韓國頂級汽車制造商今年可謂流年不利。
在國內市場疲軟和韓圓走強的雙重打擊下，現代汽車(Hyundai Motor)股價今年下跌了34%，起亞汽車(Kia Motors)更是大幅下挫53%。
盡管近期的某些跡象讓投資者看到了些許希望，但分析師表示，目前仍不是介入此類股票的好時機。
韓國本地經濟陷入了原地踏步狀態。在海外市場，甚至在中國和印度等增長迅猛的市場，他們都面臨著激烈競爭。
在美國和其他大型海外市場，現代和起亞還是不起眼的小廠商。不過令人欣慰的是，他們正在逐漸向這些市場滲透。
美國截至11月的汽車購買量較上年同期下降了2.5%，而現代的銷量增長1.5%，起亞增長2.8%。
據消費者質量調查顯示，兩家公司目前生產的汽車是有史以來質量最好的。與此同時，它們也在積極增加出口車型。下個月，現代的Veracruz運動型多用途車(SUV)即將發貨。預計SUV將為其出口業務貢獻最大一部分利潤。
但韓圓走強讓削弱了兩家韓國汽車商的優勢，它正在侵蝕韓國汽車商在海外的最大優勢：價格競爭力。在歐洲和美國，現代和起亞都在以低于國內企業的價格為其產品定價，同時也低于日本豐田(Toyota)和本田(Honda)等先期打入的品牌。
現代汽車70%的產量銷往海外，起亞的出口比例更是達到了80%。韓圓走強就意味著它們的銷售額在轉換成韓圓時將有一定程度的縮水。
隨著韓圓兌美元今年升值7%，1年前銷售14輛汽車獲得的收入如今要出售15輛方能實現。
為了保住本已微薄的利潤率，兩家公司或許只能采取提高美元售價的方法，進而導致與競爭對手的價格差異縮小。
韓圓兌所有貨幣幾乎全部走強。上周，韓圓兌美元創下9年高點，達到915韓圓兌1美元。
分析師表示，他們預計韓圓2007年將繼續走強（盡管升值速度可能放緩），而這必然繼續損害韓國汽車廠商的前景。本月早些時候，高盛(Goldman Sachs)將韓國汽車類股評級由具吸引力下調至中性，稱主要原因是考慮到匯率的波動。上周五，Korea Investment & Securities將現代汽車的6個月目標價位由100,000韓圓下調至87,000韓圓（約合94.54美元）。
周一，現代汽車下跌0.3%，至64,700韓圓，為今年以來最低收盤價。起亞汽車在上周下挫11%后周一小幅反彈，上漲0.8%至12,450韓圓。Mirae Asset Securities分析師Kim Jae Woo表示，隨著起亞對海外市場銷售額及低價戰略的依賴性進一步增強，起亞更有可能受到韓圓升值的打擊。
至于起亞股價，他表示，如果韓圓繼續保持在910韓圓兌1美元的水平，起亞的合理價格應該在10,000韓圓之下。
與此同時，給兩家公司帶來最豐厚利潤的韓國本土市場近幾年已經趨于飽和。目前韓國近一半的家庭擁有私家轎車。該市場在2002年創下160萬輛的銷售峰值后，在隨后的兩年里大幅滑落。2005年，韓國汽車銷量增長4%，達到114萬輛，不過目前還很難判斷今年是否會有增長。
現代汽車控制著韓國汽車市場50%的份額，起亞緊隨其后，占20%。兩家公司在本土的運營利潤率均高于海外業務。據三星證券(Samsung Securities)分析師Kim Hak Ju稱，現代的本土利潤率為12%左右，而海外利潤率不足3%。
與此同時，來自通用汽車(General Motors)旗下大宇(Daewoo)子公司和雷諾三星汽車(Renault Samsung Motors)的競爭也日趨白熱化。Kim將現代和起亞的評級均定為持有，并表示本土競爭加劇是其給出這個評級的一個原因。
它們大張旗鼓擴建海外工廠的舉動也給自身帶來了新的挑戰，此舉不但耗費了大量資金，同時也增加了提振銷售額的壓力。兩家公司在中國、印度、東歐和美國均有建設或收購工廠的計劃，現代甚至還在韓國斥資50億美元興建了鋼鐵廠，公司表示，該鋼鐵廠將提供用于本公司生產轎車的優質鋼材。但批評人士稱，這個項目風險太大，并且分散了現代對核心業務的關注。
而且，現代和起亞均未能達到2006年生產目標。今年早些時候，韓國工廠的罷工給兩家公司帶來了比預想更壞的影響。每年一度的罷工在韓國汽車制造商看來稀疏平常。通常情況下現代和起亞都通過秋季的加班加點來彌補罷工造成的損失。但今年，長時間的罷工活動迫使兩家公司將年生產目標合計下調了4.8%。
管理層也存在變數。同時擔任兩家公司董事長的鄭夢九(Chung Mong Koo)
目前正在接受有關腐敗指控的審訊。由于韓國管理風格一向是等級森嚴，在今年年初鄭夢九入獄的兩個月間，兩家公司包括工廠開工、合約簽訂等一系列重要戰略舉措都被迫擱置。
由于鄭夢九獲準在審訊過程中返回工作崗位工作，兩家公司下半年的生產得以順利進行，鄭夢九還走訪了在捷克、印度和美國的工廠，現代和起亞的管理人士也對鄭夢九被無罪釋放充滿信心。不過一旦鄭夢九被定罪，就意味著他將入獄一段時間，而這段時間兩家公司領導人的空缺必然給公司的長期發展帶來更多問題。
