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AI第一股來了！曠視能成為行業風向標嗎？

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圖片源于網絡

文 / 高春亮

近日，有消息稱曠視科技（后文稱曠視）上市申請已經獲得了港交所批準。如果獲得批準，曠視將很快向港交所提交最新的上市信息。對此消息，曠視相關人士對《媒體訓練營》記者表示，不予置評。

行業第一股是洞察行業的一個風向標，對于人工智能行業，曠視在扮演這個角色。

作為即將上市的首家中國人工智能公司，曠視IPO的消息引發業界極度關注。自2019年8月25日曠視正式在港交所提交招股書之后，關于曠視IPO進展的傳聞就從未停止過，比如推遲IPO計劃、未通過港交所上市聆訊等。幾個月過去了，靴子依舊沒有落地。

2017年，人工智能行業是最擁擠的賽道之一，而計算機視覺則是人工智能領域的“皇冠”。這一年，商湯、曠視、依圖與云從都獲得巨額融資，他們被并稱為“CV（計算機視覺）四小龍”。鑒于技術成熟度以及市場規模等考慮，業界流傳的一句話是：人工智能看CV，CV就看四小龍。

經歷過2017的資本熱捧、媒體宣揚，2018、2019年的AI有些理性，資本開始降溫，媒體開始關注AI的落地場景與企業的盈利能力。提前按下IPO快進鍵的曠視，把自己放到了陽光下。

財報：營收高速增長，虧損52億

曠視是一家處于虧損狀態的公司，且虧損額逐年加大。

招股書顯示，2016 年、2017年和 2018 年，曠視分別虧損人民幣 3.428 億元、7.588 億和 33.516 億。2019年上半年虧損人民幣 52.002 億元。其中 52 億元虧損中包含了 51.21 億元的優先股公允值變動。

公允值變動是會計術語，代表了商品自身價值的變化產生買賣雙方對價格的重新評估的過程。公允價值變動，并不與實際營收和虧損一致。曠視在招股書中指出，這些并不能反映真實的業務情況。經過調整之后，曠視2018年實現了整體盈利——凈利潤為3220萬元，2019 年上半年凈利潤為 3270 萬元。

圖片源于招股書

凈利潤不多，但收入表現強勁。曠視招股書顯示，曠視收入逐年增長：2016 年 6780 萬元、2017 年 3.13億元、2018 年 14.27 億。2016 年至 2018 年的復合年增長率為 358.8%。2019 年上半年，曠視收入為 9.49 億元，較 2018 年上半年的 3.06 億元同比增長 210.3%。

這個數據說明，曠視可以依靠技術實現高速增長，賺錢盈利，但盈利水平相比互聯網模式型公司并不高。收入的高速增長是曠視給AI行業打的一劑雞血，不過AI技術研發的高成本也是技術性公司必須面對的難題。高成本意味著低利潤。

研發是曠視最主要的開支項，2016年到2018年，曠視的研發開支分別為7816.5萬、2.05億和6.13億，復合增長率約300%。2019年上半年為4.68億，占整體收入的49%。與2018年的76.7%相比，占比有所下降。曠視解釋稱，是由于規模經濟所致。

營收與估值為曠視赴港上市提供了可能。

港交所允許同股不同權上市了，不過也有一定門檻。港交所要求，同股不同權的公司赴港上市時，最低預期市值要達到400億港元（51億美元）；如果市值少于400億港元，則需要在最近一個財政年度，收入不低于10億港元（1.29億美元，8.9億人民幣）。

自 2011 年成立，截止2019 年 4 月 30 日上市前的最后一輪融資，曠視總共進行了九輪融資，總融資金額約為 13.51 億美元，其中最后一輪 D 輪融資金額最大為 7.2 億美元，估值超40億美金。

估值雖然不夠，但營收滿足要求。2018 年曠視營收14.27億元，遠遠超過10億港元。

獨角獸背后都有巨頭的身影，曠視也不例外。

從股權結構來看，阿里系仍是曠視科技最大的股東，阿里巴巴通過淘寶中國間接持有曠視科技 14.33% 股份，螞蟻金服通過全資子公司 API (Hong Kong)Investment Limited 間接持有曠視科技 15.1%，阿里系合計持有 29.43% 股份。曠視科技三位創始人合計持有 16.83% 的股份。

