融通先進制造混合基金的擬任基金經理王迪近日在接受中國證券報記者專訪時表示，堅持長期主義是投資取勝的關鍵方法，要把主要的時間和精力投入到真正能夠產生復利的公司中去，在好賽道中挖掘好公司。在未來二、三十年，中國經濟發展具備工程師紅利、制造業產業鏈完備等強大競爭力，看好“碳中和”、軍工、電動智能車等中高端制造業投資機會。
四大維度挖個股
在投資中，王迪遵循的是自上而下與自下而上相結合的思路。他一般會先鎖定高景氣賽道，然后在其中挖掘優質個股。
在賽道選擇方面，王迪表示會關注以下四個維度：一是行業“護城河”要足夠寬，進入壁壘高。這不僅能擋住新進入者，同時也使行業可以維持相對穩定的盈利水平；二是好的商業模式；三是市場空間。市場空間決定了行業天花板，一個幾十億市場空間的行業，很難誕生出一個幾百億市值的公司。在大的市場空間里更容易誕生優質公司；四是成長速度，最好是行業處于高速成長期。
具體到個股篩選上，王迪表示會從以下四大方面進行價值挖掘：
一是關注公司核心競爭力。王迪表示，成本控制能力、產品質量、品牌效應、公司治理、管理層等因素決定著公司核心競爭力，從中也可以看出公司的成長是否具有長期持續性。
二是財務報表質量。王迪認為，在大多數情況下，核心競爭力都能在公司財務數據中得到呈現。比如，產品競爭力和成本控制能力，往往能給公司帶來持續的盈利、長期穩定的ROE、可持續的現金流。但是，如果財務報表中應收賬款高企，現金流和毛利率表現不佳，往往要提高警惕。
三是要有好價格。王迪表示，他對估值的容忍度屬于中性狀態。他認為好公司天然有折價，市場對好公司的潛力往往是低估的，而往往高估了平庸公司的長期成長性。只要估值不是太離譜，且未來的成長性清晰，他愿意買入一家優秀公司。以新能源汽車板塊為例，王迪表示2021年該板塊估值上移的核心原因在于，新能源汽車已從一個政策驅動市場變成一個消費驅動市場，未來運行會更加平穩。
四是會適當配置一些有足夠銳度的公司，但配置比例不會很高。因為這些公司發展的持續性，往往不會有市場預期的那么強。
布局“厚雪長坡”賽道
展望未來，王迪認為基于以下優勢條件，A股市場未來大有可為：
一是國家比較優勢。王迪表示，在未來二、三十年，中國的工程師紅利優勢是顯而易見的，制造業產業鏈的完備程度、交通運輸的便利程度，也遠超過其他國家。因此，中國未來在中高端制造業將享有一個比較長期的紅利過程。在制造業范疇內，相對看好中高端制造業。
二是流動性相對寬松。王迪分析，從歷史上看，A股估值受流動性的擾動是比較大的，一旦流動性收緊，估值收縮的力度會非常大，反之亦然。目前，A股流動性處于相對寬松狀態。
三是產業周期迎來紅利期。未來10年-20年，和“碳中和”相關的行業，比如新能源汽車、光伏、風電、氫能源等領域都是“厚雪長坡”賽道，只要把握住這一點，投資就會事半功倍。
記者獲悉，擬由王迪管理的新基金融通先進制造混合基金，于2022年1月13日公開發售。針對新基金投資，王迪認為，2022年是市場流動性是相對寬松的，這會帶來結構性機會，看好新能源汽車、光伏、風電、軍工、半導體等行業。此外，某些困境反轉類行業，如汽車和汽車零部件，2022年的業績恢復性增長置信度是非常高的。
王迪具體指出，2022年新能源龍頭公司還會比二線公司保持顯著的長期競爭優勢，但行業發展在結構上會出現一些變化。由于漲價邏輯在2021年二、三季度演繹得較為充分，這一邏輯在2022年基本就要告一段落了，從而回歸到走量的邏輯，相對比較看好動力電池、鋰電設備、隔膜、下游整車等環節。另外，新能源領域還有一些環節的優秀公司競爭優勢是顯而易見的，短期的股價波動不妨礙這些板塊的長期發展趨勢，情緒宣泄帶來的股價殺跌，往往是較好的建倉機會。
（文章來源：中國證券報·中證網）
