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進入2022年，資管新規過渡期正式結束。這意味著，從今年開始，保本型理財產品將正式退出歷史舞臺。在各家銀行手機銀行APP的“銀行理財”板塊可以看到，凈值型理財產品擔當主力，過去關于銀行理財耳熟能詳的“保本保息”“零風險”都已成為過去。

問：這種變化會對普通投資者帶來怎樣的影響呢？

在采訪中，記者了解到，實際上，在為期3年的過渡期中，銀行理財市場正在逐步地悄然發生變化。從銀行角度，陸續開始清退保本型理財產品，打破剛性兌付，代之以凈值化產品；從投資者角度，不少人開始意識到銀行理財產品變化的趨勢，并對名下資產進行重新配置。

“既然銀行理財不再承諾保本，存量到期后，我就打算轉出一部分購買基金。”在北京工作的金融白領杜女士的選擇代表了一部分具有較強抗風險能力投資者的選擇。

值得關注的是，在資管新規落地之后，銀行理財、信托資金、保險資金等正通過直接或與基金公司合作等方式，越來越多地參與到證券市場中去，與此同時，我國基金發行市場規模也創下新高。

數據顯示，21年20新成立公募基金1898只，超過年2020的1376只，創下歷史新高，總發行份額近3萬億份。根據中國證券投資基金業協會官網數據，截至21年2011月底，我國公募基金資產管理規模合計25.32萬億元，再創歷史新高并首度突破25萬億元。據了解，2022年1月將有102只新基金開始發行。

而另外一部分風險承受能力相對較弱的投資者或“分流”到定期存款等產品中。普益標準研究員董加發在接受《金融時報》記者采訪時表示，對于追求保本的投資者，可考慮定期存單、國債、純債基金及風險等級較低的純固收類理財產品等。風險承受能力較低，追求穩健收益的投資者應注意各類資產的流動性及配置比例，適當提高低風險等級、短期限理財產品的配置比重。

如此看來，“知道自己想要什么”將成為投資者“買者自負”的基礎，同時這也意味著，投資者教育仍然任重而道遠。盡管過渡期結束了，但投資者教育遠未結束。

問：2022年，銀行凈值型理財產品業績比較基準走勢將如何？沒有了“預期收益率”作為選擇理財產品的標尺，投資者該如何進行理財產品的甄別？

“根據月度監測數據，21年20以來，各類凈值型產品（在售）的業績比較基準表現有較大差異，其中，固收類產品的平均業績基準延續了上一年的下跌態勢，但下跌速度有所放緩；混合類產品的平均業績基準有一定波動，但未出現漲跌幅度超過5%的情形；權益類產品的平均業績基準波動較為劇烈。”普益標準研究員王杰表示。

專家建議，投資者在挑選理財產品時，應更多關注產品是否符合自身的投資需求，具體可衡量產品的風險類型及風險等級，產品的開放類型等要素，看是否符合自身的風險偏好及流動性偏好。除此之外，可通過產品的夏普比率、區間收益及波動率等指標，衡量產品的風險及收益水平。

董加發認為，首先，投資者應樹立正確的心態，理性看待理財產品的收益波動，了解理財產品的風險和收益基本特征，正確分析理財產品可能出現的收益波動情況；其次，普通投資者進行理財投資時，可借助專業機構的投資研究能力，判斷形勢、規避投資風險；最后，投資者應具備長遠和全盤規劃的投資理念，遵循投資長期化和分散化策略，摒棄短期投機的思想。

在打破剛性兌付，“真資管”的市場環境中，除了投資者的“買者自負”，實際上還有金融機構的“賣者盡責”。資管新規明文規定，所有的金融機構都必須將“了解產品”和“了解客戶”作為經營活動的首要準則。《商業銀行理財業務監督管理辦法》明確規定，商業銀行銷售理財產品，應當加強投資者適當性管理，向投資者充分披露信息和揭示風險，不得宣傳或承諾保本保收益，不得誤導投資者購買與其風險承受能力不相匹配的理財產品。

現金管理類理財產品收益將與貨幣基金拉平

眼下，資管行業正式邁入新階段，監管標準統一，行業藩籬拆除，銀行理財將與其他資管產品同臺競技，大資管角逐暗流涌動。

可以看到，即使在過渡期收官之年的21年20，監管部門仍未有放松之意，規范性文件頻出，旨在促使銀行理財逐步公募化，徹底回歸資管業務本源。《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》《理財公司理財產品流動性風險管理辦法》相繼發布。

值得一提的是，按照監管要求，存量超7萬億元的現金管理類理財市場，尚有不足一年的過渡期（截止到2022年末），按照“新老劃斷”原則，允許存量產品持有至到期，但不得再新增不合規資產。目前來看，該類產品規模和收益率均出現“雙降”，平均七日年化收益率已跌破3%。

“現金管理類理財產品的主要競爭對手是貨幣市場基金，二者差別很小，替代性很強。目前看，現金管理類理財產品規模下降是必然的，貨幣市場基金規模或有所增加；同時，現金管理類理財產品收益率也會波動性下滑，并逐漸與貨幣市場基金趨同。”中國銀行研究院博士后鄭忱陽表示。

來源：金融時報客戶端
記者：趙萌
編輯：云陽楊晶貽
校對：楊晶貽

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