奶酪這種東西，作為舶來品一開始是不常見的，后來作為零食，尤其是在占據了兒童心智之后才越來越普及，周末跟朋友去逛永輝超市，看見“大齡兒童”在冷藏柜前面吵著跟男朋友要奶酪棒，這我才發(fā)現(xiàn)這東西是有市場的。
一．奶酪市場空間巨大，妙可藍多精準拿捏
2020年我國奶酪行業(yè)市場規(guī)模達到88.43億元，同比增長22.72%，我國奶酪棒仍有4-6倍滲透空間，預計到2025年，中國奶酪總體市場規(guī)模將達到288-333億元。
我竟然忽略了妙可藍多。
今年9月初，妙可藍多市場占有率已經達到30%，一舉超過霸占國內份額第一多年的法國品牌百吉福，但這僅僅只用了六年時間，就成為了國內奶酪第一品牌，讓本來以為能繼續(xù)在中國市場上混的風生水起的外資品牌急的“抓耳撓腮”，蒙牛也通過多次增資擴股，成為了他的控股股東，有了蒙牛資源加持，對妙可藍多更是一件好事。
二、市占率第一，妙可藍多做對了什么？
雖然股價在最高點84.5元下降了不少，但業(yè)績卻不斷翻番。
今年前三季度實現(xiàn)營收31.44億，直接比2017年的9.82億翻了三倍還多，實現(xiàn)歸母凈利潤1.43億，在2017年還是虧損狀態(tài)：-722.51萬，四年的時間直接增加了兩個億的歸母凈利潤，當然營收凈利增加、拉高市占率的同時，廣告等營銷投放也直接拉高了銷售費用。
1.猛砸銷售費用，直接占領消費者心智
2017年銷售費用為1.22億，到了今年已經高達7.67億，但好在，雖然營收增長的幅度低于銷售費用增長的幅度，但歸母凈利潤的增長幅度卻遠遠高于銷售費用增長的幅度，這說明高額的銷售費用是帶來了產出的！
電梯里、超市里，洗腦式的廣告轟炸，無孔不入地“兩只老虎”的改編曲：“妙可藍多，妙可藍多，奶酪棒，奶酪棒”，（我現(xiàn)在腦子里已經響起來了，效果堪比腦白金！），于是妙可藍多迅速占領了消費者心智，帶動營收水漲船高。預計今年全年突破40億是沒有懸念的。
隨著我國奶酪市場規(guī)模的增長，妙可藍多還有業(yè)績釋放的空間。
2.加速發(fā)展渠道、奶酪大單品策略，拔高毛利率，
妙可藍多的產品主要分為三種：液態(tài)奶、奶酪、貿易制品（主要包括奶粉、黃油、干酪，為該公司直接向國內外供應商采購的）。
隨著奶酪大單品戰(zhàn)略的輸出，液態(tài)奶及貿易制品的營收占比不斷下降，奶酪業(yè)務的營收占比越來越高，目前已達73%以上，奶酪產品毛利率也隨之水漲船高，從2019年的41.28，到今年上半年已經突破50%。
毛利率上漲的快主要是因為妙可藍多堅持不打價格戰(zhàn)（在超市我特地翻了翻奶酪棒的價格，500g包裝的基本都在60元以上，基本沒有折扣）以及規(guī)模效應的顯露（零售終端網點數量持續(xù)增長，截至今年上半年，妙可藍多線下?lián)碛?36.30萬個銷售網點，覆蓋全國95%以上地級市以及近80%縣級市）。
3.在激烈的市場競爭中匍匐前行
目前奶酪行業(yè)需求旺盛，5年復合增速 21%，處于快速擴容階段，再加之毛利率高達50%以上，吸引了眾多同行對手前來布局，妙可藍多雖然目前位列國內奶酪市場企業(yè)的第一梯隊，但仍然面臨著不小的競爭。
比如巨頭伊利，目前市場份額13.9%，但正在穩(wěn)步提升中，此外還收購了新西蘭 westland，成為伊利未來在奶酪業(yè)務新的助力發(fā)展點。此外還有像妙飛、奶酪博士等新銳玩家入局。
競爭加劇使妙可藍多除了發(fā)展原本的低溫奶酪產品，也在向常溫奶酪產品發(fā)力，如何保持口感對研發(fā)提了更高的要求，于是妙可藍多加大研發(fā)，研發(fā)費用持續(xù)增加，2020年研發(fā)費用3886.07萬，同比增長74.23%，今年持續(xù)增加投入。
歷經三年，常溫奶酪產品終于可以在今年9月份向市場投放，常溫奶酪產品避免了冷鏈運輸（一般奶酪棒在運輸及儲存過程中，需要始終保持低溫，而妙可藍多推出常溫奶酪棒，意味著可以打破冷鏈運輸，甚至在奶酪市場掀起價格戰(zhàn)。）的難題，有利于進一步開拓下沉市場，預計在今年的年報中就可以看到數據。
總結一下：飛鯨投研認為，我國奶酪消費仍然處于起步階段，妙可藍多目前已經成為奶酪界的“霸主”，加之蒙牛資源，底氣更是十足。
隨著奶酪市場的發(fā)展，業(yè)績的提升空間仍然很大，常溫奶酪棒、芝士片等第三增長曲線也給人豐富的想象空間，但同樣也會引來更多競爭對手入局，能不能坐穩(wěn)霸主地位和好的產品是分不開的。
