編者按：本周以來，在新能源汽車熱潮的助推下，燃料電池概念強勢來襲，燃料電池指數更是連續兩個交易日收出放量長陽。而隨著燃料電池炒作熱潮的逐步蔓延，圍繞燃料電池的相關概念也進入細化階段，其中生物燃料就悄然進入投資者的視線中。消息面上，近日中科院青島生物能源與過程研究所生物傳感技術團隊在基于細菌表面展示酶的生物燃料電池研發方面取得重要突破，開發出具有較高能量輸出和穩定性的新型生物燃料電池。無獨有偶，日本航空、全日空、美國波音公司及東京大學等參與的“新一代航空燃料倡議”組織近日宣布，力爭到2020年實現可大幅減少二氧化碳排放的生物燃料的商用化。分析人士表示，隨著燃料電池概念的爆炒，短炒資金肯定會繼續向其產業鏈深挖，在此背景下，消息面上具備一定刺激的生物燃料概念，有望獲得資金的關注。
生物燃料電池研發獲突破
近日，中科院青島生物能源與過程研究所生物傳感技術團隊在基于細菌表面展示酶的生物燃料電池研發方面取得重要突破，開發出具有較高能量輸出和穩定性的新型生物燃料電池。該電池在連續工作55小時后仍可保持84%的最大輸出功率，表現出很高的穩定性。業內人士認為，未來其有望作為心臟起搏器電源和便攜式電源得到廣泛應用。
生物燃料電池是一種特殊的燃料電池，其使用酶或產電微生物作為生物催化劑，通過電化學途徑將生物質燃料中的化學能直接轉化為電能。生物燃料電池因具備反應條件溫和、原料來源廉價、生物相容性好等優點，具備廣泛的應用前景。
幾個月前，有海外媒體報道稱，研究人員研發出一種高效的新生物燃料電池原型，能夠通過酶蛋白從糖中獲取能量，理論上效率接近100%，且未來或將取代傳統鋰電池為手機等設備供能。這意味著它的輸出遠超之前的生物電池，甚至也超過普通的鋰離子電池。
據悉，這種新生物電池依靠酶蛋白獲得如此高的效率，它能近乎百分之百提取出糖分子所蘊含的能量，并且產生二氧化碳和水；而之前的生物電池提取的能量只有六分之一。
巨頭紛紛布局生物燃料領域
近日，日本航空、全日空、美國波音公司及東京大學等參與的“新一代航空燃料倡議”組織宣布，力爭到2020年實現可大幅減少二氧化碳排放的生物燃料的商用化。目前，各家公司已開始聯手制定時間表，計劃明年4月前制定完畢。
據介紹，生物燃料的開發和普及工作已在全球各地展開。而早在5月，就有33家企業和團體在日本發起成立了“新一代航空燃料倡議”組織，時間表將由該組織牽頭制定，而國土交通省也將作為觀察員參與其中。
事實上，在美國、巴西等國，以本國產的玉米和甘蔗等為原料的生物燃料已被廣泛運用。日本因國內難以采購到玉米，主要以家庭垃圾和藻類為原料。業內人士表示，通過研究制定時間表，相關的提煉技術和供應網絡也將得到確立。
鑒于生物燃料作為接近零排放的綠色能源，在碳稅高企和能源需求上升的推動下，世界能源龍頭紛紛進軍生物燃料領域。埃克森美孚在斥資1億美元投資以藻類為原料的生物能源產業后，將注意力轉向更有效率的藻類生物燃料。杜邦在美國愛荷華州設立的商業化纖維素乙醇生產基地接近完成，今年末該基地有望形成3000萬加侖以玉米秸稈為原料的燃料乙醇產能。
除此之外，科技業巨頭也表達了對該市場的濃厚興趣。比爾.蓋茨早在2006年就向用玉米生產乙醇的Pacific Ethanol公司大手筆注資8400萬美元。蘋果公司位于美國的北卡羅來數據中心，則是使用由Bloom Energy制造的電池燃料系統，通過生物代謝物產生沼氣能源。
而根據國際航空運輸協會的最新預測，到2020年，生物航煤將達到航油總量的30%。也就是說，未來十年，全球道路運輸方面對生物燃料的需求也有望激增近六成。
國內方面，政府和企業也在逐步加大對生物能源的扶持力度。這其中包括發改委要求推進秸稈綜合利用，表明對新型生物燃料業的前景看好。中石油旗下化工研究院等單位聯合完成了以浮萍為廉價原料煉制生物燃料的研究。另外，中石化成功研發以餐飲廢油制造生物航煤技術。減排標準的提高和能源消耗的穩步增長，將使得作為零排放的生物燃料行業迎來市場擴容的機遇。
