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吸金大法:紅利指數基金投資分析

??紅利,紅在哪里,能帶來更高的收益么?抱著這個問題,來研究紅利指數,及指數對應的基金。同樣,文內所有涉及到具體基金,都是案例,不做任何推薦。

紅利策略

紅利策略,簡言之即是根據股票紅利構建投資組合的一種策略。篩選指標:股息率、連續增長。高現金分紅的一籃子股票,長期走勢往往好于大盤。

紅利因子的風格特點及形成原因分析

1、紅利策略挑選的公司普遍處于成熟期、成長緩慢。

因為只有成熟期的公司,賺的錢不打算擴大投資,在賬上趴著也沒用,便傾向于分紅。

2、長江證券研究顯示,當利率處于上行通道時,紅利策略的超額收益會明顯降低。反之,當處于下行通道時,紅利策略的超額收益會相對可觀。

出現這種情況,我認為可能是降息周期一般都是刺激經濟的期間,一般是經濟不好才需要降息,這期間交通、公共事業、必須消費等企業盈利會比較穩定,不受經濟周期影響,可以穩定分紅,受到投資者青睞;加息周期固收投資品種更受青睞,整個股市都缺乏資金。好在我國一般都是降息長加息短,所以不需要太擔心。

3、紅利因子在各個行業中均有超額收益。

醫藥紅利、消費紅利、信息紅利、可選紅利等指數的收益都高的爆表,主要還是因為各行各業都存在龍頭效應,強者恒強,可惜都沒有對應基金。

紅利策略亮點

1、長年穩定分紅的公司,一般盈利能力和財務健康狀況更好,比較抗跌。

2、高股息率可以排除一些造假公司,因為騙子公司更喜歡把錢留在公司。

3、公司股息連續增長,說明企業的盈利能力持續增加。

4、紅利指數的股息率長期高于銀行利息,收益穩定

5、紅利指數把股息率作為篩選條件,能在熊市的時候高股息的股票,在牛市的時候會調出低股息的股票,相當于做了高拋低吸,賺了部分估值波動的收益。

6、近年來隨著監管層要求上市公司多分紅,紅利因子在A股的有效性可能會增加,因為紅利策略的可選擇范圍增加了。

紅利因子缺點分析

1、無法挑選出快速增長行業(如科技、醫藥)的成長型公司,因為這些公司賺的錢往往要用來繼續投資而不是分紅。

2、分紅需要繳稅,會被國家收一部分稅,分到手上的錢實際上沒有那么多。

3、熊市的時候有些好公司選擇回購股份,而不是分紅。

紅利指數用法分析

1、適合長期持有(3年以上),尤其時候作為基金組合的基礎倉和防守倉,具有很好的防守作用,長期持有的時候場外比較好,買完卸載APP。

2、短線持有可以在降息期間多布局紅利策略,加息期少布局紅利策略,優先買場內或者場外C類。

3、有條件的專業投資者可以復制醫藥紅利、消費紅利中的權重股,自己建立紅利組合,根據定時報告調倉,長期持有享受更多超額收益。

(備注:以上關于紅利指數分析轉自于零城逆影)

指數股息率和指數基金股息率

指數的股息率是大于指數基金的分紅率的。原因也很簡單,指數的股息率是按照過去一年的成分股的現金分紅計算的,但指數基金還需要扣除管理費、托管費以及基金誤差。所以最終基金的分紅率會比股息率少一些。

指數基金分紅大都也有條件,即累積凈值需要跑贏指數本身1%以上才能現金分紅,否則收到的成分股股息會歸入凈值。

股息是公司盈利的一部分,我們可以這樣理解:指數的股息=成分股的盈利*成分股平均分紅比例。換句話說,指數的成分股平均分紅比例=股息率除以指數的盈利收益率。

指數的股息,以及指數基金的分紅,是隨著指數盈利的增長而增長的。配合指數基金的分紅再投入,基金的分紅增速還會更高。

所以不斷在股息率高的時候投資高股息率指數基金,之后一直持有,堅持幾輪牛熊下來,每年的分紅會非常可怕,而且分紅收益不受股價波動的影響。這也是一種不錯的投資思路,就是非常考驗毅力。

