達到1300萬噸。
壓榨量：作為大豆壓榨的下游產品，豆粕作為蛋白飼料的主力，春節過后國內生豬存欄偏低，恢復緩慢，禽類養殖及水產養殖啟動推遲，飼料終端需求偏弱，油廠豆粕庫存處于高位，部分油廠出現了漲庫的現象，春節過后油脂的大幅上漲也使得豆粕一路走低，另一方面，隨著我國油菜籽的減產以及進口量的減少，棉籽的供應減少，使得豆粕的替代性需求有所回升，當下全國活豬均價達到19.86元/公斤，生豬養殖利潤達到800-900元/噸，并用持續擴大趨勢，參考11/12年的生豬養殖利潤峰值之后的兩年，生豬養殖行業擴張；16/17年度生豬養殖行業將在16年3-4季度至17年進行擴張，預計豆粕需求在16/17年度將有較大的增長。綜上所述，我們預計2015/2016年度我國大豆壓榨量為7350萬噸，2016/2017年度壓榨量為7600萬噸。
國內總消費：預計2014/15年度國內大豆總消費達到8506萬噸；2015/16年度國內大豆總消費預計增長至88580萬噸，2016/2017年度國內大豆總消費為9163萬噸。
期末庫存及庫存消費比：本月預測2014/15年度國內大豆期末庫存預計達1305萬噸，庫存消費比15.3%；2015/16年度國內大豆期末庫存預計達到1603萬噸，庫存消費比18.07%，2016/2017年度期末庫存為1634萬噸，庫存消費比為17.8%。
進入3月份，美豆一改以往低位震蕩的趨勢，一路上漲，從低點856美分/蒲式耳漲至高點917美分/蒲式耳，主要原因在于全球數個主要經濟體的貨幣寬松政策使得大宗農產品期貨市場商品普遍上漲，3月份南美國家大豆開始陸續收割，盡管豐產預期逐步實現，但由于3、4月份為南美傳統罷工期，巴西港口升貼水迅速上升15美分/蒲式耳，同時值得注意的是在2月底至3月初的時間里，巴西雷亞爾以及阿根廷比索相繼大幅升值，使得國際買家從南美進口成本提高，部分買家轉向購買美豆，支撐了美豆上漲空間。
從下游產品來看，全球棕櫚油減產預期的影響，豆油的替代性需求提升，原油的持續反彈帶動了整個油脂市場，也進一步推高了大豆的價格。
進入4月份，我們預計美豆將開始回落，因為全球大豆基本面之外的宏觀貨幣因素等利多因素出盡，15/16年度的大豆豐產格局開始讓豆價承壓，不排除至4月底跌破850美分/蒲式耳的可能性。
壓榨量及產量：本月維持上月預測值不變，我們預計2014/15年度大豆壓榨量為7100萬噸，2014/15年度豆油產量對應為1313.5萬噸；2015/16年度大豆壓榨量展望為7350萬噸，豆油產量預計為1359.7萬噸。2016/2017年度大豆壓榨量為7600萬噸，豆油產量預計為1406萬噸。
進口量：根據海關總署數據顯示2016年2月豆油進口量為7.87噸，環比上漲507.87%。2014/15年度豆油進口量為76.5萬噸。展望2015/16年度國內豆油進口量為82.5萬噸，2016/2017年度進口量為85萬噸。
總消費：本月我們預計2014/15年度國內豆油總消費預計達1410萬噸，2015/16年度國內豆油總消費預計達1461萬噸，2016/2017年度豆油總消費量為1512萬噸。
期末庫存及庫存消費比：2014/15年度國內豆油期末庫存預計達到233.6萬噸，庫存消費比為16.56%；2015/16年度國內豆油期末庫存展望為214.9萬噸，庫存消費比為15%，2016/2017年度期末庫存展望為193.9萬噸，庫存消費比為13%。
