據(jù)融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）獲悉，百濟(jì)神州(BeiGene,Ltd.)日前已與中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司、高盛高華證券有限責(zé)任公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動(dòng)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，預(yù)計(jì)將于2021年上半年完成，相關(guān)人民幣股份均為新股份，且將不涉及轉(zhuǎn)換現(xiàn)有股份及美國(guó)存托股份。
早在2016年2月8日，百濟(jì)神州以“BGNE”為股票代碼登陸納斯達(dá)克；兩年之后的2018年8月8日，百濟(jì)神州再次于港交所主板上市，股票代碼“06160”。截至12月8日，百濟(jì)神州美股收盤價(jià)228美元，市值達(dá)203.3億美元。
此次再次沖擊科創(chuàng)板，意味著百濟(jì)神州或?qū)⒊蔀榈谝患以诩{斯達(dá)克、港交所以及科創(chuàng)板三地掛牌上市的中國(guó)創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)。
值得注意的是，成立10年，百濟(jì)神州還未賺過一分錢，根據(jù)2020年三季報(bào)，百濟(jì)神州在前三季度凈虧損11.3億美元，約合人民幣73.8億元。
即便如此，百濟(jì)神州還是受到一眾資本青睞。其中，高瓴資本作為百濟(jì)神州基石投資者，已連續(xù)第八次投資百濟(jì)神州，成為百濟(jì)神州唯一的全程投資機(jī)構(gòu)。
至今，高瓴所持股票還未賣過。高瓴資本聯(lián)席首席投資官、合伙人易諾青表示：百濟(jì)神州是一家有靈魂的企業(yè)，從創(chuàng)立的第一天起就堅(jiān)持做最好的科學(xué)和最高質(zhì)量的創(chuàng)新藥，研發(fā)上只做全球最優(yōu)或最新。通過對(duì)百濟(jì)神州這樣本土創(chuàng)新領(lǐng)先企業(yè)的長(zhǎng)期支持，高瓴希望能夠助力中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，登上世界一流制藥舞臺(tái)。
01
連續(xù)虧損，高瓴重倉8輪
醫(yī)療健康投資，高瓴一直是遙遙領(lǐng)先的那一個(gè)。
從藥物研發(fā)到醫(yī)療器械，再到研究型醫(yī)院和醫(yī)藥零售，高瓴的投資不僅覆蓋了醫(yī)療健康全產(chǎn)業(yè)鏈，而且一二級(jí)市場(chǎng)都有涉足，可謂全面撒網(wǎng)，四處開花。“做時(shí)間的朋友”在高瓴醫(yī)療健康賽道得到充分體現(xiàn)。
2020年是高瓴出手頻次最高的一年，至今已投資70多次，其中醫(yī)療健康占總投資次數(shù)近半，尤其關(guān)注早期創(chuàng)新型項(xiàng)目。今年高瓴成立了高瓴創(chuàng)投，繼續(xù)把生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械作為重要投資方向。高瓴創(chuàng)投推出半年來，僅在生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械領(lǐng)域，對(duì)早期企業(yè)投資的數(shù)量比去年同期上升了近3倍，其中很多都是A輪和B輪的項(xiàng)目，一路陪伴這些初創(chuàng)企業(yè)從0到1，穿越“死亡谷”。
這兩年，包括基石藥業(yè)、方達(dá)醫(yī)藥、啟明醫(yī)療、天境生物等在內(nèi)，一批醫(yī)療健康企業(yè)的成功IPO，讓高瓴拿到了豐厚的回報(bào)，百濟(jì)神州或?qū)?chuàng)造下一個(gè)百億神話 。
百濟(jì)神州成立于2010年10月，是一家植根于中國(guó)的全球化生物醫(yī)藥公司，以腫瘤創(chuàng)新藥研發(fā)為突破方向。
公司創(chuàng)始人王曉東和歐雷強(qiáng)，一位是美籍華裔科學(xué)家、美國(guó)科學(xué)院院士，一位是創(chuàng)辦了好幾家生物醫(yī)藥公司的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，有很強(qiáng)的美國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)背景及豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。兩人在一次聚會(huì)上一拍即合，并稱“要做就做全球最好的抗癌新藥”。
目前，百濟(jì)神州在中國(guó)、美國(guó)、澳大利亞和歐洲擁有超過4700名員工，建立了一支豐富的抗腫瘤藥物產(chǎn)品管線，通過內(nèi)部的科學(xué)家團(tuán)隊(duì)，成功推動(dòng)11款自主研發(fā)藥物進(jìn)入臨床，其中2款自主研發(fā)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，包括BTK 抑制劑百悅澤（澤布替尼）在美國(guó)和中國(guó)上市，PD-1藥物百澤安（替雷利珠單抗）在中國(guó)上市。
