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當基金隨著管理運作，基金凈值不斷累積增厚之后，我們常常容易有以下這些疑惑：

疑惑

·這只基金漲了這么高了，未來上漲的空間應該不會太多了吧？

·1元發行的基金現在都漲到2元了，我現在買進去不是虧了嗎？

·我會不會成為1元認購這批投資者的“接盤俠”？

·還有許多“便宜”的基金，為什么要去買“貴”的呢？

基金凈值是怎么算出來的？

在回答這些問題之前，我們需要先了解基金凈值到底是怎么回事。

來看平常會經常聽到的三個“凈值”，分別是：單位凈值、累計凈值和復權凈值。小睿為大家做一個簡單解讀：

基金的單位凈值=

總凈資產÷基金份額

這里的單位凈值就是一份基金的“市場價格”，也就是大家在某一天申購基金時候對應的價格。

基金的累計凈值=

單位凈值+基金成立后累計單位分紅的金額

累計凈值體現了基金自成立以來的所有收益，當基金遇到分紅或者拆分后，累計凈值就會大于單位凈值，而如果一直沒有分紅或者拆分，則理論上累計凈值=單位凈值。

基金的復權凈值則是考慮了紅利再投資的情況

若存在分紅等情況，通常：復權凈值>累計凈值>單位凈值

基金凈值不同于股票價格

買基金的時候，我們投出去的是一筆錢，買到的是相應的基金份額。也就是說，凈值越低的基金，買到的份額就多，凈值越高的基金，買到的份額就少。而基金發行的時候都是1元/份，在這之后凈值發生的變化，就是投資管理水平的一種體現。

認為凈值漲得太多，風險也會相應提升，因而更加偏向凈值低的基金。但是，凈值高低不影響投資回報，基金的最終收益靠的是基金的凈值增長率。

假設1000元申購凈值為1元的A基金和2元的B基金，則分別買入1000份和500份，如果同時上漲10%，則A基金的凈值為1.1元，B基金的凈值為2.2元。

A基金的收益=（1.1元-1元）*1000份=100元

B基金的收益=（2.2元-2元）*500份=100元

不論基金凈值高低，決定我們投資收益的是凈值增長率的變化幅度，而不是凈值的高低。

理論上來說，基金凈值不存在天花板。

這是因為，基金凈值的高低與上漲或者下跌的空間沒有直接相關性，而是同基金的持倉組合的表現相關。只要基金經理和投資團隊表現穩定，那些高凈值的基金不一定就不會表現出上漲的潛力。畢竟，如果沒有這樣的能力，過去其實也很難積累出一定的累計凈值。

我們之所以對基金的凈值高低這么在意，一定程度上是套用了對股票的認知，并且習慣性把基金申購贖回的凈值，對標成了股價。

基金的凈值增長的時候，并不一定意味著風險也在增大。我們擔心的“風險”，其實應該是持倉股票的風險，股票倉位越高，潛在風險和預期收益空間都較大。

不論是什么投資品種，收益都是按照漲跌幅來計算的，而不是絕對值。收益只和投資總額和單位凈值的漲跌幅有關，和凈值高低沒有關系。

基金凈值與心中的錨

但是其實對于同一只基金來說，我們很多時候依然是面對高凈值買不下手，總想等跌到某個凈值以下再買入，期待可以買到更多的份額。

比如有一些單位凈值2元或者3元的基金，其累計或者復權凈值可能已經在10元甚至20元以上。但是，在買基金的時候，面對2元和10元，10元的基金可能真的很難買下手。

我們容易對高凈值的基金產生抵觸，市場上有時候會看到基金進行分紅、拆分等操作，“調低”基金凈值。出現這種情況，基金的單位凈值將低于累計凈值。當然，這種調低單位凈值的操作，背后的原因多種多樣，也不能一概而論。

對于同一只基金來說，回到前面的一個問題，假設一只基金從1元漲到2元，買的時候就真的吃虧了嗎？如果一個包子從1元漲到2元，我們會覺得虧，那是因為這個包子原本值1元，但是對于基金來說，基金本身的價值是多少？其實并沒有“原本值多少錢”這個概念。而在2元買入，購買了基金的份額，增加了基金的可投資總資產，基金經理會有更多的可用資產去投資。投資基金不是一個“擊鼓傳花”的游戲，2元買入也不會成為前面投資者的“接盤俠”。

對于不同的基金來說，看到高凈值的基金買不下手，總覺得不如買低凈值的基金，這樣可以買到更多的份額。而覺得這個基金“便宜”，那個基金“貴”，則是默認為基金應該是同樣的“價值”，“值”同樣多的錢，所以才會覺得都是基金，這個“便宜”那個“貴”，應該買“便宜”的。

但其實不同的基金之間，所謂的“價值”并不相同，這后面是基金公司、投研團隊、基金經理、客戶服務等等綜合能力的不同“價值”。

我們有時候會給基金一個心理價位，一個“錨”，但相對于把“錨”設定在基金的某個價格上面，我們更應該把這個“錨”設定在基金背后的管理人上。

總的來說，當我們考慮清楚了自己的風險承受能力，以及自己的投資目標之后，在選基金上面不能僅憑基金凈值高低來判斷值不值得買，或者是不是要賣，還是應該多關注基金公司、投研團隊、基金經理和基金本身。

<完>

本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資于本公司基金時應認真閱讀相關基金合同、招募說明書等文件并選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。基金過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成基金業績表現的保證。本文觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議。基金投資有風險，請審慎選擇。

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