受厄爾尼諾天氣而減產的棕櫚油節后領漲油脂價格，外加原油方面WTI原油自2月中旬開始發力，由29美元/桶上漲至2月中下旬的42.49美元/桶，豆油的價格跟盤上漲，但上漲幅度不及棕櫚油，1605合約豆棕價差由2月15日的888元/噸跌至3月底的445元/噸，支撐了豆油的消費。同時，臨儲菜油拍賣已超100萬噸，價格比較便宜，在一定程度上擠占了棕櫚油和豆油的消費，使得棕櫚油方面由于國內棕櫚油市場價格內外價差倒掛嚴重，達到-500元/噸左右，進口虧損嚴重，棕櫚油進口量減幅較大。我國豆油庫存目前處于低位，在65萬噸左右，我國3-6月份進口大豆量較多，預計4月下旬開始集中到港，屆時油廠開機率大幅上升，豆油庫存迅速回升，豆油價格下行壓力巨大。
菜籽產量：我們預計2015/16年度國內菜籽產量下滑至680萬噸，較2014/15年度下滑170萬噸。展望2016/17年度菜籽產量將會減少至580萬噸。
菜籽進口量：2016年2月菜籽進口量為50萬噸，同比增加了76.57%。受國儲菜油拍賣影響，預計15/16年我國菜籽進口量將出現下滑。展望2015/16年度國內菜籽進口量將達到428萬噸。展望2016/17年度菜籽進口將達到475萬噸。
菜籽國內庫存及庫存消費比：2014/15年度國內菜籽庫存達到47萬噸，庫存消費比達到3.63%；2015/16年度國內菜籽期末庫存預計達到32萬噸，庫存消費比為2.85%；展望2016/17年度菜籽庫存為33.9萬噸，庫存消費比為3.22%。
壓榨量及菜油產量：國產菜籽逐年減產，菜籽壓榨逐步集中于沿海，總壓榨量預計呈現下滑態勢。2014/15年度菜籽壓榨量達1250萬噸，菜油產量為456萬噸；2015/16年度菜籽壓榨量展望達1070萬噸，菜油產量為412萬噸。展望2016/17年度菜籽壓榨量會達到1000萬噸，產量380萬噸。
菜油進口量：2016年2月菜油進口量為4.5萬噸，同比增加了3.28%。預計2015/16年度菜油進口量為70萬噸。由于進口菜籽壓榨利潤的好轉及國內菜籽的產量下降，展望2016/17年度菜籽油進口量將攀升至90萬噸。
菜油消費量：國家不再收購攙兌進口菜油進入國庫，進口菜油量下降。但是隨著臨儲菜油的拍賣進展良好，預計2015/16年度菜油消費仍然保持增長，展望2015/16年度菜油消費量至505萬噸。展望2016/17年度菜油消費量480萬噸。
菜油期末庫存及庫存消費比：2014/15年度國內菜油庫存達590萬噸，庫存消費比為120.3%；展望2015/16年度國內菜油庫存為566.3萬噸，庫存消費比為112%；展望2016/17年度菜油庫存為555.7萬噸，庫存消費比為115.6%。
三月份農業部通報油菜苗情嚴峻，國產油菜籽減產成定局。近期，豆菜價差位于歷史低值，菜油將大量擠占豆油市場。國儲菜油拋儲持續不斷，拍賣數量大，價格偏低，起拍價在5300元/噸，即使加上加工成本，也比進口四級菜油有優勢，因此拍賣成交情況較好。市場傳聞兩會之后拍賣力度還有可能加大，或將持續至5-6月，將對菜油行情形成利空壓制。目前沿海地區受到進口成本因素的影響而表現低迷，加拿大菜籽期價的持續反彈，進口成本明顯增加，中期進口菜籽利潤壓榨明顯萎縮，或將影響中期沿海地區供應情況，預計遠期菜籽進口量將有所下降。沿海地區開工率維持穩定，庫存消耗相對緩慢，市場短期供應穩定。