其中，澤布替尼是歷史上第一個(gè)完全由中國(guó)企業(yè)自主研發(fā)，得到美國(guó)FDA批準(zhǔn)的抗癌新藥，實(shí)現(xiàn)我國(guó)本土抗癌新藥出海零的突破。
根據(jù)EndpointsNews發(fā)布的全球藥企市值排行榜，百濟(jì)神州已躋身全球前50強(qiáng)藥企之列，縱覽全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，這樣的成長(zhǎng)速度在國(guó)內(nèi)外均可謂少見。
財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)前百濟(jì)神州在全球共有超過70項(xiàng)臨床研究正在開展，包括27項(xiàng)注冊(cè)性臨床試驗(yàn)，公司產(chǎn)品管線中共有超過25款早期臨床藥物。至2021年底，百濟(jì)神州在國(guó)內(nèi)的商業(yè)化產(chǎn)品將達(dá)到12款。
藥物研發(fā)周期長(zhǎng)，短期內(nèi)難出成果，是長(zhǎng)跑賽道。成立10年，百濟(jì)神州沒有賺過一分錢。2016年-2019年財(cái)報(bào)顯示，公司虧損凈額分別達(dá)到1.2億美元、0.93億美元、6.7億美元、9.5億美元，合計(jì)達(dá)18.33億美元。
即便如此，高瓴依然選擇了奉陪到底。
2014年，張磊布局醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)時(shí)，百濟(jì)神州還無人問津，但他毅然加入，與中信產(chǎn)業(yè)基金一起完成了百濟(jì)神州A輪7500美元的投資，并在第二年，牽頭完成了百濟(jì)神州9660萬美元的B輪融資。
在資本的助推下，百濟(jì)神州于2016年成功登陸納斯達(dá)克；2018年，百濟(jì)神州又在港股上市。需要指出的是，百濟(jì)神州的香港上市為dualprimary listing(雙重上市)，并非當(dāng)下更加流行的secondarylisting(第二上市)。
2019年11月，百濟(jì)神州與生物制藥巨頭安進(jìn)就達(dá)成了全球腫瘤戰(zhàn)略合作關(guān)系，在合作的基礎(chǔ)上，安進(jìn)以約27億美元購入20.5%的百濟(jì)神州股份。
2020年7月，百濟(jì)神州宣布向特定現(xiàn)有投資者以注冊(cè)直接發(fā)行的方式發(fā)行1.46億股普通股，交易價(jià)格為每股普通股14.23美元，相當(dāng)于每股美國(guó)存托股份（ADS）185美元。此次融資，高瓴資本又追加了10億美元投資，并帶動(dòng)BakerBrothers和安進(jìn)等其他股東跟投，最終幫百濟(jì)神州完成了20.8億美元的融資。
根據(jù)財(cái)務(wù)顧問瑞信提供的數(shù)據(jù)，20.8億美元的集資額，是彼時(shí)全球范圍由生物技術(shù)公司發(fā)行股票對(duì)外融資規(guī)模最大的一次。
據(jù)稱，這輪融資起源于一個(gè)主要股東的反向查詢，即與企業(yè)去找投資方尋求資金支持不同，反向則意味著投資方主動(dòng)詢問企業(yè)尋求對(duì)百濟(jì)神州的增持。
02
4年研發(fā)投入129億
在上海建全球第二研發(fā)中心
持續(xù)虧損的百濟(jì)神州受到資本方及同行的青睞，最終靠的還是持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)出。
在業(yè)績(jī)虧損的同時(shí)，百濟(jì)神州在研發(fā)方面的投入可謂大手筆。2016年至2019年，百濟(jì)神州研發(fā)投入分別為6910萬美元、2.69億美元、6.79億美元，及9.27億美元，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)19.44億美元，約合129億元人民幣，這一數(shù)額幾乎與同時(shí)期的虧損總額相當(dāng)。
上個(gè)月，百濟(jì)神州上海醫(yī)藥研發(fā)中心正式啟用，作為外高橋生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園代表性項(xiàng)目之一。百濟(jì)神州上海醫(yī)藥研發(fā)中心將聚焦我國(guó)患者的急切需求，發(fā)揮在抗體藥物早期研發(fā)、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)研究中的優(yōu)勢(shì)能力，為全球抗癌創(chuàng)新藥研發(fā)提供管線和人才儲(chǔ)備，同時(shí)也將作為百濟(jì)神州全球研發(fā)創(chuàng)新的又一重要引擎，凝聚產(chǎn)業(yè)各界，共同驅(qū)動(dòng)中國(guó)生物制藥邁向源頭創(chuàng)新。
總規(guī)劃2平方公里的外高橋生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，是上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)保稅區(qū)與高瓴的戰(zhàn)略合作載體，也是上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)特色園區(qū)的重要組成部分，在創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化、改革試點(diǎn)、產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作等方面享有政策支持。作為戰(zhàn)略合作的成果，包括高瓴創(chuàng)投醫(yī)療器械園項(xiàng)目、百濟(jì)神州上海研發(fā)中心，以及高瓴資本投資的馴鹿醫(yī)療等項(xiàng)目落地產(chǎn)業(yè)園。
