新股發(fā)行通過率下降，
誰之幸？
據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露的信息，10月31日，第十七屆發(fā)審委召開了2017年第21次和第22次會議。會議審核了6家公司的首發(fā)申請，其中，3家公司未獲通過，1家公司暫緩表決。獲得通過的兩家公司是蒙娜麗莎集團(tuán)股份有限公司和鑫廣綠環(huán)再生資源股份有限公司。未獲通過的3家公司分別是哈爾濱森鷹窗業(yè)股份有限公司、海寧中國家紡城股份有限公司和穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司，被暫緩表決的是中源家居股份有限公司。
分析認(rèn)為，新股發(fā)行申請通過率突然下降，可能與至今未走出泥潭的樂視網(wǎng)剛剛曝出多名發(fā)審委員被“牽連”有關(guān)，導(dǎo)致發(fā)審委在審核新股發(fā)行時更加慎重，也使得新股發(fā)行申請的難度越來越大。
對此，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)行申請通過率下降，與樂視無關(guān)。但是，又不得不說，6家企業(yè)申請IPO，卻只有2家通過，通過率只有1/3，足以說明發(fā)審委在審核新股發(fā)行時，確實(shí)非常小心、非常謹(jǐn)慎了。而公開數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，新一屆發(fā)審委審核通過率為64%。相反，今年前10個月IPO審核的通過率為80%。那么，這樣的小心和謹(jǐn)慎，是不是就是股市質(zhì)量保證的基礎(chǔ)呢？是是不是股市和股民幸運(yùn)呢？顯然不是。
我們說，股市是否健康，能否給企業(yè)和投資者都帶來利益、帶來回報，把好審核關(guān)、讓更多優(yōu)秀的公司進(jìn)入股市，在現(xiàn)行條件下，確實(shí)是非常重要的方面。需要注意的是，進(jìn)入股市的公司質(zhì)量是否有保證，能否成為股市新的元素、新的力量，從而給股市增添新的活力，顯然不是審批能夠解決的，而要看企業(yè)自身的實(shí)力，看投資者對待投資的態(tài)度，看股市的運(yùn)行狀況。審核再嚴(yán)，監(jiān)管不到位，股市的運(yùn)行環(huán)境不佳，各種問題頻出，再好的公司進(jìn)入市場以后，也會“近墨者黑”，也會走向墮落。發(fā)達(dá)國家的股市，并沒有在審核上做多少文章，卻能夠比較健康的運(yùn)行，靠的就是事中事后監(jiān)管，靠的就是經(jīng)營不佳、行為不規(guī)范就退市。
而從我國股市目前的情況來看，抓的仍然是審核的芝麻，丟的卻是監(jiān)管的西瓜?？此茖徍嗽絹碓絿?yán)，實(shí)質(zhì)沒有起到應(yīng)有的作用。樂視網(wǎng)固然與造假有關(guān)、與發(fā)審委沒有履行好職責(zé)、甚至存在腐敗問題和違紀(jì)問題有關(guān)。假如市場監(jiān)管有力，象樂視網(wǎng)這樣的造假公司，就不可能在股市玩得風(fēng)生水起，直到出現(xiàn)嚴(yán)重問題才被發(fā)覺。如果因?yàn)闃芬暰W(wǎng)的問題而影響其他公司的新股發(fā)行，只能說發(fā)審委及其委員們是在為自己解脫，為自己減輕責(zé)任，而不是對股市負(fù)責(zé)、對投資者負(fù)責(zé)，更不是對企業(yè)負(fù)責(zé)。
正是因?yàn)榘l(fā)審委的自我“加壓”、自我解脫責(zé)任，也就使得新股發(fā)行的門檻越來越高、難度越來越大，從而脫離了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，脫離了提高直接融資在全部融資中比重的目標(biāo)，而掩蓋了監(jiān)管不嚴(yán)、監(jiān)管不到位的責(zé)任，可謂本末倒置。恰恰是，按照“放管服”要求，事前審批應(yīng)當(dāng)?shù)?，事中事后監(jiān)管應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)，應(yīng)當(dāng)把工作重心更多地放到市場的監(jiān)管和違規(guī)行為的查處方面。如果市場監(jiān)管到位了、嚴(yán)格了，退市的力度加大了，縱然有濫竽充數(shù)的企業(yè)進(jìn)入市場，也會在嚴(yán)厲的監(jiān)管中被淘汰出局。而一旦被淘汰出局，對企業(yè)的社會形象等也會產(chǎn)生極為不利的影響。孰優(yōu)孰劣、孰輕孰重，企業(yè)是會做出準(zhǔn)確判斷的。可以這樣說，一旦股市的能進(jìn)能出機(jī)制形成了，良幣能夠驅(qū)趕劣幣了，新股發(fā)行審核是否嚴(yán)格，也就不那么重要了。
也正因?yàn)槿绱?，發(fā)審委在審核新股發(fā)行方面的日益嚴(yán)厲，新股發(fā)行申請通過率下降，不僅不是股市健康的表現(xiàn)，不僅不會給投資者帶來希望，反而是股市生態(tài)環(huán)境不佳的體現(xiàn)。如果說新股發(fā)行申請通過率下降存在幸運(yùn)的話，幸運(yùn)的不是股市，也不是投資者，而是發(fā)審委的委員們。因?yàn)椋麄兺ㄟ^吹毛求疵，通過對申請企業(yè)設(shè)置更高的門檻，避免了自己可能犯的錯誤和需要承擔(dān)的責(zé)任。至于企業(yè)，多一個上市與少一個上市，與他們無關(guān)。更何況，現(xiàn)在很多人對加快新股發(fā)行還有這樣或那樣的看法。
所以，面對新股發(fā)行申請通過率下降的問題，我們只能說，責(zé)任在新股發(fā)行中被嚴(yán)重扭曲了，發(fā)審委對新股發(fā)行的嚴(yán)厲，是在逃避責(zé)任，而不是對股市、對企業(yè)、對投資者負(fù)責(zé)。真要有責(zé)任心，還是把力量更多的放在對市場的監(jiān)管上，放在對市場、對企業(yè)、對投資者的負(fù)責(zé)任上，讓劣幣在市場無處藏身，而不是將其擋在股市外面。如果是一家真正想發(fā)展、想做好的企業(yè)，是會對自己負(fù)責(zé)、對市場負(fù)責(zé)、對投資者負(fù)責(zé)的。
譚浩俊【原創(chuàng)】