燃料電池熱或擴散至生物燃料領域
本周燃料電池概念持續受追捧，除了與消息面的刺激有關外，整體市場交投情緒的回暖也功不可沒。某種程度上看，燃料電池的大熱，與近來新能源汽車炒作熱潮向產業鏈蔓延的一種表現。而鑒于目前A股的燃料電池概念股只有少數幾只，在相關炒作熱潮發酵之后，這種炒作熱情勢必會向該產業鏈的其他領域蔓延，比如說生物燃料板塊。
興業證券（601377）在一份燃料電池的主題報告中指出，燃料電池的炒作熱潮具備三大投資邏輯：一是氫燃料電池重大發明的不斷突破，將打開國內市場份額想象空間。目前國內對氫燃料電池的關注度正逐步提高，不過仍局限于擁有相似技術的公司；未來隨著主題炒作的深入，其產業鏈上下游的公司也將被充分挖掘。二是在新能源汽車概念被挖掘得差不多之后，市場會轉而尋求其他的清潔能源概念股票，在此背景下，氫燃料電池便是一個較好的選擇。三是美股的映射作用，美股PLUG和BLDP的暴漲，大概率也會引發國內擁有相似技術公司股價的上漲。
責任編輯：xkf
【概念股解析】
龍力生物：燃料乙醇產業有望加速推進，清潔能源必須重視
來源：民族證券 撰寫時間： 2014-02-12
2月11日晚間，海南椰島（600238）發布重大項目獲批公告，公司收到海南省工業和信息化廳批轉的《國家發展改革委關于海南椰島(集團)股份有限公司年產10萬噸木薯燃料乙醇項目核準的批復》(發改能源【2014】128號)，該項目利用木薯生產1.5代燃料乙醇。
美國國務卿克里將于本月13日至18日訪問韓國、中國、印度尼西亞和阿拉伯聯合酋長國。她說，克里將在北京不中國政府高級官員會晤，幵轉達如下信息：美國致力于尋求不中國建立一種積極、合作和全面的關系，幵歡迎一個在世界事務中發揮積極作用的和平不繁榮的中國崛起。克里還將不中方討論包括朝核問題在內的地區問題，幵強調中美就氣候變化和清潔能源問題進行合作的重要性。
點評表明了政府對不同代次燃料乙醇的態度。1代燃料乙醇直接“不人畜爭糧”，無論是從優惠政策、還是項目審批方面，上屆政府和新一屆政府都是嚴格控制、幵逐步降低優惠和補貼力度；1.5代雖然丌不人畜爭糧，但存在著“不糧食爭地”的缺陷，本質上不1代相似，但為了保證封閉試點政策的一貫性和連續性，本屆政府在內蒙古批復同意了中興能源1.5代甜高粱桿燃料乙醇項目封閉運行之后，放行了發端于2008年7月的海南椰島1.5代木薯燃料乙醇項目；2代燃料乙醇既丌“不人畜爭糧”、也丌“不糧林爭地”，是真正的清潔可再生綠色能源。
燃料乙醇產業推進速度有望加快。自2012年4月國家頒布了1代、1.5代燃料乙醇相關優惠和補貼政策之后，至今未對燃料乙醇產業給出具體的優惠和補貼政策；在年初辦法的2014年版本的《政府投資指導目錄》中，將燃料乙醇的類別從“輕工類”轉到“新能源”，投資審批權限從中央一級下放至省市一級行政單位；本次批復同意海南椰島10萬噸木薯燃料乙醇項目，預示著產業推進速度有望加快。
【概念股解析】
中糧生化燃料乙醇改造項目投產
中糧生化（000930）去年曾公告稱，為實現燃料乙醇原料多元化戰略，提高企業的市場競爭能力，符合國家發展非糧燃料乙醇的產業政策，2013年公司計劃在原13.5萬噸/年玉米燃料乙醇生產裝置上實施燃料乙醇全流程優化提升改造項目。該改造項目于近日完工并投產，投產后可實現年產13.5萬噸木薯燃料乙醇。 【概念股解析】
凱迪電力：90億北海項目啟幕，生物質能源帝國再起航
來源：廣州證券 撰寫時間： 2014-03-20
事件：
3月20日凱迪電力（000939）發布公告，公司與金沙江創投簽署《關于投資北海生物質綜合項目合作框架協議》，雙方將在北海項目融資、原材料供貨、LNG進口和其他項目方面展開全面合作。北海一期60萬噸生物質制合成油項目投資90億元，其中金沙江創投配合完成生物質合成油項目融資，負責募集36億人民幣(占總投資的40%)，2014、2015年分別融資6億、30億元。凱迪電力負責落實配套項目貸款54億元。