不止曠視，CV四小龍中的商湯、依圖都有阿里直接或者間接注資。

一托三：高成本、產品化是難題

曠視招股書顯示：深度學習是曠視的核心競爭力，我們目前專注于將已涉足的個人物聯網、城市物聯網和供應鏈物聯網等垂直領域做好、做深、做透，再向其他方向擴張。

曠世堅持為客戶提供包括算法、軟件和硬件產品在內的全棧式、一體化解決方案。

“一”是深度學習技術，“三”是個人、城市和供應鏈物聯網。在個人物聯網領域又細分為個人設備、SaaS 兩套解決方案。

經過多年探索，城市供應鏈成為曠視的現金奶牛。2019年上半年，營收約9.5億元。其中城市物聯網解決方案營收6.9億元，占比73.2%。

圖片源于招股書

2016年，曠視的主要營收來源為個人物聯網解決方案（SaaS）和城市物聯網解決方案，分別為4913.3萬（占比72.5%）和1864.5萬（占比27.5%）。

2017年，個人物聯網解決方案（個人設備）開始產生收入，為591.4萬（占比1.9%）。與此同時，城市物聯網解決方案營收開始超過個人物聯網解決方案（SaaS），達到1.7億（占比53.6%）。

2018年，供應鏈物聯網解決方案開始產生收入，達到9974.2萬（占比7%），城市物聯網解決方案收入大幅增長，達到10.6億，占整體營收74.1%。

在技術產品層面，深度學習技術的產品則是AI算法引擎Brain++。2019年1月，曠視做了一次品牌升級發布會。發布會上，曠視正式宣告曠視從“Face++曠視”到“Megvii曠視”的升級。在技術方面，曠視核心技術從人臉識別平臺Face++升級為系統化AI算法引擎Brain++，拉通從數據到部署的算法全要素、全流程生產；場景方面，曠視從城市管理、物流、零售、地產、手機、金融等垂直場景升級為以城市傳感器為核心的城市大腦、以手機為核心的個人生活大腦與以智能制造、智能物流、智能零售為核心的供應鏈大腦三大IoT場景業務群。

至此，曠視的內核基本形成。不過，在模式上，曠視是To B和To G的。

個人物聯網領域面向智能手機廠商和移動應用開發商，曠視主要提供攝影算法（圖像美化、畫質優化等）、人臉解鎖；面向金融科技公司、網約車服務供應商、移動應用開發商提供云端身份驗證方案、Face ID 等。

在城市物聯網領域，曠視主要提供智能城市管理方案和智能社區管理方案，智慧城市管理解決方案使政府機構加強公共安全，優化交通管理并改善城市資源規劃，智慧社區管理解決方案幫助企業提高物業安全的同時改善住戶及訪客體驗。

在供應鏈物聯網領域，曠視主要以機器人和計算機視覺解決方案，進行若干倉儲及生產物流工作，并提升自動化程度。

模式問題決定著技術能否規模化掙錢。To B、To G是訂制化的項目制，目前并沒有規模化的案例；To C是可以，但對于創業公司而言，面臨的是要么是小眾市場，要么是巨頭林立、群狼環伺的環境。

科大訊飛依靠語音技術推出了智能錄音筆、翻譯機等產品，這些產品屬于小眾市場。出門問問依靠語音技術做了智能手表、無線耳機，這個領域的競爭對手是蘋果、華為、小米等巨頭公司。

高成本與模式選擇是曠視的難題，也是AI技術行業的難題。相比過去二十年，依賴模式和人口紅利就可以實現快增長、高估值、高盈利，互聯網的下半場是苦活、是累活。

【人物】

馬云 | 李彥宏 | 張勇 | 陸奇 | 雷軍 | 陳天橋

王小川 | 劉強東 | 賈躍亭 | 蔡文勝 | 鄒勝龍

俞永福 | 姚勁波 | 楊元慶 | 孫宏斌 | 井賢棟

何小鵬 | 王功權 | 周鴻祎 | 史玉柱 | 胡勝利

龔宇 | 傅盛 | 馮鑫 | 康莊 | 張瑞敏 | 張一鳴

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