2019年1月30日，上海證券交易所就《關于就設立科創板并試點注冊制相關配套業務規則公開征求意見的通知》發布了科創板相關配套業務的征求意見稿。
意見稿很長，信息量也很大，小武就公布的細則整理了一些核心條款：
1，個人參與資產不低于50萬，參與證券交易滿2年。
2，漲跌幅放寬到20%，且上市后前5個交易日（含首日）不設漲跌幅，原因是科創板的企業波動大。
3，單筆申購不低于200股，但是可以按照1股為單位遞增，比如買201股。
4，重大違法強制退市的，不得重新上市。
5，并購重組應該圍繞主業，限制炒殼。
6，取消直接定價，市場化詢價定價，打破23倍PE束縛，但僅限機構參與。
7，現行退市制度執行中的突出問題是，個別主業“空心化”企業。如有證據表明公司已經明顯喪失持續經營能力，將按照規定的條件和程序啟動退市。
8，大幅提升了上市條件的包容度和適應性。設置了5套差異化的上市指標。一句話，有核心科技的，放寬。但上交所負責上市審核，審核通過后20個工作日完成注冊。
那么小武僅從投資的角度，針對征求意見稿中的5、6、7點重點展開說說。
1、第6點，很多散戶不清楚為什么科創板一定要取消直接定價，采用市場化詢價定價，打破23倍的PE束縛。我們需要清楚的是，目前市場的形式是嚴重的一二級市場價格倒掛，一級市場價格嚴重高估。什么是一二級市場價格倒掛，如某已上市的基因檢測公司，上市前進行了數十億元融資，投資機構的成本大多在32元/股以上，但其IPO發行價卻不到14元/股，使得投資人普遍浮虧。這就是典型的一二級市場價格倒掛，而價值價值一定是價值，流動性溢價只能是流動性溢價，混淆兩者的人，要不就是投機倒把搞一把，要不就是被投機倒把的人搞一把。
而所謂的Pre-IPO基金（指投資于企業上市之前，或預期企業可近期上市時的基金，其退出方式一般為：企業上市后，從公開資本市場出售股票退出。）在17-18年已經被打回原形，很少再參與一級市場。試想，我preipo拿的價格比二級市場發行價還高，為何我不去打新股，明眼人都能看的懂。真正能去做preipo或者新股發行的基石投資人的投資者，一定是有產業背景，看得懂項目以及具有產業輸出能力的機構，絕不可能是財務投資者。
而科創板注冊制征求意見稿也明確要打破23倍市盈率發行限制，頂格發行已成歷史，發行失敗或將常見。可預見的是相當多的一級市場參與者已經賬面不賺甚至是浮虧。那在明確的泡沫下，投資機會又該從何處尋來，還能從哪里談投資機會？
2、第5點，前面已說到，大部分的一級市場參與者已經賬面不賺甚至是浮虧，但投機倒把般的炒作必然會出現，誰會有機會？自然是原來的一級市場老股東有機會，借著科創板的所謂的“制度紅利”爆炒一把，在IPO之前于一級市場折價退出。賣給誰？自然是最新一輪的眾多“專項基金”接盤俠。在中國，IPO概念一定是不難賣的，缺乏價值判斷的“管理人”也大有人在，想要找“投資機會”的散戶從來不缺。
所以科創板重點提出，并購重組應該圍繞主業，限制炒殼。那么散戶真正應該做到的就是，長一雙火眼金睛，認真看看哪些是炒殼上市，哪些是真正有價值的投資機會。
3、第8點，仔細看上證提出的科創板的注冊制，其實更像是核準制。上交所為打造賺錢效應，一定不會容忍爛企業掛牌，故科創板一定是很有控制的放行。但是sjs有價值判斷能力嗎？管得了合規就一定看得懂價值嗎？還是說市場更有判斷價值的能力？別人塞給我們的產品一定賺錢嗎？
小武始終認為，價值判斷一定是要交給珍惜聲譽吃這碗飯的人去做。做投資從來是孤獨的，從來是不能盲從最多的聲音的，請業余愛好者們不要盲目自信。
4、從整體來看，企業上板后的二級市場的表現，A股市場每一次擴容都是資金面利空。而真正賺錢的效應還是來自于企業成長，但是企業的成長與否并不是在哪個板交易能決定的。散戶還是應該關注真正賺錢的，有成長潛力的企業。
你要是問我，科創板的投資機會到底有沒有？有啊，肯定有，當然有。但小武認為一定不是現在，投資有很多種方式，首批概念企業的“爆炒”從來都不是“投資”范疇。高明的投資從來是賺確定的錢，博弈均衡后，才是真正投資者參與的時候。
以上為小武對科創板的部分觀點，若您認同，請關注“小武論股”，給您帶來更多有價值的消息！
(以上觀點僅供參考，不能作為投資決策的唯一參考因素，文中提及個股只是思路性提示，不構成任何買賣建議。市場有風險，投資需謹慎。)
