《念奴嬌·赤壁懷古》是蘇軾豪放詞的代表作之一，被譽為“古今絕唱”。這首詞作于元豐五年（1082）謫居黃州時。蘇軾這年近五十歲了，有遭到貶謫，他深深感到年歲漸老而功業無成，于是借助周瑜年紀輕輕就在赤壁之戰中建立功業的往事，抒發感慨，寄托懷抱。全詞如下：
大江東去，浪淘盡、千古風流人物。故壘西邊，人道是、三國周郎赤壁。亂石崩云，驚濤裂岸，卷起千堆雪。驚濤裂岸，卷起千堆雪。 遙想公瑾當年，小喬初嫁了，雄姿英發。羽扇綸巾，談笑間、檣櫓灰飛煙滅。故國神游，多情應笑我、早生華發。人間如夢，一樽還酹江月。
上片寫景，描繪了赤壁戰場的雄奇景色，同時通過景物描寫和作者的感嘆，含蓄地表達了對古代英雄人物的追懷仰慕之情。詞人開始寫道：“大江東去，浪淘盡、千古風流人物。”“江”在古代漢語中往往指長江。“浪淘盡”所表現出來的情感是深沉的、渾厚的。這幾句的意思是說，長江滾滾，使人想起千百年來的英雄人物，如同東流的江水，一去不復返。這幾句不但描寫了長江的氣勢宏偉，為全詞定下了基調，而且把奔流的江水與千古英雄相結合，從時空上營造出壯闊的境界，從而表現出詞人對古代英雄人物的緬懷之情。接下來寫道：“故壘西邊，人道是、三國周郎赤壁。”“故壘”指舊時的營壘。“周郎赤壁”指周瑜為吳將是僅二十四歲。赤壁以周瑜得名，故之。意思是說，舊時營壘西邊，有人說這是三國時周郎大戰曹操的赤壁。這里，緊承上句，把范圍縮在“三國周郎”上，這為后邊懷古埋下了伏筆。“亂石崩云，驚濤裂岸，卷起千堆雪。”這三句承“大江”而來，正面描寫赤壁的江山景色。“亂石崩云”寫山的奇峭高峻。“驚濤裂岸，卷起千堆雪”寫江水洶涌澎湃。意思是說，亂石穿破云霄，驚濤拍擊巖岸，卷起千堆浪花，如同雪一樣白。這里，動靜結合，有聲有色，并用夸張的修辭手法突出了赤壁的雄偉壯麗。最后以“江山如畫，一時多少豪杰”來結束上片。“江山如畫”是對前面描寫的赤壁環境的贊美。“一時多少豪杰”詞人觸景生情而發出的感嘆。是說，這江山如同畫一樣美，龍爭虎斗中涌現出了多少英雄豪杰。這里，詞人通過對上片描繪的精彩畫卷的贊嘆，把景物與歷史人物聯系起來，相互襯托，不但描寫出江山的雄奇壯觀，而且表現出英雄人物不凡，自然過渡到下片所要表現的內容。
下片寫周瑜戰功赫赫并借以抒發情感。“遙想公瑾當年，小喬初嫁了，雄姿英發。”“小喬”是漢末時代喬玄的小女兒，嫁給了周瑜。這里首先用“遙想”領起，集中回憶了青年帥才周瑜。詞人寫周瑜先用“小喬”襯托，表明周瑜年少有為，“雄姿英發”的形象。“羽扇綸巾，談笑間、檣櫓灰飛煙滅。”“羽扇綸巾”指古代儒將的裝束，這里用來形容周瑜態度的從容閑雅。“綸巾”就是青絲帶的頭巾。“檣櫓”指曹操的艦船。意思是說，周瑜穿著便服，揮動著羽扇，風度瀟灑，指揮若定，談笑間，曹操水師灰飛煙滅。這里，通過極為夸張的修辭手法，描寫了周瑜儒雅的風度和指揮從容，建立了巨大的功業的過程。在這里，我們感受到詞人在對周瑜的贊嘆中，明顯地給予了對功業的向往之情。“故國神游，多情應笑我、早生華發。”意思是說，我神游故地，應笑我多情，感慨萬分而很早就長出了花發。這里蘊含著詞人政治理想落空而產生的悲哀。詞人有志報國的壯懷，但黑暗的政治現實和橫遭貶謫的坎坷處境，壯懷莫酬，自感蒼老，同當年血氣方剛，有建樹的周公瑾恰好形成了鮮明的對照。因而寫道：“人生如夢，一樽還酹江月。”“樽”古代盛酒的器具。“酹”就是把酒灑地祭奠。就是說，人間真是如夢幻一般，還是灑一杯酒祭奠江月。這里，詞人感悟到了人生如夢，徒傷歲月的流逝，內心憂愁。因而借酒消愁，寄情于明月，想在自然之中作自我解脫，從而表現出灑脫豪邁的情懷。
在藝術上，這首詞主要表現在以下幾方面：
首先，全詞把寫景、懷古、抒情融為一體，描繪出了氣魄宏偉古代戰場，在極為開闊視野中，不但對壯麗河山的贊美，而且對古代英雄人物予以歌頌，從而形成了豪邁奔放的風格。
其次，描寫了赤壁戰場的雄奇景色，塑造了“雄姿英發”的英雄形象，使詞人的情感借助于古代英雄人物得以抒發，表現出了詞人的理想之美。
