商品價格上漲有望推動煤炭板塊上漲，優選兼具主題個股。我們認為2015年是煤炭長周期U型筑底的一年，而近期美元貶值有望刺激商品全面上漲，我們預期煤價在4、5月也會企穩反彈，中期經濟也有望在2015年底逐步筑底回升;博弈面，煤炭板塊在牛市板塊輪動中還鮮有表現，在估值劇烈分化的背景下，估值修復需求強烈。我們認為煤炭板塊或迎來一波較大幅度上漲，推薦行業內兼具主題個股，如果國企改革的:盤江股份(12.74, 0.08, 0.63%)、兗州煤業(14.94, -0.07, -0.47%)、國投新集(7.28, -0.09, -1.22%);以及轉型互聯網及金融的瑞茂通(25.86, 0.98, 3.94%);此外對價格較敏感的陽泉煤業(9.72, 0.07, 0.73%)、潞安環能(12.14, 0.35, 2.97%)也值得關注。
產量開始收縮，2015年長周期開始筑底。煤礦建設周期為4年左右，行業從2011年見頂以來已經下跌4年，新產能投放接近尾聲。近期披露的大集團產量目標，以及產煤大省產量數據都已經開始同比下降，在新產能投放進入尾聲疊加老舊礦開始減產的背景下，我們認為2015年行業長周期開始筑底。
美元下跌刺激商品價格上漲，商品漲價氣氛濃厚.美元近期下跌，帶動金、銀、銅等商品價格上漲，此外石油及其下游化工品也開始反彈，而且我們判斷白糖、橡膠等農產品(15.23, 0.04, 0.26%)可能已經進入多年的上漲周期。整體來看商品上漲氣氛濃厚，這也會帶動市場對煤炭的樂觀預期。
煤價4、5月份有望企穩反彈，支撐煤炭板塊反彈.動力煤季節性較為明顯，4、5月份是傳統旺季，在2014年尚能持平，而且近期電廠日耗煤持續上升，經濟在二季度也會環比改善，我們認為4、5月份動力煤很可能企穩反彈。焦煤價格受庫存周期影響較大，目前焦煤已經經歷了3個月的去庫存周期，庫存處于極低水平，也不具備再下跌的動力。
牛市具備行業輪動特征，博弈面支撐煤炭行業輪動。牛市中行業具有板塊輪動的特征，其背后邏輯在于整體估值不斷提升。煤炭板塊自本輪行情以來漲幅很少超過市場，從絕對及相對估值兩個維度都處于極低水平，給輪動留下空間。
風險因素:煤價未能反彈;市場整體估值下跌風險。
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