伴隨著“地攤經濟”的火爆，近期資本市場也相應掀起了一波熱潮，原本在二級市場表現平平的港股“五菱汽車”在“地攤神車”概念出爐后三天內，每股價格從0.199港幣一躍飛升至0.630港幣，累計漲幅高達217%，可謂“一飛沖天”。
雖然五菱汽車隨后卻發布公告稱，“經董事會確認，并不知悉導致股價及成交量上升的任何原因，或任何必須公告以避免本公司證券出現虛假市場情況的資料”，但縱觀其上市以來的軌跡也可發現，長年以來其股價一直低于1港幣，日均成交金額不足百萬港幣，總體來看是一只十足的“仙股”。
縱觀香港主板市場2200余家上市公司中，“仙股”公司已占四成以上。何為“仙股”？投資“仙股”是否可以讓投資價值乘風而上？
“仙股”的由來
“仙股”是香港市場特有的股票叫法，其起源有兩種說法：其一是說“仙”是對英語“cent”（分）的音譯，指股票的價格很低，只能用分作為計價單位；其二是說在英國幣制改革以前,英國貨幣單位中有一個幣種叫先令，當股票價格跌到港幣1元以下時只按先令計價，故稱“先股”，后又傳稱為同聲詞。那么“仙股”是怎么出現的呢？首先需要了解的是，從長期的角度看，在一個較為有秩序且有效的市場中，公司的股價是其市場認可度的一種直觀體現，受認可的公司會受到更多關注和買入，自然股價節節升高，交易量也會居高不下；反之，不被認可的公司往往在基本面上有著較大的缺陷，盈利能力也不強，才會被市場逐漸忽視，交易量和股價日漸低迷。正常來說，這些競爭力不夠的公司應當從市場中退出，才能保證整體交易市場的活力與秩序，遺憾的是香港股市一直沒有較為標準和嚴格執行的退市制度，曾有的制度改革嘗試也因種種原因沒能成行，最終便形成了一個總體上有進無出的股票市場，如今在香港主板市場2200余家上市公司中，“仙股”公司已占四成以上，如何處理已是個歷史遺留問題。投資“仙股”：審慎之選
一個經過長期投資驗證的基本結論是：長期持有仙股，極有可能發生重大虧損。首先需要警惕的是，仙股的公司經常有向投資者進行再融資的行為，主要通過配售和供股兩種方式進行，配售類似A股的定向增發，而供股類似A股的配股。這兩種方式本身沒什么問題，但放在仙股上來說，參與或者不參與配售和供股都會對投資者權益產生不良影響：如果投資者選擇不參與，則在股票經過除權之后，股價的降低自然成投資者賬面損失；如果投資者不想出現賬面損失而選擇參與，則需要對已經投資的仙股再度進行追加投資，而同樣的被迫追投還會不斷發生，越套越牢。除了再融資外，“仙股”公司配套割韭菜的手段往往還有資產重組。根據港交所的交易規則，港股的最低交易價為0.01港幣，在這個水平上如果連續多日都沒有成交，股票就會被停牌甚至摘牌。為了保住自己上市公司的殼子，不少仙股公司采用的方式之一便是合股（也稱并股），就是將若干股數合并成1股。舉例來說，某只股票合股前的價格是每股0.01港元，看似跌無可跌，但經過每十股合并為一股后，股價就會變為0.1港幣，隨后會因為公司自身基本面的缺陷使股價進一步下跌。在港股歷史上，將幾十甚至上百個股合為1股后，股價再度腰斬的仙股屢見不鮮，那些持有仙股幾年后賬面虧損九成以上的投資者基本都是掉進了這個大坑。此外，從投資者比較關心的股票分紅收益上來說，幾乎沒有盈利能力的仙股公司自然幾乎沒有能力進行分紅，因此投資者也無法指望，能靠股票的分紅來彌補持倉仙股的機會成本。當然，類似交易規則制定的初衷并非是為了割韭菜，如IPO后數年內發行股本已滿的公司可以通過合股騰出進一步增發和融資的股本等，但在較為寬松的監管環境下，市場滋生了太多賴此為生的“變質”公司，畢竟相對于兢兢業業地做好業務，通過資本手段迫使中小股東追加資金，再通過大比例并股和大量增發反復稀釋其權益的收割方式掙錢實在過于輕松，一家“仙股”公司甚至不需要有任何實質上的主營業務，僅需要簡單的信息操縱便能圈來大量不熟悉市場和規則的新鮮“韭菜”。“殼”投資與“股”投資
對投資者來說，盡管仙股可作為部分公司借殼上市時可選擇的“殼”來使用，但總體來說其個股的投資價值并不大，畢竟市場上的同類選擇太多，而市場流傳的所謂“內部消息”往往是被故意傳播的誤導信息，總體投資的風險要遠高于可能的收益。此外，不同市場之間交易規則的差異也往往差之毫厘謬以千里，即便是類似的規則，放在不同的市場和市場主體上往往會產生預料之外的變化，在接觸陌生的市場時應謹慎選擇，總體成熟的市場本理應產生總體合理的價格，撿漏的機會不是完全沒有，但往往在長期良好的運作中才會漸漸看到成果，短期的炒作通常是陷阱，成功的投資沒有捷徑。對監管機構來說，為了保證總體資本市場的活力和健康，去蕪存菁是必不可少的過程，在審查上市公司資產重組的過程中也需要格外注意“出千”（作弊）的資本玩家。比起“仙股”退市造成的部分中小投資者過往投資的利益損失，市場上普遍存在的市值小、股價低、易操控、容易成為炒作對象的公司才切實危害到了更廣大投資者未來的利益，及時止損猶如亡羊補牢，猶未晚也。作者：陳航濱
新媒體編輯：謝玥
監制：雨天
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