紅利指數對比

當前,市場上有4種紅利指數,分別為上證紅利(紅利機會)、中證紅利、深證紅利、標普紅利(A股紅利機會)指數。

紅利指數對比分析

?通過對比,標普紅利指數篩選條件天健了利潤率、盈利增長指標,相對更為嚴格。深證紅利包含的成分股數量最少。中證紅利指數和標普紅利指數都面向滬深兩市。

收益對比

紅利指數往年收益

??可以看到,在2015年之前,標普紅利指數收益優于其他紅利指數,2016年、2017年深證紅利表現最突出,2018年上證紅利表現最突出。

行業分布

行業權重分布對比

整理到一張圖片上,可能會略有不清晰。數據來源于指數官網。

紅利指數基金對比

幾個概念:

低波動:波動率表征了資產價格的波動情況,代表了資產過去一段時間價格的不確定程度,波動率越高表明資產價格波動越劇烈,波動率越低代表資產價格變動越平緩,股票的活躍程度較低。我們通過對歷史股票與指數的數據研究發現波動率越小的股票組合相對于市場組合有超額收益,通過持有波動率低的股票組合不但能獲得相對于市場更多的收益率,還能降低股票組合的年化波動率和最大回撤,從而提高了大幅提高了整個投資組合的夏普比率。

指數增強:

指數增強策略并不是被動的跟蹤某個指數波動,而是采用量化增強模型,利用多因子alpha模型預測股票超額回報,同時力求進行有效的風險控制、降低交易成本、優化投資組合。指數增強策略不會對跟蹤標的成分股進行完全復制,而是會對部分看好的股票增加權重,不看好的股票則減少權重,甚至完全去掉。通過對交易成本模型的不斷監測,盡可能讓交易成本降到最小。綜合來看,就是既做到超額收益,又控制主動風險。

對比樣本

根據成立時間,及是否為增強指數,篩選出以下樣本對比(加粗)

上證紅利指數基金:

510880 華泰柏瑞上證紅利ETF(2006-11-17成立)

510890 興業上證紅利低波動ETF(認購期)

中證紅利指數基金:

100032 富國中證紅利指數增強(2008-11-20成立)

090010 大成中證紅利指數(2010-02-02成立)

161907 萬家中證紅利指數(LOF)(2011-03-17成立)

005279 華泰紫金紅利低波指數發起(2017-12-01成立)

005561 創金中證紅利低波動A(2018-04-26成立)

005562 創金中證紅利低波動C(2018-04-26成立)

512890 華泰柏瑞中證低波動ETF(2018-12-19成立)

深證紅利指數基金:

481012 工銀深證紅利聯接(2010-11-09成立)

159905 工銀深證紅利ETF(2010-11-05成立)

標普紅利指數基金:

501029 華寶標普中國A股紅利機會(2017-01-18成立)

005125 華寶標普中國A股紅利機會C(2017-08-28成立)

?業績比較

?通過對比發現,無論是近三年還是近五年,工銀深證紅利ETF表現都是最好的,但此基金場內交易,需要開通股票賬戶方可購買。代替場內交易的是工銀深證紅利ETF聯接基金。

資產配置比較

資產配置比較

持倉對比分析

?收益走勢

近三年收益走勢對比

深證紅利指數方面,工銀深證紅利ETF聯接能滿足場外交易,作為下一次對比樣本。中證紅利指數上,大成中證指數紅利表現最為突出,作為下一次比對樣本。

基金排名

近期基金排名

?風險對比

風險對比分析

?基礎概念

標準差:獲取收益的穩定性,一般理解為越小,收益的穩定性越大。五年數據顯示,華泰博瑞上證紅利標準差最小,大成中證紅利指數次之,工銀深證紅利指數最后,華寶標普中國A股紅利機會指數成立時間較短,無法比較。

夏普比率:夏普比率越大,基金單位風險獲取的風險回報率越高。表現最突出的大成中證紅利指數。

α系數:實際風險回報與預期風險回報的差額。系數越大,說明基金的盈利能力越強,基金經理的投資能力越高。表現最突出的工銀深證紅利指數ETF聯接基金。

β系數:本基金波動相對整個市場價格波動情況。數值越大,波動打來的風險回報越大,基金風險也越高。

R平方:α系數和β系數準確性,數字越高,上述α系數和β系數越準確。

費用明細

費用比較

除去以上基本收益、投資情況、風險分析之外,還有基本情況分析,如基金管理公司、基金理念,都比較簡單,在網上搜索資料即可。另外,因為指數基金是被動型投資,基金經理的重要性減弱,因此不做具體對比分析。
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