我們主要對比白酒企業和申萬一級行業的盈利能力。由于ROE會隨著企業加杠桿而提升,單獨看具有一定的迷惑性,因此我們采取ROE和ROA同時比較的方法,力求真實衡量企業和行業的盈利能力。
在指標方面ROE和ROA都選擇平均值而非攤薄。這兩者的區別在于,平均值對凈資產和總資產的計算均是期初和期末的均值,更能反映一個財年內企業用資產創造利潤的能力。而攤薄值直接使用了期末的凈資產（總資產）,這樣做能有利于站在年末的基礎上去觀測來年企業的盈利能力。我們在這主要是進行復盤對比,因此采取平均ROE和ROA。
行業對比：
從ROE和ROA角度來看,28個申萬一級行業當中,ROE平均值接近20%,行業第一。ROA平均值12.51%,同樣是28個申萬一級行業當中最高的。基本可以認為食品飲料行業的盈利能力是全部申萬一級行業當中 最強的。
食品飲料子行業白酒行業更勝一籌,是全市場ROE最高的行業,平均ROE達到22.60%,ROA平均值16.48%,兩項都是第一。
不論是食品飲料行業還是白酒行業,ROE和ROA相差不大,可以認為行業企業的盈利能力是貨真價實的內生盈利能力,而非通過加杠桿的方式導致ROE虛高。（銀行ROE14.03%而ROA只有1.08%,但是這個可能并非虛高,因為由于業務模式的原因,銀行天生具有高杠桿屬性,同時銀行的高杠桿具有特殊性,無法無法復制到其他行業。）
表1：申萬一級行業ROE對比
表2：申萬一級行業ROA對比
白酒企業對比：
白酒企業ROE并不是直觀印象認為的高端>次高端>中低端,五糧液作為高端酒企其實ROE并不領先行業,而不少地域酒憑借自己在當地市場的強勢地位,盈利能力躋身行業領先行列。
貴州茅臺$貴州茅臺(SH600519)$的ROE和ROA領先全行業,是盈利能力最強的白酒企業；
洋河$洋河股份(SZ002304)$和今世緣作為蘇酒和次高端代表不管是ROE和ROA表現都非常優秀；
瀘州老窖$瀘州老窖(SZ000568)$雖然具有大單品國窖1573作為高端酒的代表,但是其實如果把國窖1573拿掉的話剩下的部分應該屬于地產酒,因此會拖累盈利能力的表現。
表3：白酒行業同業ROE對比
表4：白酒行業同業ROA對比
本節主要是對申萬一級行業和白酒行業上市公司的盈利能力,及ROE平均及ROA平均有一個直觀的了解,而高低的原因以及ROE和ROA的質量將在下一節杜邦分析當中具體討論。
