前言
要投資于企業(yè)，而不要投機(jī)于股市。只要公司潛質(zhì)好，股票價(jià)格合理，就可以買，而無(wú)須判斷市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。
就投資而言，最糟糕的事莫過(guò)于買那些你一無(wú)所知的公司的股票。
如果你希望明天有更多錢，你就必須把自己的大部分資產(chǎn)投資于股票。
采用一種理性的態(tài)度挑選股票和基金，并且你在股市調(diào)整的時(shí)候不會(huì)驚慌失措地全部拋空。
投資決定成敗的關(guān)鍵在于一種能力——不受市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，堅(jiān)持到投資獲得成功的能力。決定股票挑選者命運(yùn)的不是他們的頭腦，而是他們的耐力。敏感的投資者，無(wú)論他有多聰明，往往經(jīng)受不起命運(yùn)不經(jīng)意的打擊，而被趕出股市。
之一
決不投資你無(wú)法用蠟筆就可以解釋的股票。買入你所了解的股票是一個(gè)原則，強(qiáng)調(diào)投資組合。
股市中賺錢，關(guān)鍵是不要被嚇跑。投資者如果能夠不為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)焦慮，不看重市場(chǎng)狀況，只是按照固定的計(jì)劃進(jìn)行投資，其成績(jī)往往好于那些成天研究，視圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)并據(jù)此調(diào)整投資的投資人。
關(guān)注新聞對(duì)投資者來(lái)講，卻是一個(gè)危險(xiǎn)的習(xí)慣。周末焦慮癥。
你無(wú)法從后視鏡中看到未來(lái)。要對(duì)付股票的恐懼，最好的辦法是按照固定的計(jì)劃買入股票，按月買賣。堅(jiān)持信念和選擇股票，后者的成功依賴于前者。
股市下跌，你知道它會(huì)發(fā)生，也為之做好了準(zhǔn)備。如果你中意的股票隨著其他股票一起下跌，你要乘機(jī)多買一點(diǎn)。在陰影籠罩的股市日子里，你我又有了一次買廉價(jià)好股票的好機(jī)會(huì)。
股票比債券表現(xiàn)好的原因很簡(jiǎn)單。隨著公司的成長(zhǎng)和盈利能力的增強(qiáng)。股票持有者將分享這些增加的利潤(rùn)，導(dǎo)致股利增加。股利是決定公司股票表現(xiàn)的重要因素。因此構(gòu)建一個(gè)完全由股利在10年或20年連續(xù)增長(zhǎng)的股票組成的投資組合，你想賠錢都很難。
不能忍受看見(jiàn)自己的資產(chǎn)價(jià)值損失50%的投資者，不要購(gòu)買股票。
對(duì)購(gòu)買基金的經(jīng)驗(yàn)：不要花太多的時(shí)間去研究基金過(guò)去的表現(xiàn)。而最好是堅(jiān)持持有一個(gè)表現(xiàn)穩(wěn)定且持續(xù)的基金，不要隨著市場(chǎng)行情的波動(dòng)，頻繁進(jìn)行轉(zhuǎn)換。盡可能將資金投資于股票基金。
公司辦公室奢華程度與公司經(jīng)理層回報(bào)股東的意愿成反比。（老莊易點(diǎn)評(píng)：當(dāng)初記得有記者報(bào)道大族激光這只股票的董事長(zhǎng)辦公室夏天沒(méi)按空調(diào)，只有個(gè)風(fēng)扇。提成說(shuō)這個(gè)公司也能上市。自己當(dāng)初錯(cuò)誤的理解了這個(gè)消息。錯(cuò)過(guò)了一只好股票）
拔掉鮮花，澆灌雜草。我們經(jīng)常的錯(cuò)誤買到好股票，買入壞股票。
耐心會(huì)得到回報(bào)。
拿年投資回報(bào)率的百分比數(shù)去除72，得出的數(shù)字就是你投入的資金增長(zhǎng)到2倍所需要的年數(shù)。
投資于零售業(yè)和快餐業(yè)會(huì)有更高的收益。
