今年主動型基金非常熱門，媒體整天報道幾百億天量募資的新聞，把大家的情緒煽得很高，不過買之前大家有沒有想過里面的坑？
評價基金有很多指標，其中一個叫“持股集中度”。
持股集中度等于前10大權重股占基金持倉的比例。
這個指標越高，說明基金越重倉少數幾支股票。
我統計了一下，市場上的產品集中度情況大概是這個樣子。
滬深300的集中度是24%，創業板是38%。
所有股票型和偏股混合型基金，持股集中度的平均值是53%，最近5年的集中度，一直維持在49%~54%之間。
對于小散來說，如果持有10支股票，那集中度就是100%。如果你非要杠說我只有兩三支股票，那么用這個指標就已經無法評價了。
所以總的來講，持股集中度這個指標：小散>>主動型基金>指數。
一句話總結，持股集中度高就會放大波動。
所以說，持股集中就是把雙刃劍，既可能大賺，也可能大虧，盈虧同源。
按照上面的三種分類舉個例子：
如果指數年化收益有10%，那么主動型基金的收益大約就會落在5%~15%的區間，小散的收益區間會更大，估計-20%到40%都有可能。
很多小散在牛市大幅跑贏大盤，靠的都是倉位集中。
然而問題是，牛市不會天天有。
就拿最穩妥的滬深300來說，最近5年有2次40%幅度的回撤。
主動型基金的集中度比滬深300高出一倍，自己炒股的話，集中度甚至不可描述。
那么在這種大約2年多就會發生1次的極端行情里，回撤有多少？大家自行想象。
之前和大家分享過我的一個主動基金組合（戳這里了解）。
如果關注過心跳組合就會發現，組合中對凈值貢獻排名第一的，是景順長城鼎益（代碼162605），這個基金的TOP10的重倉股是：
景順鼎益的基金經理叫劉彥春，這位大兄弟選的10大重倉股里，有5個是白酒，持股集中度79.54%，喪心病狂地賭一個行業。
P.S.之前跟大家閑聊時講過：如果對茅臺實在下不去手的，買個重倉茅臺的基金也不失為一個好辦法。
這就是基金中的烈馬啊，買了他的基金，趕上白酒行情好，肯定是能大賺一筆。但如果白酒行業出了什么意外，必然虧得也飛快。
但是，我想賺的是主動基金經理選股能力的錢，對他們集中倉位賭一把的行為可不感興趣。怎么規避呢？
對策是我一共選了12支基金加入組合。
這樣，從組合的角度看，持股集中度就降下來了。
這12支基金的集中度，在42%~79%區間。
把這些基金的持倉匯總起來，重新計算整個組合的10大權重，結果是這樣的：
集中度瞬間降低到18%，比滬深300的24%還低有木有。
集中度降低意味著幾點：
1）基金組合的潛在波動比指數略低，波動的另一個含義是風險，所以組合的風險比指數低；
2）稀釋了所有基金經理的重倉股，通過加大倉位換來的超額收益都被放棄了，因為我不想承擔對應的風險；
3）容錯能力更強，基金經理在某幾支股票上犯了錯，無傷大局；
