光纖光纜是一種通信電纜，由兩個或多個玻璃或塑料光纖芯組成，這些光纖芯位于保護性的覆層內，由塑料PVC外部套管覆蓋。沿內部光纖進行的信號傳輸一般使用紅外線。
本文從新基建——5G基礎建設的核心器件之光纖光纜出發，深度剖析了光纖光纜行業的國內外競爭格局，和未來行業走向的4大關鍵詞，甄選行業內4家龍頭上市公司，希望能一舉廓清未來一年投資大勢。
光纖光纜的產業鏈如下圖：（資料來源：長江證券研究所）
產業鏈上游——光纖預制棒：通過高純硅等原材料制作而成，光纖預制棒對光纖的質量和性能起著決定性的作用，是技術難度和利潤最高的環節，被業內譽為光纖產業“皇冠上的明珠”；
產業鏈中游——光纖：將光纖預制棒經涂料和拉絲等工藝加工成光纖；
產業鏈下游——光纜：將光纖進行護套成纜處理制成光纜。
下圖為光纖產業的價值鏈：（數據來源：WIND）
可以看到：光纖預制棒、光纖、光纜的利潤占比大概為：70%：20%：10%；掌握光纖預制棒生產工藝的廠商在產業鏈中擁有絕對話語權。
光纖光纜基本上是整個5G細分領域當中，最為特殊的行業了，競爭格局穩定，即便是全球的生廠商數量也非常有限。目前，全球光纖光纜生產企業基本上有20多家。
下圖為光纖光纜全球競爭格局：（數據來源：《中國光通信最具競爭力企業》）
全球的龍頭企業是美國的康寧，占據市場份額為16.3%；全球前10強企業中，中國企業上榜的共有5家，分別是長飛光纖（占市場份額12.7%）、亨通光電（占份額9.3%）、富通光纖（占7.8%）、烽火通信（占6.9%）、中天科技（占6.3%）。
全球前十強企業，總共占據了市場近90%的份額，整個競爭格局非常穩定。
以目前來看：全球龍頭康寧和國內廠商的差距本身就比較小，而且受益于5G基建潮和中國通信行業的崛起，未來這五家公司的全球市場份額還將會繼續提升。
關鍵詞1：國產化程度非常高；
下圖為光纖光纜全球產能分布圖：（數據來源：CRU）
可以看到：全球有將近6成的產能都分布在中國，而且，目前國內光纖光纜的自給率已經非常高，近幾年基本上都在8成以上。
關鍵詞2：，行業競爭集中，穩定性非常高；中小企業生存空間小；
國內五強：長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、富通集團占據了77.2%的市場份額，目前這六家企業均已具備光棒生產能力，實現了對光纖預制棒——光纖——光纜的縱向一體化。
（數據來源：《5G時代光傳送網技術白皮書》）
關鍵詞3:市場需求依賴于運營商的基礎投入，以招投標模式為主；
一個行業只有具備高度集中性和穩定的競爭態勢，也可能衍生出下游設備商的招標模式，光纖光纜市場就是如此，整體市場的需求非常依賴于運營商的基礎投入。（數據來源：WIND）
關鍵詞4：周期性行業，本輪景氣受益于5G，預計景氣度將持續2年左右。
光纖光纜雖然身處在通信行業，但本身市場的競爭特性和行業現狀，更加類似于傳統行業，受下游應用領域的景氣度影響非常大，有明顯的淡季和旺季（以年度計算）。本輪受益于5G的基建潮，預計景氣度將維持2年左右。
以2019年中，5G先頭基礎建設開始，預計行業景氣度將維持到2021年中。
