在資產(chǎn)管理新規(guī)出臺后，理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付和保本承諾被打破，金融理財(cái)由原來的保本甚至保本保息變成了風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的投資金融品，因此，銀行理財(cái)已經(jīng)不再是百姓避險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，導(dǎo)致銀行定期存款利率的大幅度提高和銀行大額存單的火爆，同時(shí)銀行結(jié)構(gòu)性存款也出現(xiàn)異?；鸨惓?，特別是民營銀行智能化存款一時(shí)成為銀行市場的不二存款利器。。
當(dāng)結(jié)構(gòu)性存款成為各銀行的攬存利器并得到快速發(fā)展時(shí)，當(dāng)銀行的結(jié)構(gòu)性存款已經(jīng)突破11萬億時(shí)，當(dāng)銀行的結(jié)構(gòu)性存款成為新的資產(chǎn)管理規(guī)定后成為保本保息的存款替代品時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款的火爆特別是民營銀行智能化存款的火爆就成為銀行存款市場上一個(gè)特別奇特的現(xiàn)象。
在面對結(jié)構(gòu)性存款火爆的同時(shí)，銀行結(jié)構(gòu)性存款迎來了監(jiān)管的強(qiáng)勢監(jiān)管要求，即進(jìn)行清理和排查。進(jìn)一步規(guī)范銀行結(jié)構(gòu)性存款也成為銀行監(jiān)管的重點(diǎn)。
那么，在這一大趨勢下銀行的結(jié)構(gòu)性存款還可以購買嗎？主要是看以下幾個(gè)因素：
首先，銀行的結(jié)構(gòu)性存款到底是理財(cái)產(chǎn)品還是存款產(chǎn)品呢？這涉及到結(jié)構(gòu)性存款的安全性？
很長一段時(shí)間對于結(jié)構(gòu)性存款是理財(cái)產(chǎn)品還是存款產(chǎn)品一直沒有定論，但絕大多數(shù)情況下將其歸結(jié)為理財(cái)產(chǎn)品，銀行的銷售也是在銀行的理財(cái)產(chǎn)品名下。
但是由于在當(dāng)時(shí)銀行的理財(cái)產(chǎn)品絕大多數(shù)是保本的，甚至是保本保息的，所以人們對銀行結(jié)構(gòu)性存款到底是存款還是理財(cái)并不關(guān)注，只要收益高就行。
但隨著資產(chǎn)管理新規(guī)的實(shí)施，銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不再剛性兌付，銀行結(jié)構(gòu)性存款到底是存款還是理財(cái)就成了一個(gè)特別重要的原則性問題。
2018年9月28日銀保監(jiān)會制定的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，其中明確寫明：結(jié)構(gòu)性存款本金納入表內(nèi)核算，按照存款管理，并繳納存款準(zhǔn)備金和存款保費(fèi)。
這意味著監(jiān)管部門已經(jīng)完全將結(jié)構(gòu)性存款視同存款，既然視同存款，那么，50萬存款額度以內(nèi)就將受到存款保險(xiǎn)條例保護(hù)，在任何情況下本金都不會有任何損失，而購買者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只是利息可能發(fā)生損失。
因此，從安全性角度考慮，結(jié)構(gòu)性存款具有存款的安全性和理財(cái)產(chǎn)品的收益性，當(dāng)然是購買投資的最佳選擇。
其次，結(jié)構(gòu)性存款具有的銀行理財(cái)收益能力也是刺激人們購買的重要因素，并引發(fā)了結(jié)構(gòu)性存款的火爆
銀行的結(jié)構(gòu)性存款是指投資者將合法持有的人民幣或外幣資金存放在銀行，由銀行通過在普通存款的基礎(chǔ)上嵌入金融衍生工具（包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資者收益與利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格、信用、指數(shù)及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的具有一定風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。
這種掛鉤特性決定了銀行結(jié)構(gòu)性存款可能會具有較高的收益性，甚至可能會比銀行理財(cái)產(chǎn)品更高的收益率。
以2019年某國有大銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款利率為例，期限91天預(yù)期收益率為3.45%-3.55%；期限182天預(yù)期收益率為3.2%-3.3%或3.55%-3.65%或3.75%-3.85%；期限365天預(yù)期收益率為3.4%-3.5%或3.65%-3.75%。這樣的結(jié)構(gòu)性存款利率不僅遠(yuǎn)高于同等銀行的存款利率，甚至一點(diǎn)不比理財(cái)收益率低。
而民營銀行的所有智能化存款的主打特色都是存期靈活、隨存隨取，同時(shí)具有更高的收益，高達(dá)4%以上的高收益更是成為市場的強(qiáng)烈沖擊武器。
在過去的兩年內(nèi)，不僅僅中小銀行以結(jié)構(gòu)性存款作為存款利器，而中資全國性大型銀行(工、農(nóng)、中、建、交、郵儲、國開行)的個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款也大幅度增加。
