曾經(jīng)孜孜以求，如今逃之夭夭
文 | 《涂料經(jīng)》記者 黎佰深
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6月24日，蘇州吉人高新材料股份有限公司（簡稱吉人高新）發(fā)布公告稱，公司于當天早些時候召開了第二屆董事會第十二次會議，會議審議通過了《關于申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》等相關議案。
這表明，吉人高新將啟動從全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）摘牌的程序。盡管其公告表示，由于申請摘牌尚需公司股東大會審議并報全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)審批，相關事宜尚存在不確定性；但如無意外，吉人高新將于近期完成對新三板的告別。
盡管吉人高新在公告中未說明申請摘牌的原因，但眾所周知的是，新三板流動性不足的弊端一直未得到改觀，已然成為企業(yè)逃離新三板的主要因素。有分析稱，流動性不足而導致投資者退出難、“不愿投”，企業(yè)定價難、成本高、“不愿發(fā)”，因此新三板的融資、交易活躍度持續(xù)下行。
如此看來，吉人高新從新三板撤出是遲早的事情。哪怕是在涂料企業(yè)當中，吉人高新的摘牌也并非第一家（此前包括廣東美涂士建材股份有限公司和江蘇久諾建材科技股份有限公司從新三板摘牌），更不會是最后一家。
掛牌
2014年4月30日，吉人高新的前身蘇州吉人漆業(yè)有限公司召開股東會，會議通過決議同意實施股份制改制，并于7月召開了創(chuàng)立大會暨第一次股東大會。這一決議的實施拉開了吉人高新進擊資本市場的序幕。
吉人高新改制當時正值新三板擴容的發(fā)展階段，由此引發(fā)的企業(yè)掛牌新三板的熱情方興未艾，并波及涂料行業(yè)——據(jù)統(tǒng)計，2014年至2016年，每年均有4家涂料企業(yè)實現(xiàn)掛牌，平均一個季度就有一家——受到這股熱潮的感染，吉人高新也將進入資本市場的第一站定在新三板。
2014年11月，吉人高新在新三板敲鐘掛牌
處于發(fā)展熱潮當中的新三板，當時進入的門檻并不高，以及在程序上也沒有今天這么規(guī)范。這讓吉人高新的掛牌申請的審核駛入快車道——吉人高新申請掛牌新三板的時間并未見披露，但哪怕是從其實施股份制改革算起，到2014年11月在新三板掛牌，用時也僅約4個月。在同期申請掛牌的涂料企業(yè)當中，吉人高新是審核用時最短的企業(yè)。
掛牌新三板的第一年，吉人高新分別在2015年的6月和9月先后實施了2014年度的權益分派和2015半年度權益分派。伴隨著這兩次權益分派，吉人高新進行了兩次增資。
2015年12月，吉人高新第三次增資。此次增資以發(fā)行股票的形式進行，擬以每股4.38元的價格，向不超過1名符合投資者適當性管理規(guī)定的外部合格投資者發(fā)行不超過500萬股，向不超過24名公司董事、監(jiān)事、高級管理人員或核心員工發(fā)行不超過100萬股，合計發(fā)行不超過600萬股。
根據(jù)吉人高新公告的信息，此次發(fā)行股票的目的為“補充流動資金，擴大業(yè)務規(guī)模，進而更好的支持公司市場拓展，促進公司的長期穩(wěn)定發(fā)展”。最終，王秀英、吉富華等25個自然人悉數(shù)認購了600萬股新增股票。
通過這三次增資，吉人高新的注冊資本得以快速膨脹，股東結構也得以完善，為其下一步的目標做好了準備。
闖IPO
在第三次增資后不久，2016年1月，吉人高新發(fā)布了接受上市輔導的提示性公告，表明其以新三板為跳板最終實現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的企圖。
對于具備一定實力的新三板掛牌企業(yè)來說，轉(zhuǎn)板是通往更高級資本市場的有效途徑。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年一共有3家新三板掛牌企業(yè)成功實施了“轉(zhuǎn)板”。
吉人高新就是在這樣的背景下做出“轉(zhuǎn)板”決定的。吉人高新在接受上市輔導提示性公告中指出，公司于近期向江蘇證監(jiān)局報送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案材料，并于2016年1月22日收到江蘇證監(jiān)局發(fā)出的確認輔導備案通知。“未來公司一旦向中國證券監(jiān)督管理委員會或有權審核機構提交首次公開發(fā)行股票并上市的申請材料并獲得受理，公司將在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請暫停轉(zhuǎn)讓。”