點評：
公司生物質能發展路徑清晰，北海項目啟幕，生物質帝國再起航：
國內生物質能產業嚴重滯后，是最具開發潛力的可再生能源之一。我們認為，公司是國內生物質領域的絕對龍頭，多年來致力于生物質發電、生物質油的研發和生產，技術儲備雄厚、項目運作經驗豐富、產業發展路徑清晰，生物質油的產業化將推動公司步入新階段。
大股東陽光凱迪在武漢萬噸級生物質燃油生產基地已成功運行生物油技術，并已經申請了超過80多項核心專利，是集團最具競爭力的技術。北海項目規劃建設年產生物質合成油200萬噸、生物質鉀肥200萬噸，其中一期規模為合成油60萬噸、鉀肥40萬噸。按照目前國內柴油市場價格8600元/噸、鉀肥市場價格3400元/噸計算，北海項目一期投產后產值約66億元，相當于目前公司收入規模的2.5倍。我們認為，公司未來將逐步剝離“高碳”的原煤等業務，生物質能源帝國再度起航，具備較大的估值提升空間。
燃料方面，臨近的東南亞國家棕櫚產業集中，公司擬從東南亞國家進口棕櫚油加工廢棄物，同時金沙江創投負責引進廣西林業資源，進一步拓寬燃料供應渠道。我們初步測算生物質油成本在7000元/噸左右，而保守估計，生物質燃油計入國家補貼后價格將達到10000元/噸，具有非常可觀的盈利空間。我們認為，北海項目推動公司生物質燃油大規模產業化，未來極具市場前景。
破解燃料收集瓶頸，生物質發電業務日趨成熟，迎來業績釋放期：
2012年和2013上半年，公司一度受制于燃料收購體系的不健全，生物質電廠經營狀況不甚理想。對此，公司不斷推動和完善村級燃料收購點加大客戶收購模式，大力整頓燃料收購體系，精細化管理使燃料的收購、配送以及質量、價格進入良性循環軌道，公司對燃料市場的管控能力大大提升。燃料的穩定供應使公司生物質電廠發電小時數穩步提升，達到6000-7000小時滿產狀態。
公司目前運營電廠15家，14年還將有3家電廠并網發電。隨著燃料收集業務日趨成熟和二代電廠的密集投產，發電量迅速增長，目前月均發電量已超過2億度。在公司生物質電廠盈利能力逐漸顯現的背景下，集團二代電廠仍有繼續注入的預期。我們認為，破解燃料收集瓶頸、二代電廠密集投產、異地復制成功經驗推動生物質發電業務步入業績釋放期，2014年公司生物質發電業務將貢獻超過2億元業績。
風險提示：生物油項目市場不確定性風險；燃料價格波動風險；項目融資風險。
盈利預測與估值：我們認為公司經過近兩年的建設、磨合和整頓，生物質發電業務已經走出泥潭，燃料收集經驗日趨成熟、二代電廠密集投產、發電量持續增長，生物質電廠業務迎來業績釋放。北海項目推動公司生物質燃油大規模產業化，未來極具市場前景。我們預計公司13-15年EPS分別為0.09、0.3、0.43元，目前股價分別對應76、23、16倍PE，上調公司至“強烈推薦”評級。
【概念股解析】
玉米種子價格下降 萬向德農業績預虧3000萬
萬向德農（600371）29日晚間發布業績預告，公司預計2013年經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3，000萬元左右。上年同期公司實現凈利潤為8303.72萬元。
公司稱，報告期玉米種子整體市場供大于求，市場競爭更加激烈。公司主導品種銷量及價格均有較大幅度下降，導致收入下降，毛利率大幅下降；同時由于公司玉米種子庫存量大，為化解庫存風險，報告期，公司積極采取多種促銷措施，影響經營利潤。
【概念股解析】
海南椰島：公司財報點評：業績大幅提升，持續性拭目以待
來源：方正證券 撰寫時間： 2014-03-17
投資要點
