一、上述5家IPO企業業績都十分優良，凈利潤最高4.5億元
上述5家IPO企業凈利潤3家過億，另外2家凈利潤也接近1億元，業績都很優良，且現金流量也較好，都是盈利質量不錯的企業；盡管這些企業有著靚麗的業績，但在內部控制的有效性、公司治理及規范運作、業務前景及募投的可行性、持續經營能力、關聯交易非關聯化、合法合規、商業合理性等方面一定是存在著較為嚴重的問題吧，否則怎么有此悲慘的命運。我們看看，上述媒體報道所述被否的五家企業的靚麗的財務數據吧：
國金黃金股份有限公司2014年、2015年、2016年、2017年1-6月實現的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.67億元、1.67億元、4.45億元和1.88億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為0.03億元、5.4億元、0.49億元和0.15億元。
山東玻纖集團股份有限公司2014年、2015年、2016年、2017年1-6月主營業務收入分別為10.27億元、11.21億元、13.23億元和8.47億元，扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為5956萬元、8547萬元、11794萬元和5418萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為1.07億元、-0.05億元、1.97億元和1.21億元。
云南神農農業產業集團股份有限公司2014年、2015年、2016年、2017年1-6月主營業務收入分別為8.44億元、7.20億元、10.14億元5.23億元，扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為4333萬元、8841萬元、16695萬元和8664萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為0.74億元、1.63億元、2.21億元和0.60億元。
成都尼畢魯科技股份有限公司 2013年、2014年、2015年、2016年1-6月主營業務收入分別為3.10億元、5.08億元、5.43億元3.47億元，扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為4867萬元、7160萬元、6997萬元和4424萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為1.04億元、0.80億元、0.78億元和0.68億元。
上海錦和商業經營管理股份有限公司2014年、2015年、2016年、2017年1-6月實現的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.70億元、0.91億元、0.81億元和0.42億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為1.4億元、1.6億元、1.2億元和1.1億元。
二、證監會發審委審核理念變化，史上最嚴發審委的最新審核重點
證監會發審委審核理念發生了巨大變化，告別業績為王的審核理念，而是全面綜合條件的審慎評估，審核態度更為謹慎，從嚴審核趨勢早已確立。從IPO的發行條件看，業績僅僅是IPO的一個條件之一，以往證監會發審委員主要側重財務的真實性，而對于其他方面的審核相對寬松，本屆發審委員不再單方面評估一家企業是否符合IPO發行條件，而是從全方面進行評估打分，這樣更符合法律精神，更加能夠保證IPO企業的質量，也促使IPO企業不僅僅關注業績，還需要規范經營和完善治理。大發審委不僅僅關注業績的真實性，還十分關注內部控制的有效性、公司治理及規范運作、業務前景及募投的可行性、持續經營能力、關聯交易非關聯化、合法合規、商業合理性等方面，通過全面評估后，過會率大幅下降。通過上述嚴格審核，有效地把粉飾報表的假企業、不守規矩的壞企業擋在資本市場的門外，為A股中小投資者把好關，把優質的、綜合素質強的企業推向資本市場。大發審委通過嚴格審核將大幅提升A股企業質量，是資本市場朝著健康、可持續發展的方向邁進。
總結最近被否的企業，以前不怎么被關注的問題，大發審委現在都十分關注，而且會投否決票。發審委最新審核重點現在十分關鍵，下面是最近IPO企業主要被否的問題總結:
1、內部控制是否有效的問題
（1）無錫普天鐵心股份有限公司：開具無真實交易背景的銀行承兌匯票等行為是否存在利益輸送、違法違規、影響銷售真實性及收入確認準確性的情形；發行人內控制度是否健全并得到有效執行。請保薦代表人發表核查意見。
（2）穩健醫療用品股份有限公司：發行人的申報文件顯示，發行人在規范運作與內控方面存在以下問題:發行人出資行為存在瑕疵，存在較多會計差錯，合規運營方面的內部控制制度是否健全且被有效執行，內部控制是否存在重大缺陷。
