同名微博：@銀行螺絲釘
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最近有朋友問了螺絲釘一個(gè)很有意思的問題：買銀行理財(cái)好，還是買銀行股好呢？
“釘大好，我有個(gè)想法，原來(lái)比較多的錢是保守理財(cái)，例如銀行理財(cái)?shù)鹊取，F(xiàn)在打算拿出一部分，合適的價(jià)位買成銀行股，收益說(shuō)不定也能覆蓋原來(lái)銀行理財(cái)?shù)氖找妗?/p>
只是不知道這樣的想法可行嗎？風(fēng)險(xiǎn)大不大？”
長(zhǎng)期看，確實(shí)是銀行股指數(shù)基金的收益會(huì)比銀行理財(cái)更高，而且高不少。
銀行理財(cái)?shù)氖找?/strong>
銀行理財(cái)也是我們經(jīng)常能接觸到的一類投資品種。
現(xiàn)階段銀行理財(cái)?shù)氖找妫绻潜１靖?dòng)型的理財(cái)產(chǎn)品，一年期的收益率大約是3.25%-4%左右。
這個(gè)收益，不同銀行也不一樣。
比如說(shuō)一些國(guó)有銀行，通常不愁客戶，那么理財(cái)收益就會(huì)低一些。
而如果是股份行或者農(nóng)商行，理財(cái)收益則會(huì)略高一些。
假如說(shuō)兩個(gè)銀行產(chǎn)品的收益差不多，大家自然會(huì)選擇有品牌優(yōu)勢(shì)、信用更好的銀行。
所以對(duì)一些中小銀行來(lái)說(shuō)，它們需要收益更高的產(chǎn)品，才能吸引客戶。所以大家買銀行理財(cái)也可以考慮一下城商行或者股份行的產(chǎn)品。
不過(guò)從長(zhǎng)期收益的角度來(lái)看，這些銀行理財(cái)?shù)氖找妫际遣蝗绠?dāng)前銀行股的，而且差別還不小。
銀行業(yè)指數(shù)的估值
銀行業(yè)指數(shù)的長(zhǎng)期收益是不錯(cuò)的。
A股銀行業(yè)指數(shù)對(duì)應(yīng)的是399986，中證銀行指數(shù)。
銀行業(yè)指數(shù)是從2004年底1000點(diǎn)開始起步的。
我們可以拿滬深300、中證500、和銀行業(yè)指數(shù)做一個(gè)對(duì)比。這三個(gè)指數(shù)都是從2004年底1000點(diǎn)起步的。
到2019年5月15日收盤，
滬深300指數(shù)是到了3727點(diǎn)；
中證500指數(shù)是到了5076點(diǎn)；
銀行業(yè)指數(shù)是到了6415點(diǎn)。
可以看到，銀行業(yè)指數(shù)的收益高于市場(chǎng)整體的平均收益。
如果算上每年的分紅，銀行業(yè)指數(shù)的收益還會(huì)更高。
在所有行業(yè)中，銀行業(yè)指數(shù)的收益雖然不是最高的，但也是居于前列的。
銀行業(yè)本身的估值，可以參考市凈率。
如果一堆銀行股，在周期底部，能以1PB以下交易，價(jià)格算是低估；能以0.8-0.7PB甚至以下的價(jià)格交易，往往是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。
每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期頂部，銀行行業(yè)大多有機(jī)會(huì)達(dá)到2-3PB以上。
但是這個(gè)周期頂部比較難等到。
在最近幾年，經(jīng)濟(jì)不太景氣，銀行業(yè)的估值最高也就是約1.5倍市凈率不到。可能需要等到下一個(gè)經(jīng)濟(jì)上行周期，經(jīng)濟(jì)景氣的階段，銀行業(yè)的估值才會(huì)突破1.5倍市凈率。
所以經(jīng)濟(jì)低迷周期，銀行業(yè)差不多1倍市凈率以下低估，歷史最低市凈率大約是0.75-0.8倍。1.3倍-1.5倍是高估區(qū)域，最近5年沒有突破過(guò)1.5倍市凈率。
可能到下一次經(jīng)濟(jì)景氣的階段，銀行業(yè)的市凈率會(huì)達(dá)到2倍以上的高估區(qū)域。
銀行業(yè)指數(shù)的估值分布基本上就是這個(gè)情況。
收益比比看
我們來(lái)對(duì)比一下銀行理財(cái)?shù)氖找婧豌y行股指數(shù)基金的收益。
假如說(shuō)，我們?cè)?013年11月份，以1倍市凈率買入銀行業(yè)指數(shù)基金，也就是剛進(jìn)入低估區(qū)域的估值，就買入銀行業(yè)指數(shù)基金。
當(dāng)時(shí)銀行業(yè)指數(shù)大約是3700點(diǎn)左右。
到了2019年5月15日收盤，銀行業(yè)指數(shù)的市凈率是0.85左右，比當(dāng)初還低不少。
但是銀行業(yè)指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是6415點(diǎn)，上漲了73%左右。