公司發布2013年報，全年實現營業收入9.11億元，實現歸屬上市公司股東凈利潤1.35億元，同比分別下降27.7%、14.3%；扣非后的凈利潤1.08億元，同比增長130.6%；經營活動產生的現金凈流量2.41億元，同比增長39.6%；基本每股收益0.30元。分紅方案：擬每10股派送現金股利人民幣1元(含稅)。
點評
凈利潤雖然下降，但經營效果突出：
歸屬于上市公司股東的凈利潤雖然同比下降了14.3%，但是扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤則同比增長了130.6%，說明公司實際經營效果大幅提升。
扣非后凈利潤大幅提升緣于白酒毛利率提升：
考察公司主要產品收入及毛利率情況，房地產占比54%毛利率下降約11個百分點至49.6%；而酒類收入占比39.6%，毛利率達49.7%同比提升9個百分點。酒類毛利率大幅提升緣于公司對酒類生產、銷售的整合，公司調整了生產與銷售的組織架構，完善成本核算及控制體系，進行動態監控。
公司總體毛利率大幅提升：
2013年主營業務毛利率達47.45%，同比提升10.32個百分點，除了因酒類毛利大幅提升外，還因為毛利率極低的貿易和油類停產，這些產品原來占比雖然不高，但是因毛利率幾乎為零或者為負，業務停辦后對主營總體毛利率影響顯著；這些業務實際是公司負擔，期待公司對這些資產進行處置，卸下包袱。
房地產業務將在今后兩年持續貢獻收入：
雖然房地產業務毛利率下降，但是未來兩年公司椰島廣場、隆華新村、瓊海大印房地產項目都進入銷售、去庫存階段，能夠持續貢獻收入；澄邁椰島小城定位養老房地產項目，是房地產開發經營中新的嘗試，其效果如何有待市場檢驗。
燃料乙醇項目獲批：
公司計劃的年產10萬噸木薯燃料乙醇項目最近獲得發改委批復，準備工作有序展開，由于該項目得到國家政策支持，預計能為公司帶來穩定收益，但是距離投產尚需時日，短期內還難以看到效益，估值中暫不考慮。
盈利預測與評級：
預計公司2014-2016年凈利潤增長33.4%、15.1%、7.2%，EPS為0.40、0.46、0.50元，首次覆蓋，暫無評級。
風險提示：
食品安全風險；房地產政策風險；白酒業競爭加劇風險。
【概念股解析】
華光股份：2013年年報點評報告：業績拐點到來
來源：浙商證券 撰寫時間： 2014-04-03
2013年公司業績有所下滑
報告期內，公司實現營業收入33.25億元，同比下降19.35%；實現利潤1.48億元，同比下降11.88%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤7566.44萬元，因報告期內，公司完成產權置換工作，本期發生的同一控制下企業合并，對上年報表進行追溯調整。2012年調整前實現歸屬于母公司所有者的凈利潤8289.30萬元，同比下降8.72%，調整后為11，389.89萬元，同比下降33.57%。
王福軍董事長兼任公司總經理
2013年12月，公司聘任王福軍先生(公司現任董事長)為公司總經理。我們認為，王福軍多年擔任上市公司董事長一職，對公司業務的熟悉程度較高，此次擔任總經理有利于其集中精力于上市公司，積極推進華光股份（600475）內部結構調整與外部業務擴張。報告期內，通過資產置換，公司實現從單一設備制造商轉型成為環保能源領域的核心設備供應商、工程綜合服務商和投資運營商。
盈利能力逐步回升
2013年，公司通過完善產品優化設計，以及加強物料控制，降低生產成本，使得前三季產品綜合毛利率回升至17.85%，同比2012年增長2.15個百分點，其中，收入占比較高的節能高效發電設備毛利率大幅提升5.4個百分點。
根據目前在手訂單結構及產品結構調整進度，我們預計，公司2014年綜合毛利率水平將持續恢復至19%以上的水平。
盈利預測及估值
我們預計，2014年公司每股收益0.40元，目前股價對應動態市盈率
