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科創(chuàng)板如何適用“51條”？
——《科創(chuàng)板審核監(jiān)管問答二》解讀
如果說《科創(chuàng)板審核監(jiān)管問答一》主要是針對科創(chuàng)板的特殊規(guī)定以及不同的發(fā)行條件標(biāo)準(zhǔn)做出了一些創(chuàng)新性的規(guī)定，那么監(jiān)管問答二更大意義上是對我們曾經(jīng)熟知的IPO審核的“51”條中的某些重要問題做了并且或者修改。不出意外，這個(gè)版本應(yīng)該就是前段時(shí)間傳聞的關(guān)于修改“51”條的具體內(nèi)容。
關(guān)于科創(chuàng)板對于“51條”某些問題的關(guān)注，有些問題只是進(jìn)一步做了強(qiáng)調(diào)，當(dāng)然更多是走了一些更加自由和寬容的規(guī)定，這里簡單做一些總結(jié)和分析，與大家分享。
1
自然人股東人數(shù)較多沒有70%的核查比例要求
保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)抽取一定比例的股東進(jìn)行訪談，就相關(guān)自然人股東股權(quán)變動的真實(shí)性、所履行程序的合法性，是否存在委托持股或信托持股情形，是否存在爭議或潛在糾紛發(fā)表明確意見。
2
申報(bào)基準(zhǔn)日之后申報(bào)前明確可以增資擴(kuò)股增加新股東
①申報(bào)前，最近一年末資產(chǎn)負(fù)債表日后增資擴(kuò)股引入新股東的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)。
②申報(bào)后，通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)當(dāng)撤回發(fā)行上市申請，重新申報(bào)。但股權(quán)變動未造成實(shí)際控制人變更，未對發(fā)行人控股權(quán)的穩(wěn)定性和持續(xù)經(jīng)營能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國家法規(guī)政策要求或由省級及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。
3
允許發(fā)行人主要房產(chǎn)或商標(biāo)、專利、主要技術(shù)來自于控股股東、實(shí)際控制人的授權(quán)使用
中介機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合相關(guān)資產(chǎn)的具體用途、對發(fā)行人的重要程度、未投入發(fā)行人的原因、租賃或授權(quán)使用費(fèi)用的公允性、是否能確保發(fā)行人長期使用、今后的處置方案等，充分論證該等情
況是否對發(fā)行人資產(chǎn)完整和獨(dú)立性構(gòu)成重大不利影響，督促發(fā)行人做好信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，并就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板發(fā)行條件審慎發(fā)表意見。
4
有條件允許控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高管與發(fā)行人共同投資設(shè)立企業(yè)
關(guān)注董事和高管的勤勉盡責(zé)義務(wù)。如公司共同投資方為董事、高級管理人員及其近親屬，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查說明公司是否符合《公司法》第148條規(guī)定，即董事、高級管理人員未經(jīng)股東會或者股東大會同意，不得利用職務(wù)便利為自己或者他人謀取屬于公司的商業(yè)機(jī)會，自營或者為他人經(jīng)營與所任職公司同類的業(yè)務(wù)。
5
允許投資機(jī)構(gòu)與發(fā)行人控股股東（不能是發(fā)行人）的對賭協(xié)議
原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理對賭協(xié)議，但同時(shí)滿足以下要求的對賭協(xié)議可以不清理：一是發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。
6
重大客戶依賴沒有單一客戶50%以上認(rèn)定的量化標(biāo)準(zhǔn)
對于非因行業(yè)特殊性、行業(yè)普遍性導(dǎo)致客戶集中度偏高的，保薦機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過程中，應(yīng)充分考慮該單一大客戶是否為關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性客戶；該集中是否可能導(dǎo)致其未來持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。
7
增加了部分內(nèi)控不規(guī)范的情形，比如：個(gè)人卡收款以及出借個(gè)人卡的情形
①為滿足貸款銀行受托支付要求，在無真實(shí)業(yè)務(wù)支持情況下，通過供應(yīng)商等取得銀行貸款或?yàn)榭蛻籼峁┿y行貸款資金走賬通道（簡稱“轉(zhuǎn)貸”行為）；
②為獲得銀行融資，向關(guān)聯(lián)方或供應(yīng)商開具無真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)，進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)后獲得銀行融資；
③與關(guān)聯(lián)方或第三方直接進(jìn)行資金拆借；
