在疫情影響下，宏觀經濟承壓，保持穩健增長成為企業經營的首要目標。
10月27日，伊利股份發布2022年前三季度業績報告，實現營業總收入938.61億元，歸母凈利80.61億元，繼續保持高位雙增。第三季度伊利的營收、凈利潤承壓，不過在業績說明會上，相關管理層釋放了積極的信號，表示全年的凈利潤率不會下降，四季度將實現雙位數增長。
整體而言，在疫情等不確定因素下，伊利仍能保持千億體量基礎上的穩健增長，這也凸顯龍頭企業抵抗風險的經營韌性。
伊利實現穩增的底氣源自于其業務基本盤穩固。
具體產品收入上，前三季度該公司液體乳產品實現收入641億元，奶粉及奶制品實現收入187億元，冷飲產品實現收入92億元。
尼爾森零研的前三季度品類數據顯示，伊利液態奶規模和市場份額均穩居行業第一。其中，伊利純牛奶、金典有機均實現雙位數增長，明星產品金典有機、安慕希繼續保持細分品類第一品牌，安慕希市場份額繼續擴大。冷飲以絕對優勢保持銷量榜第一，并取得32.4%的高速增長。可見伊利各個品類在細分領域仍處于競爭優勢地位。
今年來，疫情在全國多地多點散發，這給消費企業帶來巨大的挑戰。伊利在全國有數以萬計的渠道和銷售網點，疫情對渠道的銷售難免會有影響。在此情況下，伊利通過穩定價盤和經銷體系，保障渠道生態良性發展。長期來看，穩固的價盤和健康的庫存更有益于公司可持續發展。
同時，面對疫情的壓力，伊利沒有放棄戰略投入，而是抓住發展窗口期重點布局高增長品類，足見公司作為乳業龍頭的穩健和定力。
從三季報數據看，伊利的毛利率有所提升，上升了1.4個百分點，另外經銷商同比增加了4762家，截至2022年9月末，伊利經銷商已有19321家。
在液態奶業務基本盤穩固的背景下，近幾年伊利加大對增量品類的布局，以奶粉、奶酪為核心的品類正在高速增長，逐步成為伊利第二增長曲線。
前三季度，伊利奶粉及奶制品營收116.69億元，同比增長60.5%，其中，嬰幼兒配方奶粉增速居行業第一，成人奶粉居細分市場第一，奶酪同比增長30%以上。
其中，奶粉業務憑借扎實的技術創新實力，借勢“新國標”行業機遇成功突圍，奶粉業務內生增速持續保持行業第一。而通過收購“羊奶粉龍頭”澳優乳業，促成奶粉品線“牛羊并舉”戰略優勢。
而在奶酪業務方面，伊利進入市場三年時間就已經迅速成為行業第二，上升勢頭同樣強勁。據了解，公司目前奶酪渠道仍在快速擴展。
同時，伊利對于高貢獻度品類，在品牌投入上也有所傾斜，有望提高投入產出效率。
長期來看，伊利經營思路足夠清晰，液態奶基本盤穩固，加大以奶粉、奶酪為核心的品類的投入和資源傾斜，伊利有望站上新的高度，可見伊利“2025年挺進全球乳業前三、2030年實現全球乳業第一”的中長期戰略目標，依然值得期待。
值得注意的是，伊利目前估值已經是近10年的低點。截止發稿，伊利股價在25元左右，而基于伊利的核心競爭力和乳業龍頭地位，各家機構紛紛表示看好，最近90天內共有40家機構給出評級，其中給出買入評級38家，增持評級2家，機構目標均價為48.58元/股。
華泰證券在研報中表示，22Q1-3伊利積極應對外部環境擾動，整體需求保持相對堅挺，市場份額持續擴大。液奶基本盤和奶粉、奶酪第二增長曲線形成合力，全乳品類發力驅動規模增長，澳優并表亦有一定貢獻。中長期看，穩固液奶基本盤之下，公司戰略性加大對新業務的投入，我們看好其產品結構優化、品類拓展、渠道延伸多線并進，行穩致遠。