低價(jià)股是真正的股票投資者的圣杯。對(duì)于超賣的市場(chǎng)，下跌不要把股市的這種調(diào)整當(dāng)做一種災(zāi)難，而是要把它當(dāng)做一個(gè)在低價(jià)位上購(gòu)買股票的機(jī)會(huì)。
不是所有的普通股票都是同樣的普通。當(dāng)你在高速公路上開(kāi)車時(shí)，千萬(wàn)別往后看。
最好的股票可能是你已經(jīng)持有的股票。
治愈對(duì)所持股票有不切實(shí)際幻想的人，最好的藥方是股價(jià)大跌。
投資管理的一個(gè)重要內(nèi)容就是限制最大損失。投資失敗的股票不要是自己所持的重倉(cāng)股。
在某只股票上出現(xiàn)投資損失沒(méi)什么可羞恥的。每個(gè)人都會(huì)經(jīng)歷這樣的事情。真正應(yīng)該感到害羞的是當(dāng)基本面惡化時(shí)，不承認(rèn)錯(cuò)誤，繼續(xù)持有，或錯(cuò)上加錯(cuò)，買入更多這只股票。只是我努力避免的事情。
當(dāng)股票出現(xiàn)衰退跡象時(shí)，千萬(wàn)不要打賭它會(huì)恢復(fù)。所持有的高科技類股票是最持久的輸家，對(duì)此我毫不驚奇。
之二
選股即是一門藝術(shù)，又是一門科學(xué)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)其中一個(gè)方面都很危險(xiǎn)。
我選股的方法是藝術(shù)、科學(xué)加上腿腳勤快。如果自己不做研究的話，哪怕?lián)碛幸淮蜍浖彩且诲X不值。
價(jià)格超過(guò)長(zhǎng)期趨勢(shì)線的股票有一個(gè)屢試不爽的走下坡路的規(guī)律，要大幅下降之后才回調(diào)到合理價(jià)格。
當(dāng)你買進(jìn)一只股票時(shí)，你應(yīng)該對(duì)該股票所處的行業(yè)及公司在行業(yè)中所處的地位有所了解，同時(shí)還要了解它在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的反應(yīng)和影響其收益的因素。
炒股人痛苦的經(jīng)歷：不是因?yàn)橘u的太遲而賠錢就是因?yàn)橘u的太早而賠錢。
投資并非是毫無(wú)關(guān)聯(lián)的事，而是一部情節(jié)連貫的小說(shuō)，需要不時(shí)向后翻，以理解新的情節(jié)。只要企業(yè)沒(méi)有破產(chǎn)，故事就沒(méi)有結(jié)束。
我們不能因?yàn)槟持还善北容^以前便宜就買進(jìn)，也不能因?yàn)楸纫郧百F就賣掉。
許多大牛股其實(shí)就是那些有數(shù)百萬(wàn)顧客廣告的公司。如果你喜好這家商店，你多半也會(huì)愛(ài)上它的股票。
一條行規(guī)：股票價(jià)格漲幅不應(yīng)高于其增長(zhǎng)率（年收益增長(zhǎng)率）。
只要還能賺錢就不要拋出。對(duì)于零售業(yè)或連鎖店來(lái)說(shuō)，推動(dòng)收益和股價(jià)上升的主動(dòng)力是規(guī)模的擴(kuò)展。
商場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)不如完全壟斷。
蕭條行業(yè)優(yōu)秀公司的幾個(gè)共同特征：低成本運(yùn)作；守財(cái)奴坐著經(jīng)理的位置；避免負(fù)債；拒絕劃分白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng)的公司等級(jí)制；員工收入不錯(cuò)并持有公司股份；見(jiàn)縫插針，占領(lǐng)大企業(yè)不屑一顧的市場(chǎng)；成長(zhǎng)迅速——比那些增長(zhǎng)迅速的熱門企業(yè)中的很多公司增長(zhǎng)還快。
當(dāng)分析員感到厭倦之時(shí)，正是買進(jìn)之機(jī)。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨于平緩時(shí)，開(kāi)始考慮投資于周期型股票。