④因外銷業(yè)務(wù)結(jié)算需要，通過關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款（內(nèi)銷業(yè)務(wù)應(yīng)自主獨(dú)立結(jié)算）；
⑤利用個(gè)人賬戶對外收付款項(xiàng)；
⑥出借公司賬戶為他人收付款項(xiàng)。
8
外銷代收款業(yè)務(wù)比例不超過30%，內(nèi)控不規(guī)范情形沒有運(yùn)行時(shí)間要求
①首次申報(bào)審計(jì)截止日后，發(fā)行人原則上不能再出現(xiàn)內(nèi)控不規(guī)范和不能有效執(zhí)行情形。
②發(fā)行人的銷售結(jié)算應(yīng)自主獨(dú)立，內(nèi)銷業(yè)務(wù)通常不應(yīng)通過關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款，外銷業(yè)務(wù)如確有必要通過關(guān)聯(lián)方或第三方代收貨款且能夠充分提供合理性證據(jù)的，最近一年（期）收款金額原則上不應(yīng)超過當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的 30%。
9
第三方回款不利最后一年一期不超過15%（5%），且明確了不認(rèn)定第三方回款的情形
能夠合理區(qū)分不同類別的第三方回款，相關(guān)金額及比例處于合理可控范圍，最近一期通常不高于當(dāng)期收入的 15%。以下情況可不作為最近一期第三方回款限制比例的統(tǒng)計(jì)范圍：
①客戶為個(gè)體工商戶或自然人，其通過家庭約定由直系親屬代為支付貨款；
②客戶為自然人控制的企業(yè)，該企業(yè)的法定代表人、實(shí)際控制人代為支付貨款；
③客戶所屬集團(tuán)通過集團(tuán)財(cái)務(wù)公司或指定相關(guān)公司代客戶統(tǒng)一對外付款，；
④政府采購項(xiàng)目指定財(cái)政部門或?qū)ｉT部門統(tǒng)一付款；
⑤通過應(yīng)收賬款保理、供應(yīng)鏈物流等合規(guī)方式或渠道完成付款。
10
申報(bào)后，會計(jì)差錯(cuò)更正占凈利潤比例不得超過20%
首發(fā)材料申報(bào)后，如發(fā)行人同一會計(jì)年度內(nèi)因會計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)控不完善、必要的原始資料無法取得、審計(jì)疏漏等原因，導(dǎo)致會計(jì)差錯(cuò)更正累積凈利潤影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤的 20%以上（如為中期報(bào)表差錯(cuò)更正則以上一年度凈利潤為比較基準(zhǔn)）或凈資產(chǎn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年（期）末凈資產(chǎn)的20%以上，以及濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)以及因惡意隱瞞或舞弊行為導(dǎo)致重大會計(jì)差錯(cuò)更正的，應(yīng)視為發(fā)行人在會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。
11
判斷企業(yè)是否具備持續(xù)經(jīng)營（盈利）能力的十個(gè)經(jīng)典思路
①發(fā)行人所處行業(yè)受國家政策限制或國際貿(mào)易條件影響存在重大不利變化風(fēng)險(xiǎn)；
②發(fā)行人所處行業(yè)出現(xiàn)周期性衰退、產(chǎn)能過剩、市場容量驟減、增長停滯等情況；
③發(fā)行人所處行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、競爭激烈，相比競爭者發(fā)行人在技術(shù)、資金、規(guī)模效應(yīng)方面等不具有明顯優(yōu)勢；
④發(fā)行人所處行業(yè)上下游供求關(guān)系發(fā)生重大變化，導(dǎo)致原材料采購價(jià)格或產(chǎn)品售價(jià)出現(xiàn)重大不利變化；
⑤發(fā)行人因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的負(fù)面影響導(dǎo)致營業(yè)收入、毛利率、成本費(fèi)用及盈利水平出現(xiàn)重大不利變化，且最近一期經(jīng)營業(yè)績尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)趨勢；
⑥發(fā)行人重要客戶本身發(fā)生重大不利變化，進(jìn)而對發(fā)行人業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響；
⑦發(fā)行人由于工藝過時(shí)、產(chǎn)品落后、技術(shù)更迭、研發(fā)失敗等原因?qū)е率袌稣加新食掷m(xù)下降、重要資產(chǎn)或主要生產(chǎn)線出現(xiàn)重大減值風(fēng)險(xiǎn)、主要業(yè)務(wù)停滯或萎縮；
⑧發(fā)行人多項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)惡化趨勢，短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象；
⑨對發(fā)行人業(yè)務(wù)經(jīng)營或收入實(shí)現(xiàn)有重大影響的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)存在重大糾紛或訴訟，已經(jīng)或者未來將對發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響；
⑩其他明顯影響或喪失持續(xù)經(jīng)營能力的情形。
