就在商品多頭對厄爾尼諾漸漸失望之際，另一極端氣候拉尼娜或不期而至。市場人士認為，接踵而至的炒作，使得農產品在不斷夯實底部之后，或率先發動上漲行情。
從走勢看，芝加哥期貨交易所的三大農產品期貨品種——大豆、玉米和小麥自2014年年中以來走勢趨于平穩，與原油、黃金和鐵礦石等工業品迭創新低走勢形成迥異表現。對此，這些市場人士解釋說，工業品走勢取決于需求，而農產品走勢主要取決于供給，因后者的需求較為穩定。中期而言，從厄爾尼諾到拉尼娜，不斷發酵的供給利空因素或催生農產品率先走出熊市。就具體品種而言，不少行業機構認為，棉花和白糖等品種抄底機會最大。
“拉尼娜”的字面意思是“女孩”，它也被稱為“反厄爾尼諾”現象。統計顯示，從本世紀初到1992年期間，拉尼娜現象共發生了19次，大約每3年到5年發生一次，但也有時間間隔達10年以上的。拉尼娜多數是跟在厄爾尼諾之后出現的，前述19次拉尼娜現象，有12次發生在厄爾尼諾年的次年。
盡管此前市場對厄爾尼諾(ElNino)極端天氣炒作甚多，但實際上農產品市場對此反應并不充分。究其原因，庫存高企和原油等大宗商品跌跌不休在一定程度上抵消了厄爾尼諾帶來的影響。但商品多頭并未就此死心，因為從歷史經驗來看，拉尼娜多數與厄爾尼諾伴隨而生。不少氣象學家預計，這場二十年來最強厄爾尼諾現象可能轉變為高強度的拉尼娜現象，屆時將加劇農產品價格的波動。
根據聯合國糧食和農業組織(FAO)的數據，今年10月糧食價格環比漲幅創下三年來最大，達到4%。這主要是“百年最強”的厄爾尼諾現象終于開始在市場上展現出威力。報告顯示，糖、植物油、乳品成為食品價格中漲幅最大品種。相關人士表示，厄爾尼諾引發的強降雨影響了全球最大產糖國——巴西的糖廠收割，FAO糖價指數因而跳升17%至8個月新高。與此同時，超預期的干旱天氣則傷害了南半球國家了農作物產出，包括印度、泰國、菲律賓、南非等，這對國際糧價也有一定的支撐。
值得注意的是，已經連續下跌了3個月的植物油在10月環比上漲6%，要由于厄爾尼諾現象加劇了市場對來年棕櫚油產量的擔憂，尤其是東南亞國家近期受氣候影響嚴重。東證期貨農產品分析師楊洋認為，厄爾尼諾天氣會導致東南亞降雨量大幅下降，從而造成棕櫚油大幅度減產，利多油脂價格。1997-1998年那次嚴重厄爾尼諾現象導致馬來西亞棕櫚油減產8.2%，而2002-2003年、2006-2007年和2009-2010年厄爾尼諾時期，馬來西亞棕櫚油小幅減產或者產量增速明顯放緩。
他解釋說，按照歷史規律，厄爾尼諾現象持續3個月以上就會對農產品生產帶來影響，今年超長的厄爾尼諾持續時間已經使得東南亞天氣產生變化。檢測顯示，馬來西亞和印尼夏秋季節降雨量均低于十年均值，其中印尼干旱更為嚴重，而馬來西亞幾大主產州沙巴、彭亨、霹雷、森美蘭降雨量也都低于正常水平。根據棕櫚果產油率與降雨關系規律推測，今年年底干旱的威力或開始體現，而此時正逢棕櫚油減產周期，兩者疊加將對產量產生較大影響，并且將會繼續影響明年。
相關機構認為，隨著2016年的到來，農產品庫存維持在合適的水準，農產品市場有望影響整體漲勢。其中最具上漲潛力的，當屬原糖和棉花兩個品種。巧合的是，糖與棉花剛好都屬于所謂的軟性商品。這些商品在生產時被劃入農產品范疇，但消費領域卻遍布工業品市場。符合這一特征的還有橙汁、可可、咖啡、橡膠等。有分析人士認為，正是這種兼具農產品和工業品的雙重特征，使得軟商品屢屢表現出不服軟的特征。
興業期貨研發中心總經理鄭智偉表示，軟商品品種的市場規模可謂不大不小，特別適合投機資金進行炒作。例如，糖棉膠市場小于油料油脂和有色金屬品種市場，但大于菜籽油、PVC等期貨品種市場。此外，國家針對白糖、棉花和橡膠市場均有大量儲備，當價格偏離價值時，收儲或拋儲措施就會相繼出臺。這種出于市場預期的政策性因素進一步增添了價格波動的神秘色彩，也備受投機資金的青睞。
荷蘭合作銀行看好棉花和白糖走勢。該機構稱，紐約棉花期貨將在2016年第三季度前反彈至每磅70美分，預計全球棉花庫存過剩情況將變得更易調節，因低迷價格使得2016-2017年度全球棉花播種面積進一步縮減12%，或導致1500萬包全球產量缺口。
同時，2015/2016年度全球原糖產量缺口將在470萬噸，從而支撐2016年第四季度原糖均價將回升至每磅15.5美分。而厄爾尼諾將給市場帶來“尤為嚴峻的天氣風險”。厄爾尼諾已導致多個亞洲甘蔗出產國天氣過度干燥。相關機構預計，2015/2016年度全球需求將超過供應560萬噸。這將是六年來首次出現短缺。
2015.12
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