（3）湘北威爾曼制藥股份有限公司：報告期發行人存在以下問題，無實際銷售活動的發票開具行為；發貨指令單上無發貨人、儲運部主管、出納簽字；產成品出庫單上僅有制單人名字，無復核人、發貨人、主管簽字審核；原材料采購入庫環節原始單據無編號，車間到倉庫的產成品入庫環節原始單據無編號；報告期內現金交易金額較大，相關的資金管理制度對現金的提現標準與現金使用無明確規定等。請保薦代表人對發行人內部控制制度是否健全且被有效執行，是否符合《首發辦法》規定的發行條件發表明確意見。請發行人代表說明：發行人對經銷業務的內部控制制度及執行情況，是否已建立相關的風險控制體系防范商業賄賂風險。請保薦代表人說明核查依據，并發表明確核查意見。
2、募集資金投資項目是否具有必要性和可行性
（1）無錫普天鐵心股份有限公司：發行人“鐵心”業務在營業收入占比逐年下降，“定尺硅鋼”業務占比逐年上升，結合市場發展前景、發行人鐵心產品優勢及市場占有率，說明本次募集資金2.28億元用于“年產6萬噸變壓器鐵心項目”的合理性及必要性，該項目對現有業務和經營情況的影響。請保薦代表人發表核查意見。
（2）山西壺化集團股份有限公司：公司2015年主營業務收入同比下降25.38%。若經濟形勢無明顯好轉，將對公司的盈利能力造成一定的影響。請發行人代表說明鋼鐵、煤炭等過剩產能行業大幅削減產能對其持續經營和盈利能力的影響程度；如果上述影響程度較大，本次募集項目用于擴大產能的合理性和必要性。
3、是否存在關聯關系非關聯化、利益輸送問題
（1）無錫普天鐵心股份有限公司：普天物流股權轉讓的真實性，是否存在關聯關系非關聯化的情形，是否存在為實際控制人代墊費用、代為承擔成本或轉移定價、其他利益安排等利益輸送情形；普天物流與常發物流有無關聯關系。請保薦代表人說明對上述事項的核查程序及過程，并發表明確意見。
（2）海寧中國家紡城股份有限公司：說明宏達控股及其實際控制人與發行人或產業基地公司和海寧供銷社之間是否存在其他特殊約定或其他利益安排，是否存在應披露未披露的事項；海寧中國家紡城股份有限公司：發行人報告期內主要收入來源于商鋪租金，且控股股東及實際控制人、主要股東以及其下屬企業中，不少從事紡織品貿易等相關業務。請發行人代表說明：前述從事紡織品相關業務的單位是否與發行人承租商戶存在交易往來，發行人在招租過程中是否存在利用股東單位優勢，提高租金或利潤水平，是否存在變相利益輸送；報告期內發行人出售國貿中心部分房屋及廠房的客戶是否與發行人承租商戶及其關聯方重合，出售房屋交易是否公允及存在潛在的利益輸送；報告期內單位租金大幅增長的原因，與周邊區域市場租金相比是否合理，價格是否公允，承租商戶與發行人、控股股東及實際控制人、主要股東之間是否關聯關系或潛在關聯關系；
（3）山西壺化集團股份有限公司：太行民爆在各期均為發行人前五大客戶，2017年上半年為第一大客戶，收入占比為8.57%，發行人銷售商品金額占太行民爆采購總額的比例在報告各期均超過80%，2016年度超過90%，發行人為太行民爆第一大股東，但將其列為參股子公司。請發行人代表進一步分析說明：（1）發行人是否實際控制太行民爆；（2）將其認定為參股子公司的依據是否充分合理。請保薦代表人發表核查意見。
（4）浙江雙飛無油軸承股份有限公司：發行人申報文件存在遺漏關聯方和多項關聯交易披露、會計核算的不規范等情形。請發行人代表進一步說明：（1）發行人認定關聯方和關聯交易的會計政策是否符合《企業會計準則》、《上市公司信息披露管理辦法》及證券交易所頒布的業務規則等相關規定；（2）發行人重要供應商超盛五金、康強貿易與發行人的關系，發行人實際控制人向超盛五金提供借款的商業實質及合理性，兩家供應商與發行人的采購業務價格是否公允，以及在《招股說明書》中參照關聯交易進行補充披露的原因，并按照實質重于形式原則對以上兩家供應商是否屬于關聯方發表明確意見；（3）發行人主要供應商占比較高，相對比較集中，按會計準則和相關信息披露的要求，是否與發行人存在關聯關系；（4）除上述關聯方及關聯交易問題，發行人報告期還存在與前五大供應商之一嘉善精業特種金屬材料有限公司簽訂無實質業務的采購合同，以此向銀行申請貸款的行為，以及收入確認跨期、成本費用分攤跨期、其他費用跨期等各項不規范情形。請發行人代表就公司是否建立有效的財務會計制度和內部決策程序，以保證公司運行效率、合法合規及財務報告、信息披露的真實、準確、完整進行說明。請保薦代表人說明關聯方核查的程序、方法，如何能夠準確識別關聯方和披露關聯交易，對兩家主要供應商是否屬于關聯方，以及是否還存在其他關聯方發表明確意見。
4、合法合規問題
（1）穩健醫療用品股份有限公司：發行人的申報文件顯示，報告期內發行人接連受到十六起行政處罰；發行人在1999年、2000年、2001年與多地國有企業合資經營，并在隨后購買了相關國有資產。請發行人代表進一步說明國有資產收購中交易的程序和價格是否合規，該等收購資產權屬是否清晰。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，并發表核查意見。