如果你行業(yè)選對(duì)而選錯(cuò)了公司，你可能會(huì)和選錯(cuò)行業(yè)一樣容易虧錢。
公司就像人一樣，改名字有兩個(gè)原因，要么是結(jié)婚，要么是希望公眾把它們的失敗忘記掉。
之三
一只股票要成為黑馬，首先必須要被嚴(yán)重低估。否則，在一開(kāi)始就有可能賣得太高。
不同股票有不同的買法。提醒自己要有大局觀，好股票總是值得持有的。
從一個(gè)有吸引力的版塊中發(fā)現(xiàn)低估的股票是我屢試不爽的絕招。
餐飲業(yè)股票：把你的錢投向你的嘴巴喜好的公司。
一個(gè)良好的投資組合需要定期的檢驗(yàn)——也許6個(gè)月就要檢驗(yàn)一次。（現(xiàn)在咱們國(guó)內(nèi)朋友平均持倉(cāng)超過(guò)6個(gè)月的有多少？羞愧呀）
可能有3種結(jié)果：
（1）公司情況將變得更好，你可能打算增加投資；
（2）事情將變的更加糟糕，你可能減少你的投資；
（3）事情沒(méi)有變化，那么你可能繼續(xù)持有股票，也可能把錢投資到其他前景更好的公司。
如果某個(gè)行業(yè)中最優(yōu)秀的公司股價(jià)比較理想，我寧愿買它也不會(huì)出更低的價(jià)去買稍差一點(diǎn)的它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
后記
25條金科玉律
1.投資很有趣、很刺激，如果你根本不作任何研究的話，那也很危險(xiǎn)。
2.作為一個(gè)投資者，你的優(yōu)勢(shì)不在于從華爾街專家那里獲取一些所謂的投資建議。而是你已擁有的一些東西。當(dāng)你投資你所熟悉的公司或行業(yè)的時(shí)候，利用你的優(yōu)勢(shì)，你可能表現(xiàn)得比專家更為出色。
3.在過(guò)去的三十多年，股票市場(chǎng)由一群職業(yè)炒家主宰著。和一般公眾的理解相反，這反而使業(yè)余投資者更易于進(jìn)行投資。你完全可以不理會(huì)這些專家，你也能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
4.通常，幾個(gè)月甚至幾年內(nèi)一家公司經(jīng)營(yíng)的狀況與股價(jià)之間沒(méi)有任何必然的聯(lián)系。長(zhǎng)期而言，公司的經(jīng)營(yíng)狀況與股價(jià)呈完全的相關(guān)性。這個(gè)差別是賺錢的關(guān)鍵，而這就需要耐心而且要選好股票。
5.每只股票背后都是一家公司，去看看它到底干點(diǎn)什么。
6.你必須知道持有的到底是家什么公司，以及你為什么持有它。“孩子一定會(huì)長(zhǎng)大成人”這樣的話不可信。
7.遠(yuǎn)射總是脫離目標(biāo)。
8.持有股票就像養(yǎng)育小孩一樣 －除了你能做的和應(yīng)該做的，你不要介入過(guò)多。業(yè)余投資者可能有時(shí)間去研究 8 －12 家公司，在條件允許的情況下買賣各種股票。無(wú)論什么時(shí)候都不要在你的證券組合里面持有 5 只以上的股票。
9.如果你找不出有投資價(jià)值得股票，就暫時(shí)把錢存到銀行里面，直到發(fā)現(xiàn)了這樣的股票再說(shuō)。
10.永遠(yuǎn)不要投資于一個(gè)你不了解其財(cái)務(wù)狀況的公司。投資股票最大的損失往往來(lái)自于投資于財(cái)務(wù)狀況不良的公司。在買股票之前，千萬(wàn)檢查一下它的資產(chǎn)負(fù)債表，看看其財(cái)務(wù)是否穩(wěn)健。
11.不要投資于熱門行業(yè)里的熱門公司。冷門的、增長(zhǎng)停滯的行業(yè)往往出大牛股。
12.對(duì)于小公司，最好等到它開(kāi)始盈利的時(shí)候，你再去投資。
13.假如你想要投資問(wèn)題行業(yè)，就去買那些該行業(yè)中有能力維持營(yíng)運(yùn)的公司。買進(jìn)后就等待行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。馬車行和電子管行業(yè)當(dāng)然是永無(wú)回生希望的問(wèn)題行業(yè)。
