世間比“得不到”和“已失去”更珍貴的東西是“將失去”
我們之前說(shuō)過(guò)行為金融學(xué)中的“損失厭惡”理論，即一定量的損失給人們帶來(lái)的效用降低要多過(guò)相同的收益給人們帶來(lái)的效用增加。現(xiàn)在我們進(jìn)一步來(lái)看一個(gè)很有意思“稟賦效應(yīng)”，它是指當(dāng)個(gè)人一旦擁有某項(xiàng)物品，那么他對(duì)該物品價(jià)值的評(píng)價(jià)要比未擁有之前大大增加。這導(dǎo)致人們?cè)跊Q策過(guò)程中對(duì)利害的權(quán)衡是不均衡的，對(duì)“避害”的考慮遠(yuǎn)大于對(duì)“趨利”的考慮。出于對(duì)損失的畏懼，人們?cè)诔鲑u商品時(shí)往往索要過(guò)高的價(jià)格。
卡尼曼等（Kahneman，1990）曾經(jīng)設(shè)計(jì)了一個(gè)很有意思的實(shí)驗(yàn)通過(guò)買賣價(jià)格來(lái)解釋“稟賦效應(yīng)”。
他們讓第一組（賣方）被試者每人先得到一個(gè)咖啡杯子，然后回答他們?cè)敢獬鍪鬯帽拥淖畹蛢r(jià)格；第二組（買方）事先沒(méi)有杯子，要回答愿意出多少錢買這個(gè)杯子；第三組（選擇者）可以選擇是接受一個(gè)杯子還是一筆錢（他們的選擇表明那筆錢和得到的杯子一樣吸引人）。我們會(huì)覺(jué)得他們給出的價(jià)格應(yīng)該是沒(méi)有多大區(qū)別的，但結(jié)果卻是：賣方$7.12，選擇者$3.12，買方$2.87。賣方給杯子的定價(jià)大概是選擇者和買方定價(jià)的兩倍（這一2:1的比例曾被很多實(shí)驗(yàn)反復(fù)驗(yàn)證），也就是說(shuō)，人們認(rèn)為同一個(gè)東西的價(jià)值并不相等，即放棄的痛苦要比得到同樣?xùn)|西得到的快樂(lè)更強(qiáng)烈，這賣方的出價(jià)是非理性的。（關(guān)于稟賦效應(yīng)的更多內(nèi)容請(qǐng)大家百度吧）
大家都知道巴菲特的名言“不準(zhǔn)備持有十年的股票就不要持有十分鐘”。很多人都會(huì)問(wèn)，如果一只股票一兩年內(nèi)會(huì)高增長(zhǎng)，為什么不能做一把并及時(shí)退出呢？原因當(dāng)然有很多，我認(rèn)為稟賦效應(yīng)是其中一個(gè)很重要卻又最容易被忽視的因素：一旦買入，你對(duì)它的喜愛(ài)會(huì)超出理性。這很可能導(dǎo)致你舍不得賣出，一直守著它坐過(guò)山車，然后。。。就沒(méi)有然后了。于是炒房炒成房東，泡妞泡成老公，炒股炒成股東，呵呵。當(dāng)然，有經(jīng)驗(yàn)的投資者（經(jīng)常做類似交易）能有效避免稟賦效應(yīng)，因?yàn)樗麄冿@然已經(jīng)學(xué)會(huì)了正確的提問(wèn)“與可以得到的其他東西相比，那個(gè)杯子真的是我特別想要得到的嗎”。
投資的方法和體系因人而異，而需要克服的問(wèn)題也各不相同。對(duì)我來(lái)說(shuō)，一直是交易頻率過(guò)低，尤其是買入后就不愿賣。后來(lái)花了很大力氣才改掉這毛病。現(xiàn)在回想起來(lái)，就是典型的稟賦效應(yīng)。自己持有的股票，往往會(huì)愛(ài)上它，偏執(zhí)的相信它，這是大忌！前一段寫過(guò)篇文章從邏輯上討論過(guò)持有和買入的關(guān)系（《也談“持有是否等于買入”》）。其實(shí)心理學(xué)的影響也很大，大家把買入、持有、賣出代入上面的實(shí)驗(yàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)心理誤判對(duì)投資產(chǎn)生的影響。
我很久以前說(shuō)過(guò)：世間比“得不到”和“已失去”更珍貴的東西是“將失去”。這竟然和稟賦效應(yīng)不謀而合。從哲學(xué)的意義上說(shuō)，沒(méi)有沒(méi)有任何兩個(gè)時(shí)刻是相同的，比如“人不能兩次踏進(jìn)同一條河”。所以任何時(shí)刻都是獨(dú)一無(wú)二一去不復(fù)返的，推論就是任何時(shí)候任何東西都是將失去，都應(yīng)該珍惜，最珍貴的是現(xiàn)在！餓了就吃，困了就睡。這好像是廢話，說(shuō)了等于沒(méi)說(shuō)，很多人也不同意，因?yàn)橐庾R(shí)不到將失去。但逆否命題也許有些意義：得不到的和已失去的東西不值得珍惜，應(yīng)該放下。
佛家講出離心，講放下，就是能隨時(shí)坦然面對(duì)死亡，隨時(shí)能舍棄自己熟悉的東西。這并不是很多人想的消極遁世，相反，這是一種很積極的入世的態(tài)度。
如果你猶豫要不要扔掉無(wú)用的東西，那就扔掉它；
如果你猶豫要不要接受一份新工作，那就接受它；
如果你猶豫要不要離開家出去走走，那就實(shí)現(xiàn)它；
如果你猶豫要不要賣掉變壞的股票，那就賣掉它；
你之所以猶豫，是因?yàn)槟阕屑?xì)權(quán)衡后覺(jué)得利弊差不多，那么考慮到稟賦效應(yīng)，放棄舊的、熟悉的、已有的東西會(huì)是一個(gè)更理性的選擇。
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