1月22日消息，回顧去年，偏股型基金整體賺得盆滿缽滿，平均年回報(bào)50.72％大幅超過(guò)滬深300同期27.21％的收益率。然而，也有細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，自身的實(shí)際賺得的收益率名下低于自己選購(gòu)的基金產(chǎn)品展示的回報(bào)率。不少人紛紛發(fā)問(wèn)，為何“基金賺錢，基民不賺錢”？
收益衡量標(biāo)準(zhǔn)：基金總回報(bào) ≠ 投資者回報(bào)
什么是基金總回報(bào)？是按照基金單位凈值計(jì)算基金在某一時(shí)間段內(nèi)的回報(bào)率，更多反映的是基金經(jīng)理的投資管理能力，也就是我們通常看到基金展示的回報(bào)率。
那投資者回報(bào)又是什么呢？期間投資者資金的流入和流出后計(jì)算出的接近投資者真實(shí)體驗(yàn)的回報(bào)率。當(dāng)基金總回報(bào)為正值，而投資者回報(bào)低于總回報(bào)，甚至為負(fù)值時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)“基金賺錢，而基民不賺錢”的現(xiàn)象，而這也是目前國(guó)內(nèi)基金投資者們內(nèi)心的真實(shí)感受。
晨星最新研報(bào)指出，近十五年來(lái)，國(guó)內(nèi)開(kāi)放式偏股型基金的投資者回報(bào)常常落后于基金總回報(bào)。在2005至2019年間，除2015年情況略好之外，其余年份投資者回報(bào)落后的基金數(shù)量占比都超過(guò)50％，平均占比為83％，其中2006年至2009年占比均超過(guò)98％。由此，國(guó)內(nèi)偏股型基金投資者回報(bào)表現(xiàn)并不理想。
那現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，造成基金投資者回報(bào)落后的原因是什么？
晨星認(rèn)為，原因有三：
1.基金種類繁雜，擇基擇優(yōu)難度增加
近兩年，公募基金產(chǎn)品總數(shù)規(guī)模日益擴(kuò)大，尤其在2020年，新增基金1239只，增長(zhǎng)率一度高至94％。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，挑選一只優(yōu)質(zhì)基金難度也相應(yīng)提升。再加上，近十年居民投資需求日益旺盛，且連續(xù)兩年基金大年，大量資金涌入基金市場(chǎng)，挑選難度更是難上加難。
2.“短跑冠軍”不等于“長(zhǎng)勝將軍”
對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，最常見(jiàn)的的投資方式是按排名來(lái)選擇基金產(chǎn)品。實(shí)際上，這樣的方式很難選中在中長(zhǎng)期也能保持收益率領(lǐng)先的基金，從而也無(wú)法獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。數(shù)據(jù)顯示，從2009至2019年十年間，比較國(guó)內(nèi)普通股票型基金及偏股混合型基金凈值增長(zhǎng)率排名數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，前一年表現(xiàn)前1/4的好評(píng)基金中，平均近71％無(wú)法在次年保持領(lǐng)先。
3. 追漲殺跌，踩不準(zhǔn)投資節(jié)奏
在我們分析投資者回報(bào)與基金回報(bào)之間差異的時(shí)候，投資者行為不容忽視。
一方面，個(gè)人投資者在時(shí)點(diǎn)把握上處于劣勢(shì)，何時(shí)買入，何時(shí)賣出，有時(shí)個(gè)人投資者們并不能有清晰的認(rèn)識(shí)。另一方面，投資者自身的心里和行為規(guī)律也需要留意。一般來(lái)講，投資者會(huì)以較高頻率頻繁關(guān)注基金收益或者排名。研究數(shù)據(jù)顯示，持單只基金平均時(shí)間5年以上者，每天查看凈值人群約為27.87％，而單只基金平均持有時(shí)間少于3個(gè)月者，則有64.24％的受訪投資者會(huì)每天查看收益和排名。在A股市場(chǎng)變化莫測(cè)的前提下，投資者們更容易草木皆兵，能夠“波瀾不驚”穩(wěn)定持有的人少之又少。由此，投資人受益難免受到影響。
那我們應(yīng)該如何提高自己的投資者回報(bào)呢？
1.制定理財(cái)計(jì)劃。建立一個(gè)合理的理財(cái)目標(biāo)和計(jì)劃，并將自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性需求以及投資期限納入考量范圍。
2.在大類資產(chǎn)配置的指導(dǎo)下長(zhǎng)期投資。建立一個(gè)完整的多資產(chǎn)類別投資組合，了解各大類資產(chǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)達(dá)到收益的最大化。
3.挑選優(yōu)質(zhì)基金并重視基金經(jīng)理的選擇。投資者需要在關(guān)注歷史業(yè)績(jī)的同時(shí)，參考基金經(jīng)理的證券選擇能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和時(shí)機(jī)選擇能力。除此之外，還要關(guān)注一些定性指標(biāo)，比如：基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、投資方法、基金管理經(jīng)驗(yàn)等。
4.長(zhǎng)期持有低費(fèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品以控制投資成本。投資成本越低，投資者可以獲得的回報(bào)就越高。基金的投資成本主要由兩類費(fèi)用構(gòu)成：一類是基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，主要由基金管理費(fèi)和托管費(fèi)構(gòu)成，每日從基金資產(chǎn)中計(jì)提，費(fèi)率的高低由投資者選擇的產(chǎn)品而定，每日凈值變動(dòng)都是扣除了日均基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后的漲幅，對(duì)于長(zhǎng)期收益的影響更是尤其顯著；另一類是交易費(fèi)用，主要是買賣基金時(shí)支付的申購(gòu)贖回費(fèi)用，投資者要結(jié)合自己的投資期限進(jìn)行判斷，選擇后不再輕易動(dòng)搖，以避免不必要的交易成本。
無(wú)論是經(jīng)驗(yàn)還是教訓(xùn)，投資者都可以從自己過(guò)去的投資行為中得到啟發(fā)：
市場(chǎng)跌宕起伏，收益越高風(fēng)險(xiǎn)越大。即使是精明的專業(yè)投資者和基金經(jīng)理也會(huì)采用紀(jì)律性的投資方式避免擇時(shí)投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，普通投資者更應(yīng)該制定一個(gè)符合自身需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好的理財(cái)計(jì)劃并選擇優(yōu)質(zhì)基金長(zhǎng)期持有。
