依稀還曾經記得在2017年的11月底12月中旬期間，本人曾經作為瑞達期貨、英大期貨等多個期貨公司的特邀主講嘉賓，于成都、上海等地分享了2018年全年黑色行情的主要市場邏輯----環保攻堅戰，并大膽根據需求、供應等問題，金融環境情況，認為2018年焦炭將會再創新高，現貨與期貨都會抵達2500~2800左右的位置，如果山西地區的環保力度再大一點，則焦炭很有可能到3000~3200，甚至是3500。但這一切，取決于山西地區環保執行的力度，特別是山西地區4.3米碳化室淘汰的進度?？梢姡瑥哪菚r起，我們就一直在關注著山西地區焦化限產、焦化行業去產能執行的力度等問題，但很遺憾的是，2018年雖環保壓力非常大，徐州地區鋼鐵、焦化企業長時間停產整頓，但山西仍是紋絲未動，限產執行的不慍不火，有環保檢查的來，則應付一下，做做樣子，減產一下，或者夜間出焦，各種躲貓貓。一個直觀的結果就是前期講的山西地區的焦炭產量2018年增加了11.3%，達到了9256萬噸。如果沒有這增產的八九百萬噸焦炭產量，大家可以預測一下，盤面是否會上到3000關口。
今天再次談焦炭我們為什么盯著山西，闡述問題之二。不但僅僅是山西的焦化行業整頓去產能情況在中央環保督查組的回頭看反饋會中上升為政治站位不高，對山西生態環境惡化情況以及面臨的嚴峻形勢缺乏清醒認識，還有更多的是全國鋼鐵行業焦炭供應與需求之間暫時存在的一些矛盾。而山西作為其中的變量最大的部分，盯緊山西，則意味著盤面做多焦炭可以獲得豐厚的利潤回報?，F貨企業也能規避未來可能存在的階段性供應緊張問題。
2019年5月已經過去大半，很快就到6月份，焦化行業的第三輪漲價箭在弦上，預計最晚在5月25日左右全面落地，6月份焦炭現貨是否會出現回調，或者現貨價格是否會繼續偏強上行，則是我們需要關注的。認真還原其內在邏輯的。
從澤鐵咨詢掌握的幾個口徑看，由于非采暖季限產不及預期，唐山地區雖有部分鋼廠高爐停爐，但整個焦炭的實際消耗量出現了一定的回升，這一點大家可以從近期國家統計局公布的生鐵產量中進行分析。國家統計局公布的數據顯示2019年4月生鐵產量6983萬噸，同比增長10.1%，2019年1-4月生鐵產量累計26256萬噸，同比增長9.6%，大家應該知道高爐煉鐵才有生鐵產生，而生鐵主要的兩大原料消耗領域則是鐵礦和焦炭。6983萬噸生鐵產量按照噸鐵0.35~0.45之間大概核算焦炭的消耗量2444萬噸~3142萬噸之間，實質上能做到噸鐵焦炭消耗在0.35噸左右的鋼廠或者高爐少之又少。而本質上生鐵產量同比增加10.1%，則意味著焦炭需求同比也是增長10%左右的。從生鐵的角度去看限產幾乎沒有，但焦炭表現出來非?？沟?，并非僅僅是環保預期那么簡單。澤鐵咨詢研究黑色產業鏈，不僅僅研究產業鏈深層次的邏輯，還去以更遠眼光預判遠月合約的價值合理性。以澤鐵咨詢曾經強調的J1909合約在1930以下分批進場為例，當J1909合約處于1930價格附近時，遠月J2001合約已經在1850~1880之間，從理論上計算J2001合約的交割成本、生產成本，嚴格意義講，J2001合約的生產銷售價格只有1600左右，理論上，在不出現系統性金融風險或者金融危機情況下，或者全行業處于虧損、衰退的周期時，可能比較困難，但也不是沒有這樣的風險，故而分批輕倉的逐步介入進去。
黑色系的盤面走到現在，還有前仆后繼的說要為國空礦云云的，結果擺在這里，顯而易見，各種造謠層出不窮，一會兒永安、熱聯等相關負責人被抓的造謠，一會兒礦難潰壩，停產的礦場復產等等。這些信息的背后，大家都不去想深層次的問題，生鐵產量增加這么多，港口鐵礦庫存快速下降，對于一個高度依賴進口的品種，在高爐廢鋼繼續添加性價比不高的時間，鐵礦的需求逐步上升，光靠情懷式的做空嘴盤，不是搏出名就是忽悠散戶韭菜。要讓鐵礦下跌的核心因素，不是你為國空礦，而是要長流程鋼廠把鐵礦的使用量降下來，該怎么降產量呢？只有加大力度限產，減少生鐵與粗鋼的產量?；蛘呤情L流程鋼廠加大對廢鋼的使用。