華夏基金有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，上證50ETF發(fā)行將采用網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購和網(wǎng)下股票認(rèn)購相結(jié)合的發(fā)售方式。具體而言，持有現(xiàn)金的投資者可以采用兩種方式認(rèn)購上證50ETF：通過17家具有代理發(fā)售資格的證券公司在全國的網(wǎng)點(diǎn)或在華夏基金公司直銷點(diǎn)辦理認(rèn)購手續(xù)，每筆認(rèn)購份額為1000份或其整數(shù)倍，具體時(shí)間為11月29日至12月24日；投資者還可以在12月24日采取網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購方式，即在具有基金代銷資格的券商通過上海證券交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以現(xiàn)金進(jìn)行認(rèn)購，認(rèn)購代碼為510053。更為創(chuàng)新的認(rèn)購方式則是網(wǎng)下股票認(rèn)購，即投資者在12月24日將其持有的上證50成分股換購上證50ETF。當(dāng)天，投資者可通過17家代售機(jī)構(gòu)以上證50成分股換購，但單只股票最低認(rèn)購申報(bào)股數(shù)為1萬股。
在基金合同生效后三個(gè)月內(nèi)，上證50ETF將建倉完畢并開放申購贖回，申購代碼為510051。建倉結(jié)束后，上證50ETF將申請?jiān)谏虾ＷC券交易所上市，上市交易代碼為510050。
上證50ETF既在上交所掛牌交易，又可按凈值申購贖回，因此上證50ETF為投資者提供了進(jìn)行一、二級市場實(shí)時(shí)套利的功能，大量投資者將會利用上證50ETF二級市場價(jià)格與基金凈值的偏離而進(jìn)行套利。當(dāng)上證50ETF的二級市場價(jià)格與基金單位凈值之間偏差較大時(shí)，投資者即可利用申購贖回機(jī)制進(jìn)行套利交易。
例如，當(dāng)上證50ETF的市場價(jià)格高于基金單位凈值時(shí)，其套利操作方法為：以上證50股票申購上證50ETF基金份額后將基金份額在二級市場上賣出。套利收益等于“(基金二級市場價(jià)格—基金單位凈值)×基金份額數(shù)量—買入股票籃及賣出基金份額的交易費(fèi)用”。招商證券一位人士認(rèn)為，由于套利機(jī)制的存在，二級市場的購買價(jià)格和一級市場的申購贖回價(jià)格將非常接近。
銀河證券研究部一位人士指出，由于此基金的申購和贖回是實(shí)物交付，因此機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際上已可實(shí)現(xiàn)T＋0交易模式。但ETF的交易機(jī)制并未與現(xiàn)行T＋1的有關(guān)法規(guī)相沖突，因?yàn)镋TF套利機(jī)制中的一籃子股票和基金份額的互換和轉(zhuǎn)讓，根本目的是使ETF的二級市場交易價(jià)格和一級市場的申購、贖回凈值不斷逼近，在動態(tài)中限制ETF基金二級市場交易價(jià)格過分偏離基金凈值。這一套利機(jī)制中蘊(yùn)涵的特有功能不違反證券法第106條立法本意。更何況，ETF套利操作中買和賣分別分散在基金二級市場和股票二級市場，即使在一個(gè)完整的套利過程中，買入(或賣出)一籃子股票和賣出(或買入)ETF基金份額都發(fā)生在二級市場，但買入與賣出的并非同一類證券。華夏基金深圳分公司一位負(fù)責(zé)人亦稱，投資者在一級市場用一籃子股票申購ETF份額，并在當(dāng)天在二級市場賣出該份額，就實(shí)現(xiàn)了T＋0，反向操作也是如此。
不少中小投資者對上證50ETF較為陌生，華夏基金管理公司深圳分公司執(zhí)行副總經(jīng)理方曄女士和招商證券有關(guān)專業(yè)人士對如何交易進(jìn)行了通俗的解釋。
A.上證50ETF的費(fèi)用包括認(rèn)購費(fèi)，申購費(fèi)、贖回費(fèi)，二級市場傭金，基金管理費(fèi)及托管費(fèi)。ETF的費(fèi)率通常是主動投資的股票型基金費(fèi)率的三分之一，是傳統(tǒng)指數(shù)型基金的二分之一，大約在四十個(gè)BP左右。
與傳統(tǒng)開放式基金相比，ETF可同時(shí)在一級市場和二級市場交易，可以按照日內(nèi)價(jià)格連續(xù)進(jìn)行。而傳統(tǒng)式開放式基金每天只能交易一次，并且按照未知價(jià)交易，成交的當(dāng)時(shí)無法得知交易價(jià)格，不能掌握日內(nèi)波動從而帶來風(fēng)險(xiǎn)。此外，ETF在一級市場是一籃子股票的實(shí)物交易，傳統(tǒng)開放式基金是現(xiàn)金交易；ETF的透明度比其他基金都高，其他基金只是在季度組合公告前十大重倉股組合，而ETF每天公布股票組合。
B.如果上證50指數(shù)自此基金發(fā)行后一路下滑，此基金就只能賠錢了。指數(shù)跌當(dāng)然虧損。但中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展這么快，代表經(jīng)濟(jì)晴雨表的證券市場指數(shù)會永遠(yuǎn)跌下去嗎？采用被動投資方式，就是為了避免主動投資所帶來的判斷失誤。
C.ETF不僅是面對機(jī)構(gòu)的，所有投資者都可以購買。在二級市場買賣ETF—手100份，小額資金即可參與。但因基金的申購贖回只接受100萬份以上的，所以中小投資者只能在二級市場購買。由于套利機(jī)制的存在，二級市場的購買價(jià)格和一級市場的申購贖回價(jià)格非常接近。簡單地說，買賣ETF就是買賣指數(shù)。中小資者在二級市場的交易與股票交易和封閉式基金交易沒有不同。
D.所持股票必須是上證50指數(shù)中的股票才可以認(rèn)購ETF份額，這種認(rèn)購方式按發(fā)行期最后一日股票均價(jià)來計(jì)算，發(fā)行期間每基金份額一元。
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