如果同期買的是一個(gè)年復(fù)合收益率為5%的銀行理財(cái)，那么到現(xiàn)在總收益大約是36%左右。
比銀行業(yè)指數(shù)的收益還是低不少的。
更何況，這是銀行業(yè)指數(shù)基金還在低估區(qū)域時(shí)的收益情況，這個(gè)收益還遠(yuǎn)沒有最大化。
銀行理財(cái)現(xiàn)在想找個(gè)5%年化收益率的都還是比較困難的。
從長(zhǎng)期投資價(jià)值的角度，買銀行理財(cái)，其實(shí)不如買銀行股指數(shù)基金。
這也是債券類資產(chǎn)和股票類資產(chǎn)的區(qū)別。
股票類資產(chǎn)在投資過(guò)程中，承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)，只要買的估值不高，相對(duì)比較容易獲得高收益。
但如果只是投資一兩年的長(zhǎng)度，股票資產(chǎn)則不一定能提供好收益，因?yàn)槎唐诶锕善笔袌?chǎng)會(huì)有比較大的波動(dòng)。
像去年和最近，A股就有比較大幅度的下跌，銀行業(yè)指數(shù)基金也是如此。
投資股票資產(chǎn)，我們需要時(shí)間來(lái)平滑波動(dòng)。
所以，
短期投資，最好是選擇穩(wěn)妥的理財(cái)?shù)绕贩N。
長(zhǎng)期不用的閑錢，投資低估指數(shù)基金是更好的選擇。如果資金3-5年以上不用，就可以考慮投資低估的指數(shù)基金了。
銀行業(yè)指數(shù)基金
那銀行業(yè)指數(shù)基金有哪些選擇呢？
目前國(guó)內(nèi)也有很多銀行業(yè)基金。到目前為止，有十幾只銀行業(yè)指數(shù)基金，追蹤的都是同一個(gè)指數(shù)，中證銀行指數(shù)。
場(chǎng)外的銀行業(yè)指數(shù)基金，一共有15只。
不過(guò)這些基金的費(fèi)率各有不同。有的場(chǎng)外銀行指數(shù)基金，費(fèi)率是每年「1%的管理費(fèi)＋0.2%的托管費(fèi)」，這樣一年下來(lái)費(fèi)用就是1.2%，比場(chǎng)內(nèi)銀行業(yè)ETF的費(fèi)率要高不少。
目前場(chǎng)外費(fèi)率最低檔的是天弘中證銀行和幾只銀行ETF聯(lián)接基金。
不過(guò)這幾只ETF聯(lián)接基金的規(guī)模有點(diǎn)小，通常我們不太考慮規(guī)模不到一億的基金品種。
所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，天弘中證銀行指數(shù)基金001594，比較適合作為場(chǎng)外投資銀行業(yè)指數(shù)基金的選擇。
它的規(guī)模還可以，清盤風(fēng)險(xiǎn)不大。管理費(fèi)率0.5%/年，托管費(fèi)率0.1%/年，也是目前場(chǎng)外基金最低檔的費(fèi)率了。
它也有C類基金001595。
其實(shí)A類和C類長(zhǎng)期投資的收益差不多，區(qū)別主要是在交易費(fèi)用上：A類基金收取申購(gòu)費(fèi)贖回費(fèi)，C類基金收取銷售服務(wù)費(fèi)。
現(xiàn)在很多平臺(tái)，申購(gòu)費(fèi)打一折，大約是0.1%的申購(gòu)費(fèi)，長(zhǎng)期持有后贖回費(fèi)免除。
這樣就比C類基金的0.2%/年的銷售服務(wù)費(fèi)劃算。
所以對(duì)我們長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，選A的交易費(fèi)用實(shí)際上更合適一些。
投資行業(yè)指數(shù)基金的時(shí)候，費(fèi)率還是很重要的一個(gè)因素。
因?yàn)樾袠I(yè)指數(shù)基金就是簡(jiǎn)單的持有對(duì)應(yīng)的行業(yè)股票，如果費(fèi)率較高，那其實(shí)不如直接去買對(duì)應(yīng)個(gè)股了。
不過(guò)銀行股本身也是A股體量很大的行業(yè)了，所以在很多寬基指數(shù)中，都有大量銀行股。
比如說(shuō)50AH，里面有35%都是銀行股。
300價(jià)值里，37%都是銀行股。
基本面50里，43%都是銀行股。
包括紅利等品種中也有不少銀行股。
如果已經(jīng)重倉(cāng)了這些品種，那單獨(dú)投資銀行業(yè)指數(shù)基金也不太需要，這樣避免過(guò)于集中在某個(gè)行業(yè)。
作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
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