降息復加息，貨幣政策大幅調轉：2000 年后美聯儲大幅降息，經濟獲得高速發展，自04 年6 月起，出于通脹抬頭的壓力，美聯儲開始連續加息，大動靜的貨幣政策轉變未能讓市場有所緩沖，成為次貸危機的第一個隱患。
低利率促成房地產泡沫：受低利率利好，房貸成本下降，房地產需求擴大，新屋開工和新房銷售大幅度提高，整個行業欣欣向榮，而房價增長逐步脫離整體價格水平，即使04 年起連續加息也沒能阻止房價泡沫。
次貸證券化“雪球”越滾越大：在低利率、高房價的環境下，次貸的風險被低估，同時美國政府設立兩房、提倡居民購房，金融機構大量發行次貸和次貸證券化產品以獲取巨額利潤；MBS、CMO、浮動利息產品等都加大了金融風險。
次貸危機發生的次序為：利率上升→房價下降→次貸違約→次貸證券化違約→資產縮水→流動性趨緊→信貸收縮→固定投資、個人消費下滑，市場預期悲觀→GDP 回落、失業率上升，實體經濟受波及。
機構資產端大幅縮水：第一，直接發放次貸的機構無法回收貸款，抵押房屋價值又大跌，造成了直接損失；第二，金融機構持有的次貸類證券價格大跌，難以拋售，只能看著資產不斷減值，甚至可能導致凈資產不足引發破產危機。
市場流動性下降，信貸市場萎縮：金融機構拋售高風險資產，秉持“現金為王”，市場流動性減少；商業銀行去杠桿、“惜貸”，導致信貸市場萎縮。
消費、投資下降：信貸市場的收緊意味著間接融資供給的減少；市場對風險資產的違約恐慌使得直接融資的利率居高不下；企業和個人融資成本大幅上升；加上市場信心不足，悲觀預期的自我實現，都造成消費、投資的下降。
實體經濟受累，前景堪憂：“投資疲軟→就業減少→消費下滑→企業業績不佳”造成惡性循環；房地產泡沫破滅后，住宅投資成為經濟的拖累因素；實際GDP 增速回落，新增非農就業人數和失業率數據均發生惡化。
貨幣超增導致地產泡沫：過去10 年中國房價漲幅遠超通脹，而與貨幣增速高度相關，意味著房價泡沫的出現源于貨幣超額擴張。
貨幣長期寬松，影子銀行泛濫：而貨幣超增又與兩大因素有關，一是長期寬松的貨幣政策，刻意維持偏低利率以刺激經濟增長，體現為貸款平均利率遠低于GDP名義增速；二是影子銀行的野蠻生長，過去10 年非標融資年均增速高達58%，遠高于21%的社融增速和15%的GDP 名義增速。
貨幣擠出泡沫，經濟影響深遠：新政府強調穩健貨幣政策，從8 號文、107 號文到127 號文對同業、影子銀行全面撥亂反正，以信托、委托貸款為標志的非標融資開始明顯收縮，這也意味著貨幣高速擴張成為歷史。而與地產相關的各類金融產品價格均面臨縮水風險，進而會對投資、消費形成沖擊，對后續經濟影響深遠。