以前很多媒體、咨詢機構說該如何發展短流程煉鋼云云，其實這里是認識上的誤區，如果減少短流程煉鋼企業的數量，把廢鋼優先供應給長流程鋼廠，鼓勵長流程鋼廠建設兼顧電弧爐的轉爐煉鋼系統。這樣可以內部調節，通過鋼廠自身的采購原料周期變化，去調整原料庫存，進而影響、打壓鐵礦。2017年、2018年的鋼廠豐厚利潤，一方面得益于供給側結構性改革去產能帶來的僵尸產能出清，劣幣產能出清，更大一方面源于充沛的廢鋼供應總量，導致長流程鋼廠從性價比的角度去想盡一切辦法提高廢鋼在煉鐵煉鋼中的使用比例，但存量廢鋼總庫存始終是有限的。所以我們看到的一個事實，廢鋼價格近期出現了一些調整，畢竟廢鋼價格已經到了近五年來的高點區域，價格的誘惑下，社會潛在廢鋼涌現具有一定的動力，廢鋼貿易商收廢鋼，送廢鋼到鋼廠都有足夠的動力。而短期呢，隨著鋼價下滑，廢鋼入高爐的性價比降低，廢鋼的使用比例上出現了一些調整。
說焦炭，扯很多廢鋼，鐵礦的問題，可能都懷疑，咱們說話不說在重點上，其實廢鋼、鐵礦、焦炭這三者是共生關系，相互制約相互依存的。廢鋼在高爐環節的使用比例高，則意味著對焦炭的使用量也會有一定提升，鐵礦價格在漲，焦礦的比值關系有些變化，從鋼廠控制成本的角度講，鋼廠有多使用廉價焦炭配以中低品鐵礦以降低生產成本的動力，這叫做爛礦費炭。所以從近幾期焦炭的庫存情況來看，焦化開工率沒有出現明顯下降，但是各個渠道、信源反饋的鋼廠焦炭庫存都是下降的。
綜上所述，焦炭盯著山西之二的主要原因還有來自焦炭端的需求上升，庫存下降這一需求驅動力，如果需求驅動力偏強，而山西焦化行業限點產，去點產能什么的，很有可能風就刮起來了。
我們不光僅僅看著中央環保督查組回頭看對山西的通報內容，不僅僅是看山西省工信廳出的《關于印發山西省焦化產業高質量綠色發展三年行動計劃的通知》這個文件具體落實情況，還有一件大事，則是山西省委省政府不得不面對的事實，即第二屆全國青年運動會將于2019年8月在山西舉行，屆時全國青年運動健兒云集山西，在山西的多個地級市將有分會場。理論上講，這么重要的全國性體育運動省會，筆者本人不相信，山西省委省政府不出臺相應的限產文件對一些污染重災區進行限產，否則，運動員同志們在山西因為污染的問題導致身體不舒服，不舒適，發揮失常，或者部分耗氧運動項目，由于呼吸問題導致身心出現問題，山西省委省政府是擔不起這個責任的。
多次已經強調，2019年焦炭的價格表現，一定是要盯著山西的一舉一動，限產力度強，環保執行力度大，去產能，產業結構調整力度措施強，則極有可能出現短期的供需矛盾，或者只要山西壓制住了產量增長態勢，實現焦炭產能下降、產量下降。焦炭沖擊3000的概率是非常高的。從邏輯上講，澤鐵咨詢也建議長流程鋼廠，焦炭消耗企業用戶，適當的提高自身的焦炭庫存，以防萬一山西地區的焦炭行業限產力度超出自身預期，全口徑的產量下降將會非?？?，這將對自身的生產造成一定的干擾。2016年的絕代雙焦歷歷在目，不希望再重演，而焦化企業自己也要根據環保情況，在講政治的前提下，自主、適度的控制產量，還要從結構上適度的去提高低硫優質主焦煤的庫存比例。以防2019年下半年隨著大型高爐投產增多，帶來對準一、一級焦的需求增加，進而影響到低硫優質主焦煤的采購。
雙焦的行情演繹，我們務必盯好山西，也歡迎大家多多關注山西的焦化行業生產經營情況，庫存情況，實時跟蹤，防范風險，把握機會。
最新消息據陜西省紀委監委消息：陜西省生態環境廳黨組書記、廳長馮振東涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。
（喜訊： 由澤鐵咨詢提供交易邏輯、交易策略、交易方案的黑金系列專項基金產品開始發行認購，1號穩健型，主攻虛擬鋼廠利潤套利策略、虛擬焦化企業利潤套利策略、卷螺基差、月間基差、期現基差、產業鏈邏輯下跨品種多強空弱套利等；2號激進型，主攻黑色產業鏈品種單邊行情策略。歡迎大家咨詢、認購。聯系人微信：suixinsuozhi168、quanquan_0108）
另澤鐵咨詢尋覓3~5000萬資方一起做黑色產業鏈期現。澤鐵咨詢團隊已經略具雛形，具備實戰能力。有意向的可以具體洽談合作。