（2）海寧中國家紡城股份有限公司：發行人投資建設科技產業園項目和國貿中心項目，是否涉及房地產業務，是否符合房地產相關監管政策，是否具備房地產經營開發資質、房產出售資質，項目是否具備房屋預售許可證等與房地產開發與銷售相關的必備資質，是否符合法律法規的相關規定；
5、會計核算是否規范
（1）穩健醫療用品股份有限公司：對于電商客戶的收入確認是否正確，核算是否符合企業會計準則的規定；發行人會計基礎工作是否規范，是否符合《企業會計準則》和相關會計制度的規定；請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，并發表核查意見。
（2）哈爾濱森鷹窗業股份有限公司：結合工程渠道下簽訂的合同類型、各期主要工程項目的開工時間、期末完工進度、預計完工時間、竣工驗收時間及單個項目的時間周期，進一步說明發行人對工程渠道實現的收入按建造合同準則以完工百分比法確認收入的依據，是否符合企業會計準則的要求；
（3）海寧中國家紡城股份有限公司：發行人“承租權費+固定租金+浮動租金”模式租賃合同分項收入的確定標準、依據、金額，會計處理是否符合《企業會計準則》的規定；發行人家紡裝飾城二、三樓內部改造工程、國貿中心消防暖通工程、內裝修工程未作長期待攤費用處理，而是轉入投資性房地產或固定資產統一核算，折舊年限原本設定為30年，后調整為10年。請發行人代表說明前述會計處理是否符合《企業會計準則》規定。請保薦代表人說明核查方法、依據并發表核查意見。
（4）湘北威爾曼制藥股份有限公司：報告期發行人存在實際銷售收入確認與招股說明書中描述不符；請保薦代表人對發行人收入確認原則是否符合企業會計準則要求，以及發行人內部控制制度是否健全且被有效執行，是否符合《首發辦法》規定的發行條件發表明確意見。
6、業績的合理性和真實性
（1）哈爾濱森鷹窗業股份有限公司：結合對經銷商的銷售策略，報告期爆款產品和非爆款產品的比例等，說明經銷售價高于直銷和工程渠道的原因及其商業合理性；說明發行人毛利率遠高于同行業平均水平的原因及其合理性。
（2）湘北威爾曼制藥股份有限公司：請發行人代表結合核心產品的價格、成本、應用范圍、客戶、技術等情況，進一步說明報告期內存貨周轉率低于同行業上市公司且逐年持續下降，主要產品銷售毛利率高于同行業上市公司平均水平且變動趨勢不一致以及報告期期間費用率遠低于同行業上市公司平均水平的主要原因及其合理性。請保薦代表人發表明確核查意見。
（3）浙江雙飛無油軸承股份有限公司：報告期發行人產品價格下降、毛利率水平遠遠高于同行業公司，2017年上半年應收賬款余額較大，經營活動產生的現金流量凈額大幅下滑。請發行人代表進一步結合報告期不同產品的價格、成本變動以及產品銷售結構，說明毛利率較高的原因和業績的真實性。請保薦代表人說明核查過程、依據，并發表明確核查意見。
7、重大遺漏和披露問題
哈爾濱森鷹窗業股份有限公司：經發行人自查及中介機構持續核查發現，2013年上海市城鄉建設和交通委員會對發行人處以責令改正、罰款10萬元的行政處罰。該事項在2015年首次申報中遺漏。請發行人代表說明未披露的原因、發行人有無其他類似未披露事項及相關內控制度是否完善并有效執行。請保薦代表人說明核查方法、依據并發表核查意見。
8、持續盈利能力問題
（1）海寧中國家紡城股份有限公司：報告期內，發行人經營活動現金流量凈額波動較大，2017年1-6月經營活動產生的現金流量凈額為負，且報告期發行人資產負債率較高。請發行人代表：說明發行人行業經營環境、行業地位是否已經或正在發生重大變化，對持續盈利能力是否構成重大影響。請保薦代表人發表明確意見。
（2）山西壺化集團股份有限公司：2015年，發行人經營業績下滑幅度大幅高于全國平均水平，2017年上半年經營業績有所上升，但不及同行業公司。請發行人代表結合與同行業公司比較，分析業績下滑的原因，是否與同行業存在較大差異，是否影響發行人持續盈利能力，是否有足夠措施應對市場變化特別是區域市場的變化；發行人產品在生產、銷售、購買、運輸和使用各個環節均實行許可證制度，請發行人代表說明公司相關經營資質到期后能否及時延續，結合發行人報告期財務數據發生的不利變化，說明許可證制度對公司未來行業地位、發展空間和盈利能力的影響。
9、商業合理性問題
（1）穩健醫療用品股份有限公司：發行人在美國間接上市、后通過私有化退市并申報A股IPO的具體原因及其商業合理性；是否符合我國相關監管部門當前的最新監管政策和監管要求；
（2）哈爾濱森鷹窗業股份有限公司：結合報告期內工程類、直銷類客戶的經營狀況和財務狀況、相關房地產項目的完工、銷售情況等，說明應收賬款較高的主要原因及其合理性；請發行人代表結合業務季節性特點、在手訂單情況，說明期末存貨、預付款大幅增加的合理性，說明2016年新增的預付土地和設備款長期掛賬的原因，目前相關交易的進展情況。請保薦代表人發表核查意見。
聲明：本文有關11月7日IPO過會信息來自中國證券網《本周二6家公司僅1家過會 新發審委過會率不足六成》，因證監會網站截至11月7日并未公告審核信息，若有差異，相關審核結果以證監會的公告為準！