上海醫(yī)藥研發(fā)中心是百濟(jì)神州全球布局的第二個(gè)研發(fā)中心，將重點(diǎn)針對(duì)各類惡性腫瘤的大分子抗體藥物開展研究，目前已建立起大規(guī)模的高標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，打造從靶點(diǎn)驗(yàn)證、抗體發(fā)現(xiàn)到早期生產(chǎn)工藝研發(fā)（CMC）的一體化抗體藥物發(fā)現(xiàn)流程。
百濟(jì)神州高級(jí)副總裁、全球研究和亞太臨床開發(fā)負(fù)責(zé)人汪來介紹：“上海醫(yī)藥研發(fā)中心的落成，將進(jìn)一步推動(dòng)百濟(jì)神州臨床前研究的能力，未來一年，臨床前研究團(tuán)隊(duì)的規(guī)模將拓展至超過700人，可同時(shí)開展近25項(xiàng)臨床前項(xiàng)目的探索。這不僅將為百濟(jì)神州新一輪的創(chuàng)新浪潮提供長(zhǎng)期的管線儲(chǔ)備，也將進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)新策源能力，驅(qū)動(dòng)更多全球首創(chuàng)新藥的研發(fā)，幫助我們?cè)谖磥硎甑娜蚪侵鹬汹A得優(yōu)勢(shì)。”
浦東作為上海改革開放和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的重點(diǎn)區(qū)域，匯聚了項(xiàng)目、資金、技術(shù)、人才資源，已成為我國(guó)生物醫(yī)藥資源最集中、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、高層次人才最密集的核心區(qū)域之一。尤其在外高橋保稅區(qū)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)形成了獨(dú)特的規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供了發(fā)展的沃土。
高瓴資本聯(lián)席首席投資官、合伙人，百濟(jì)神州董事會(huì)成員易諾青表示：“中國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域有著巨大的未滿足需求，其中生物創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的開拓與發(fā)展在整個(gè)醫(yī)療體系中發(fā)揮著舉足輕重的作用。如今，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)上下游之間正在發(fā)生強(qiáng)烈的耦合效應(yīng)，高瓴希望發(fā)揮紐帶和橋梁作用，促成產(chǎn)學(xué)研醫(yī)各環(huán)節(jié)的通力合作，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展資源配置，構(gòu)建一體化創(chuàng)新生態(tài)，助推百濟(jì)神州這樣的領(lǐng)頭羊生物醫(yī)藥企業(yè)走向全球，使得更廣大范圍的患者獲益。”
市場(chǎng)人士表示，百濟(jì)神州作為本土生物科技產(chǎn)業(yè)的頭部上市公司，此次表達(dá)赴科創(chuàng)板上市的意向，一方面折射出科創(chuàng)板的市場(chǎng)吸引力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也是順應(yīng)公司發(fā)展戰(zhàn)略的大勢(shì)而為。這類明星公司登陸科創(chuàng)板，將為企業(yè)和市場(chǎng)帶來雙贏，在為我國(guó)新經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能的同時(shí)，也將助推科創(chuàng)板的高質(zhì)量發(fā)展，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生物制藥等高端制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
“當(dāng)然，他們現(xiàn)在唯一的問題是估值過高，尤其是百濟(jì)神州一直是高瓴重倉的企業(yè)，而有高瓴背書的醫(yī)藥公司估值普遍較高。如果耐心等待足夠長(zhǎng)的時(shí)間，只要新藥研制成功并商業(yè)化，收入也會(huì)呈幾何級(jí)增長(zhǎng)，相信百濟(jì)神州未來的業(yè)績(jī)會(huì)消化估值，實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。”
關(guān)于百濟(jì)神州再次沖擊科創(chuàng)板，它于整個(gè)創(chuàng)新藥行業(yè)的影響，及高領(lǐng)的選擇和估值問題，歡迎在評(píng)論區(qū)留下您的觀點(diǎn)！
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