據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全年新增結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模僅為1.8萬億元，年末結(jié)構(gòu)性存款余額為6.95萬億元；2018年末我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額進(jìn)一步達(dá)到9.62萬億元，較2017年末的6.95萬億元增長了2.66萬億元，增長幅度達(dá)到38%。2019年，銀行結(jié)構(gòu)性存款呈現(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢，2019年3月末，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模歷史性地創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到11.19萬億元，今年前一個(gè)季度新增1.57萬億元。
因此，從結(jié)構(gòu)性存款的安全性和結(jié)構(gòu)性存款的收益能力看，銀行的結(jié)構(gòu)性存款是值得購買的。
其三，面對監(jiān)管部門假結(jié)構(gòu)性存款的清理和規(guī)范，對銀行結(jié)構(gòu)性存款的購買者會有什么樣的影響？這決定了是不是應(yīng)該購買銀行的結(jié)構(gòu)性存款？
去年以來，監(jiān)管部門就對民營銀行智能化存款進(jìn)行窗口指導(dǎo)和談話，目的當(dāng)然是規(guī)范民營銀行的結(jié)構(gòu)性存款。
今年以來，監(jiān)管部門對銀行結(jié)構(gòu)性存款亂象進(jìn)行治理和規(guī)范，特別是假結(jié)構(gòu)性存款將受到嚴(yán)格的監(jiān)管。
今年5月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果，促進(jìn)合規(guī)建設(shè)”工作的通知》（簡稱23號文），明確要求排查銀行結(jié)構(gòu)性存款通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲的情況，監(jiān)管部門明確對所謂的結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行全面的排查和清理。雖然對“假結(jié)構(gòu)性存款”的清理是重點(diǎn)，但是也預(yù)示著銀行結(jié)構(gòu)性存款的全面清理已經(jīng)勢在必行。
今年10月18日，銀保監(jiān)會再一次發(fā)布針對結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)范通知，發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》（下稱“《通知》”），要求各商業(yè)銀行嚴(yán)格區(qū)分結(jié)構(gòu)性存款和一般存款，結(jié)構(gòu)性存款銷售應(yīng)當(dāng)參照銀行理財(cái)銷售規(guī)定等。
什么是假的結(jié)構(gòu)性存款呢？銀行的“假”結(jié)構(gòu)性存款到底“假”在何處呢？
所謂的假結(jié)構(gòu)性存款就是將本來應(yīng)該與衍生品掛鉤的資金卻沒有掛鉤或者虛假掛鉤，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款實(shí)際上成為變相的高息存款。
“假”結(jié)構(gòu)性存款是在結(jié)構(gòu)性存款資金設(shè)計(jì)的掛鉤過程中出現(xiàn)以下兩種掛鉤形式：
一是結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的浮動收益異化為相對固定收益，從而導(dǎo)致變相剛性兌付和固定收益，實(shí)質(zhì)上就是想通過假借固定收益的“剛性兌付”產(chǎn)品，最終達(dá)到保本保收益以吸收存款為最終目標(biāo)。
二是結(jié)構(gòu)性存款掛鉤的結(jié)構(gòu)條件設(shè)計(jì)為不可能觸發(fā)的條件，將嵌入結(jié)構(gòu)性存款的衍生品工具實(shí)際上是名存實(shí)亡，本質(zhì)上結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品本質(zhì)上異化為高息存款產(chǎn)品。
這里要明確兩個(gè)問題：
一是假結(jié)構(gòu)性存款對購買者有什么影響？當(dāng)然對購買者是有利的，降低了購買者的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)提高和確保了存款的收益，對購買者當(dāng)然是有利的。
二是在監(jiān)管部門清理和規(guī)范過程中對結(jié)構(gòu)性存款購買者有什么影響？實(shí)際上監(jiān)管部門對結(jié)構(gòu)性存款的清理和規(guī)范，更多的是對金融秩序的考慮，是穩(wěn)定和保持一個(gè)健康的銀行競爭秩序，對于已經(jīng)發(fā)行的不規(guī)范的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，監(jiān)管部門一般會處罰結(jié)構(gòu)存款的發(fā)行銀行，同時(shí)要求到期以后進(jìn)行清理；對于未來發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行規(guī)范。
所以，對購買結(jié)構(gòu)性存款的大眾來說，本金肯定不會有什么損失，而收益如果能夠固定自然最好，這樣沒有風(fēng)險(xiǎn)；但如果收益不能固定，那也僅僅與理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)或者風(fēng)險(xiǎn)程度低于理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，但兩者收益差距不大，而理財(cái)產(chǎn)品有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性存款沒有本金損失風(fēng)險(xiǎn)，哪一個(gè)更好不是一目了然的嗎？
作者：麒鑒，銀行資深高級管理人員，原創(chuàng)不易，歡迎關(guān)注評論，嚴(yán)禁抄襲