2016年6月30日，吉人高新發(fā)布在新三板暫停轉(zhuǎn)讓公告，表明其于6月22日向證監(jiān)會提交了《首次公開發(fā)行股票并上市》申請材料，證監(jiān)會于6月28日出具了申請受理通知書，“公司股票自2016年7月1日起在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。”
在新三板暫停轉(zhuǎn)讓的同時，吉人高新披露了《招股說明書（申報稿）》（下稱“招股書”），表明其申請在上交所主板上市，擬發(fā)行股票數(shù)量1880萬股，擬募集資金2.36億元，用于“年產(chǎn)通用涂料5萬噸項目”、“新建吉人高新研發(fā)中心（專業(yè)實驗室）項目”兩個項目。
然而吉人高新沒能遇上IPO的好時機，其申請上市當時審核環(huán)境趨嚴。當時有傳聞表示，證監(jiān)會實際上對于企業(yè)申請上市設定了一個利潤要求，即申請主板上市的企業(yè)利潤不得低于5000萬元、申請創(chuàng)業(yè)板上市利潤不低于3000萬元，否則會被勸退。而在提出申請的前三年，吉人高新的年利潤均達不到5000萬元的水平。
盡管這一傳聞最終未得到證實，但審核趨嚴則是大勢所趨。同年6月15日，另一家無論是營業(yè)收入還是凈利潤都要比吉人高新高的涂料企業(yè)的IPO審查被終止，更是讓吉人高新的IPO前途蒙上陰影。
不出意外，在排隊一年多之后的2017年7月21日，吉人高新主動撤回IPO申請。“因為部分員工所持公司股權將發(fā)生變動，及為適應市場發(fā)展，公司擬增加股本將導致股本發(fā)生變動，故而申請撤回。”
同年8月，吉人高新撤回IPO申請得到證監(jiān)會的核準。
歸來
闖關IPO之旅的折戟讓吉人高新重新回到新三板掛牌的隊列當中——2017年8月底，吉人高新恢復在新三板的掛牌轉(zhuǎn)讓。
回歸新三板之后，吉人高新依然保持著它的動作頻率—— 實施2017年半年度權益分派，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股；對全資子公司淮安市造漆廠有限公司增資；投資設立全資子公司江西吉人高新材料有限公司；實施2017年年度權益分派，向全體股東每10股派3元人民幣現(xiàn)金；等等。
在這個過程當中，吉人高新還完成了高層的更替。2018年4月，吉偉辭去董事長的職務，由其子吉富華接任，以“適應公司的快速發(fā)展”。
吉人高新原董事長吉偉在新三板掛牌儀式上致辭。2018年4月，他辭去董事長一職。
但這些都難奈新三板每況愈下的投資環(huán)境以及所面臨的困境。中央財經(jīng)大學證券期貨研究所近期發(fā)布《新三板市場發(fā)展報告（2019）》（下稱“報告”），指出目前新三板市場存在八大方面問題，包括掛牌企業(yè)數(shù)量首次縮減，發(fā)行規(guī)模持續(xù)減少，市場流動性不足，利潤增速下行，經(jīng)營調(diào)整掀起退市大潮，等等。《報告》稱，新三板市場交易低迷，流動性處于歷史最低點。
即將到來的6月28日將是新三板年報披露“大限”。然而Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，仍有558家掛牌公司未按要求披露2018年年報，存在被強制摘牌風險。業(yè)內(nèi)人士預計，2019年因未能披露上年年報而被強制摘牌公司數(shù)量或創(chuàng)新高。
盡管吉人高新早在今年4月便披露了2018年年報，不存在被強制摘牌的風險。然而在此背景下依然選擇主動申請摘牌，也從側面透露出其對繼續(xù)在新三板掛牌前景的不樂觀態(tài)度。
“公司將申請股票于2019年第一次臨時股東大會股權登記日次一轉(zhuǎn)讓日起暫停轉(zhuǎn)讓。公司擬于股東大會對公司終止掛牌議案審議通過后1個月內(nèi)向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提交終止掛牌申請，具體終止掛牌時間以全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)批準時間為準。”吉人高新在申請摘牌公告中如是說。
但它并未言明摘牌之后的相關動向。一旦告別新三板，吉人高新將重回普通公司的身份，至少在信息披露要求上不再受到太大的約束。
然而經(jīng)過4年多的新三板市場歷練，以及有過一次失敗的IPO經(jīng)歷，如今的吉人高新已不再是實施股份制改造之時的樣子。接下來它將何去何從，依然充滿變數(shù)，值得期待。
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值班編輯：等深線