14.如果在一只股票上投入了 1000 美元，你最多損失也只有 1000 美元，如果你有足夠的耐心，一直持有的話，也許就有機(jī)會(huì)賺得 10000 美元甚至 500000 美元。普通人可以長(zhǎng)期盯住少數(shù)好股票，基金經(jīng)理則不得不搞分散投資。股票太多就會(huì)失去集中投資的優(yōu)勢(shì)。只要找到幾家大牛股，你的投資生涯就不算虛度。
15.在每一個(gè)行業(yè)，每個(gè)地區(qū)，觀察力敏銳的業(yè)余投資者可能在專家之前很早就發(fā)現(xiàn)了有高成長(zhǎng)率的公司。
16.股市的崩盤，猶如科羅拉多州 1 月暴風(fēng)雪一樣尋常。如果你有所準(zhǔn)備，就不會(huì)對(duì)你造成多大影響。股市大跌其實(shí)是一個(gè)買入股票的大好機(jī)會(huì)，那是驚恐萬(wàn)分的投資者紛紛拋售股票，股價(jià)自然很低了，你就可以趁機(jī)挑選很多便宜的股票。
17.每個(gè)人都有頭腦在股市賺錢。但是并不是每個(gè)人都有這樣的膽魄。如果你很容易在股市恐慌的時(shí)候拋售股票，你應(yīng)該遠(yuǎn)離股市和股票共同基金。
18.總是有些東西值得擔(dān)心。不要理會(huì)周末的焦慮和新聞播音員最近恐慌的言論。出售股票只能因?yàn)檫@個(gè)公司的基本面發(fā)生了惡化，而不是擔(dān)心天會(huì)踏下來(lái)。
19.沒(méi)有人能預(yù)測(cè)利率、未來(lái)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和股票市場(chǎng)的走向。不要搞這樣的預(yù)測(cè)，關(guān)注你所投資的公司實(shí)際情況。
20.如果你研究 10 家公司，你將會(huì)發(fā)現(xiàn)有一家公司比你預(yù)期的要好的多。如果你研究 50 家，你將會(huì)發(fā)現(xiàn)有 5 家。股市上總有令人驚奇的事情發(fā)生 －華爾街經(jīng)常忽視有良好業(yè)績(jī)的公司。
21.如果你沒(méi)有研究過(guò)一家公司，你在股市成功的機(jī)會(huì)就像在撲克牌游戲時(shí)不看牌就能賭贏一樣。
22.如果你持有優(yōu)質(zhì)公司的股票，時(shí)間就站在你這邊，你只要能有耐心－ 即使你在頭 5 年錯(cuò)過(guò)了沃爾瑪，但在下一個(gè) 5 年他依舊是值得持有的股票，當(dāng)你猶豫觀望時(shí)，時(shí)間就是你的對(duì)立面。
23.如果你有膽量買股票，但沒(méi)有時(shí)間也沒(méi)有興趣做研究，那么你就去買共同基金。它是資產(chǎn)多樣化的好辦法。你最好買上幾家基金。每家基金經(jīng)理有不同的投資風(fēng)格：增長(zhǎng)型、價(jià)值型、小盤股、大盤股，等等。投資于 6 家相同風(fēng)格的基金不算是多樣化。
資本利得稅會(huì)懲罰那些在不同基金之間換來(lái)?yè)Q去的投資者。如果你所投資的一家或幾家表現(xiàn)不錯(cuò)，就不要輕易放棄，堅(jiān)持持有它們。
24.過(guò)去 10 年中，美國(guó)股市漲幅在全球主要股市中排名第八。你可以將部分資金投資于表現(xiàn)良好的海外基金，這樣就可以分享那些經(jīng)濟(jì)體的高增長(zhǎng)。
25.從長(zhǎng)期來(lái)看，一個(gè)精心選擇的股票組合表現(xiàn)總是優(yōu)于債券組合或貨幣市場(chǎng)帳戶。但投資一個(gè)糟糕的股票投資組合，還不如把錢放到床墊下面。
除了前面的半年檢驗(yàn)之外，我這里再提供一個(gè)24月檢驗(yàn)。
如果過(guò)分關(guān)注股價(jià)的漲漲跌跌，你或許都忘了買股票其實(shí)就是買公司。
股市考驗(yàn)?zāi)托模绻阏娴南嘈拍硞€(gè)股票，就堅(jiān)持持有它，你的耐心終會(huì)有所回報(bào)。
感謝偉大的彼得·林奇。以上摘自《戰(zhàn)勝華爾街》。
