對中信證券的投資屬于情人式的操作都是階段性的持有回想起來蠻有意思
第一次買入中信證券是2008年在2PB左右買入16-17元2009年4PB賣出35元左右持股周期1年收益率100%中等倉位
第二次買入中信證券是2013年在1.5PB買入11.85元2015年4PB賣出33—35元左右持股周期接近2年收益率180%中等倉位
第三次買入中信證券是2018年在1.2-1.3PB買入15.5元持股3個月后在1.5PB17-18元持股周期3個月收益率10%年化收益率40%中等倉位賣出的主要原因是換倉瀘州老窖和老白干酒資金的最后一顆子彈買入了中信證券手里缺乏現金
買入中信證券的邏輯1公司各項業務市占率第一綜合競爭力最強券商絕對老大2典型的周期股反周期操作3PB是最佳估值指標
賣出中信證券的邏輯14PB是一個相對高估的價格2達到預期翻一倍的收益率后賣出
從以上中信證券的投資邏輯來看相對比較簡單即典型的周期股操作方法收益率也不錯復盤的幾點思考如下
第一點典型的周期股券商的周期性非常強熊市大跌牛市大漲幾乎是100%的規律券商股是相對容易把握的周期股基于估值體系下的買入和賣出準確率相當高
第二點預測牛市不靠譜第二次買入中信證券的背景是十八屆三中全會后預測牛市來臨所以買入彈性更大的券商股實際情況是買入以后股價一度跌破10元虧損15%股價整整1年都在成本線以下這是本人第一次基于市場預測買入的股票結果對了過程很波折所以說預測市場是不靠譜的最好的方法是應對市場而不是預測市場
第三點PB是最佳估值指標1.2-1.3PB是中信證券極端估值區域歷史上中信證券股價有過3次跌至1.2-1.3PB分別是2014年2015年2018年每次都是市場處于最恐慌的狀態但事后來看這三次都是極佳的買入點位
第四點投資龍頭企業是最佳選擇中信證券是行業當仁不讓的龍頭企業雖然估值上沒有太大變化但底部在不斷抬升即每股凈資產在穩步增加驅動股價逐步提升沒有跟蹤過其他券商股估計每次牛市的反彈力度和整體的投資回報率應該是達不到中信證券的水平
第五點倉位決定了收益雖然幾次投資中信證券的收益率都不錯但倉位偏低所以對總的收益率貢獻并不大看好一只股票并不重要重要的是重倉買入看好的股票才是王道本人對周期性股票相對比較謹慎可以適度介入但重倉的很少對周期股多少有一點偏見或許這種偏見是錯的但需要時間來修正
第六點不敗而后勝極端估值區域是非常重要的買入參考點在極端估值下買入基本上可以避免深度套牢最多會有10-20%的虧損但至少有翻倍的潛力屬于賠率和概率俱佳的時刻最重要的一點是一旦深度套牢會嚴重影響持股心態心態不穩是持股的大忌保持不敗不虧損或者稍微虧損是投資最優先考慮的因素而后才考慮勝利大幅盈利不敗而后勝是一種相對保守的策略首先追求的是不虧損此次才考慮盈利問題
中信證券屬于長期跟蹤標的對中信證券的最新分析如下
1行業特點1規模優勢和先發優勢非常關鍵行業很難產生差異化的競爭優勢所以基于總規模優勢的低成本優勢就顯得尤為重要2行業屬于多寡頭壟斷態勢品牌和市場地位有利于獲取業務牛市放大器熊市苦逼
2企業特點1行業龍頭老大多項業務市占率第一品牌最強網點最多綜合競爭力行業絕對第一2同質化業務很難產生差異化業績波動性大缺乏自身的價值創造更多的取決于市場狀況周期性極其明顯3股權融資主承銷規模市占率第一債券主承銷規模市占率第一 資產管理規模市占率第一融資融券業務市占率第一各項核心業務均排名第一絕對是投行領域的龍頭大哥4客觀來講投行業務是同質化的很難產生差異化的競爭優勢那么先發優勢資金優勢和市場地位優勢就顯得非常重要從這一點來講中信證券的競爭力是最強的投資選龍頭準沒錯
3估值1.2—1.3 PB是中信的極端低估區間牛市估值可達3倍PB所以1.3PB以內屬于最佳買入點概率和賠率均有利于投資者