進口量：由于原油大幅下跌使得棕櫚油工業消費下降加之國際豆棕價差縮小，使得棕櫚油進口量受到制約。海關數據顯示，2016年2月份我國棕櫚油進口量為26.84萬噸，比上月減少了44.27%。2014/15年度棕櫚油進口量為569萬噸。展望2015/16年度棕櫚油進口量為540萬噸。展望2016/17年度進口量為540萬噸。
消費量：食用消費將繼續維持偏弱水平， 2015/16年度棕油消費展望為550萬噸，較2014/15年度降低10萬噸。展望2016/17年度我國消費量為560萬噸。
期末庫存及庫存消費比：2014/15年度國內棕油期末庫存為87.5萬噸，庫存消費比為15.6%；2015/16年度棕櫚油期末庫存展望為77.5萬噸，庫存消費比為14.1%。展望2016/17年度棕櫚油期末庫存為57.5萬噸，庫存消費比為10.3%。
全球棕櫚油產量因厄爾尼諾現象持續降低，庫存下滑將為近月棕櫚油期貨合約提供支撐棕櫚油價格目前已漲至約兩年高位，預計第二季度棕櫚油合約價格將繼續走強。目前，印尼和馬來西亞的生物柴油計劃都在順利地進行當中，必將進一步推進棕櫚油主產國的國內消費，這也將對棕櫚油價格形成支撐作用。但中國和其他主要消費市場的需求將放緩會令下半年的棕櫚油價格漲幅受限。目前國內棕櫚油與菜油的價格非常接近，豆油和棕櫚油的價差也在不斷縮窄，棕櫚油勾兌的市場份額被菜油和豆油擠占，一定程度上限制了棕櫚油價格上漲空間。
產量：本月15/16年度大豆壓榨量7350萬噸，豆粕產量為5791萬噸；本月16/17年度大豆壓榨量76000萬噸，豆粕產量為5988萬噸。
消費：農業部發布1月份4000個監測點生豬存欄信息顯示，生豬存欄量小幅下降，能繁母豬存欄量小幅下降。在生豬養殖利潤暴利的驅動下，2016年生豬養殖恢復對豆粕的需求，以及菜粕、棉粕、魚粉、DDGS等供給的進一步減少，給豆粕市場帶來的空間，展望15/16年度豆粕飼用消費量5580萬噸。
進出口：2月，我國進口豆粕2724噸，環比增加了16%，展望16/17年度我國累計進口豆粕5萬噸，展望16/17年度豆粕進口量5萬噸；2月，我國出口豆粕10萬噸，環比減少了9.2%；展望15/16年度我國累計出口豆粕180萬噸。展望16/17年度豆粕出口180萬噸。
期末庫存及庫存消費比：經調整，展望15/16年度豆粕期末庫存為627萬噸，庫存消費比為10.89%。展望16/17年度豆粕期末庫存為641萬噸，庫存消費比為10.72%。
本月豆粕行情震蕩下跌，月末豆粕全國現貨均價2460元/噸，環比下跌67元/噸。4-5月份預計大豆進口1300萬噸，3月底國內大豆港口庫存高達680萬噸，國內大豆供應充足。南美工人罷工及港口擁堵，使得南美大豆出口減緩，為美豆帶來一定上漲，國內豆粕也受到一定的提振；國內生豬存欄偏低，及受氣溫影響水產啟動推遲，飼料終端需求偏弱；受多種因素影響，豆粕行情震蕩走跌。預計豆粕將延續弱勢，需關注美農種植意愿報告。
國產菜籽減產及菜籽進口減少，加之15年棉花減產，菜粕棉粕供應減少，豆粕替代需求有所提升。當下全國活豬均價達到19.86元/公斤，生豬養殖利潤達到800-900元/噸，并用持續擴大趨勢，參考11/12年的生豬養殖利潤峰值之后的兩年，生豬養殖行業擴張；16/17年度生豬養殖行業將在16年3-4季度至17年進行擴張，預計豆粕需求在16/17年度將有較大的增長。
