化工板塊蘊藏三大投資機會
近期，化工板塊成為股市亮點，生產TDI的錦化氯堿（000818）、深陷擔保圈后有重組預期的滄州化工（600722）、生產油漆的渝三峽A（000565）、受益于氨綸漲價的佛塑股份（000973）和遼源得亨（600699）在春節前均以漲停報收，在2月27日股市大跌的情況下，上述化工股的走勢依然堅挺。2006年由于成本壓力和產能過剩，化工行業整體盈利能力欠佳，在證券市場的表現也遠遠落后于大盤。但是，隨著市場整體估值的提高，化工股中部分低價品種也存在補漲動力。投資者可關注化工板塊的三大投資機會。
粘膠和氨綸纖維行業復蘇
從去年6月份以來粘膠價格即開始上漲，2006年第四季度又兩度提價。2006年11月，中國粘膠行業最大的9家企業決定從11月1日起上調粘膠長絲價格500元~1000元/噸，國內一檔120D有光長絲價格達到33500元/噸的歷史高點。12月，9家企業再次上調無光粘膠長絲價格500元/噸。此次粘膠纖維價格上漲是需求突然擴大所致，因而既突然又具備長期上漲動力。需求擴大主要體現在四個方面，即消費升級、電腦繡花機的使用、粘膠纖維替代絲綢的作用以及消費者對粘膠纖維認識的深入，導致對粘膠纖維需求大增。從產能來看，由于新建裝置建設需要2~3年，目前沒有計劃的新產能擴張至少要到2009年以后才能投產。但產能增長仍遠不能滿足需求增長，今年粘膠纖維價格還會大幅上升。粘膠纖維（包括長絲和短纖）產量最大的公司是山東海龍，其次是唐山三友，新鄉化纖位列第三。此外，吉林化纖（000420）、南京化纖（600889）也是主要的粘膠生產企業。唐山三友的粘膠纖維裝置屬于集團公司，粘膠纖維行業的增長并不能給股份公司帶來實際利潤增長。因此，從規模上受益于粘膠纖維行業利潤大幅增長的主要是山東海龍和新鄉化纖兩家上市公司。
化纖行業中另一個復蘇的是氨綸，自去年5月14日商務部作出了氨綸反傾銷的初裁決定以來，國內氨綸市場已經擺脫了低迷的市況，氨綸價格從去年2季度開始出現反彈。價格從4萬元/噸上升到8萬多元/噸左右。氨綸的學名為"聚氨酯彈性纖維"，由美國杜邦公司發明，俗稱"萊卡"，在當今紡織業內有"無氨不成布"之說，氨綸價格雖然狂升，但下游企業承接力強勁。
國內主要氨綸企業有華峰氨綸（002064）、龍山氨綸及煙臺氨綸。華峰氨綸在2005年的氨綸產能為1.7萬噸，居煙臺氨綸2.5萬噸之后列全國第二，在上市募集資金后，華峰氨綸將投資提高其氨綸產能，擴張至2.2萬噸的年產能。其募集資金投向的將是中高端氨綸產品，這一產品類型較國際氨綸企業具有一定的成本優勢，也能獲得較高的盈利能力。除華峰氨綸外，國內上市公司還有包括舒卡股份（000584）、新鄉化纖（000949）、古越龍山600059）及遼源得亨（600699）也擁有氨綸業務，不過除華峰氨綸外，其余公司的氨綸業務都不是主業，生產規模及技術水平尚缺乏足夠的競爭力。舒卡股份增發后的氨綸年產能將達到1.73萬噸/年。增長前景較大的是佛塑股份，該公司與英威達公司共同出資1.28億美元興建氨綸項目，英威達是全球氨綸產量最大的企業，佛塑股份占合資公司10%股權，合資項目的前景可觀。新鄉化纖（000949）6000噸氨綸纖維一期工程已投產，并準備上馬年產1萬噸差別化氨綸纖維項目、年產3000噸連續聚合氨綸纖維項目，達產后有望擠身我國氨綸領域3強之列。
新材料成就化工牛股
在資源減少的背景下，加大化工新材料的研發與生產已經成為各國重點發展的領域。目前我國化工新材料的優勢企業并不多，但隨著國家研發資金投入增加，有一定技術創新的化工新企業將會涌現。我們認為，化工股中的大牛股往往會在有一定技術壁壘的上市公司中產生，如以生產MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)為主的煙臺萬華（600309）、生產有機硅的新安股份（600596）和新星材料（600299）等。
煙臺萬華（600309）從事MDI的開發、生產和銷售，目前MDI處于供不應求的局面。同時，MDI也有較高的技術壁壘，工業化生產難度大。事實上，我國真正稱得上規模生產的企業只有煙臺萬華，正因為此，股價也是一路走高，復權來看目前股價已經達到147元，顯示了化工股中有技術壁壘企業的龍頭風范。
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