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想逮住大牛股？還是看這里。
反正看這里就夠了。。。。。
本文包含以下內容：
1.如何選中北新建材
2.北新建材的財務走勢能否支撐股價
3.與同行業(yè)其他優(yōu)秀公司比較
4.多角度看懂公司財務和業(yè)務
5.總體認識
6.估值（毛估估）
7.強調幾個觀點
我在年前買入了北新建材，很多朋友問我，為何買它？今天在這里統(tǒng)一回復一下。
第一部分：如何選中北新建材
關于我為何選中北新建材的問題，同學們可以回頭看一下相關鏈接《四個指標看格雷厄姆和巴菲特如何選擇大牛股》、《格雷厄姆式選股的實戰(zhàn)應用》、《“巴菲特式選股”的實戰(zhàn)運用》。
知道同學們都忙，為了方便各位，在這里還是再費點筆墨吧。
在我看來，高凈資產收益率是股價走牛的關鍵（高凈資產收益率-股價走牛的關鍵），選股嘛，我建議投資者化繁為簡，直接比較凈資產收益率，然后從高到低依次排除那些不符合財務質量要求的公司（請看格雷厄姆的七項質量標準），最后對精選出來的少數(shù)公司全面細致的分析。先看截圖。
看圖說話吧，同一板塊上市公司共計48家。但是，三季報凈資產收益率超過15%的就那么四家，分別是四川金頂、偉星新材、北新建材、東方雨虹。這四家公司留著，其他的公司可以直接排除，不看。
再次強調我的觀點：財務就是數(shù)據(jù)，財務分析就是數(shù)據(jù)分析，數(shù)據(jù)分析就是加、減、乘、除、同比、環(huán)比。在股市里，有小學數(shù)學知識就夠用了，高等數(shù)學那一套微積分、方差、協(xié)方差的，完全沒必要。但凡在證券分析中，動不動就來高等代數(shù)推理的，都是以“精確的錯誤代替模糊的正確”。沒有學過財務的同學們，也可以自己輕松的分析財務。其實財務分析就是看圖說話啦。小學生三年級的我們好像經常要做看圖說話的題目吧。今天重新拾起來練練唄。
當然了，不是說其他ROE低于15%的公司就不行哈。只是好公司不少，沒有必要在那些低ROE的公司身上浪費時間，其實排名第6的魯陽節(jié)能的財務走勢就很好，也是可以拿過來分析分析的。這里帶各位同學稍微看一下魯陽節(jié)能的財務走勢。看下圖吧。
從這張截圖可以看出或推理出很多內容，如下：
魯陽節(jié)能的凈資產收益率逐年走高，凈利潤增幅很快，是凈利大幅增長推高了公司的ROE；公司的凈利潤現(xiàn)金含量很高，可見，銷售收入基本都變成現(xiàn)金了，因此公司不需要借債過日子，資產負債率自然很低；從利潤表看，公司幾乎沒有一點財務費用，那么就沒有財務負擔。這樣的公司就是好公司，但是我仍然排除了它。雖然有些可惜，但是我保留了更好的，更能為股東賺錢的公司。咱們個人投資者，多數(shù)都是一邊上班一邊搞股票投資的，時間有限，自然要化繁為簡，將有限的時間集中到少數(shù)優(yōu)秀的公司身上啦。
以上，關于魯陽節(jié)能的簡要分析算是扯閑篇，書歸正傳，接著聊北新建材。
我最喜歡的財務特征是高ROE、高凈利潤增幅、低市盈率。那么，誰是符合這樣特征的公司呢？找唄，找到就干，找不到，涼拌。
第二部分：北新建材的財務走勢能否支撐股價
首先，看四川金頂。
看圖說話吧。（財務分析就是看圖說話哦，沒學過財務的也能搞定）公司的加權凈資產收益率在2017年高達168.98%，2018年前三季度高達71.18%，這也太高了吧？我有恐高癥的（玩笑）。
看公司的資產負債率就知道了原因何在了。公司的2016年的資產負債率曾經高達98.89%，這是為何？
其實推理一下就知道了，不用看年報的，肯定是因為之前多個年度的虧損導致公司的凈資產所剩無幾了。公式是這樣的，凈資產收益率=凈利潤/凈資產，分母虧沒了，偶爾砸鍋賣鐵搞點營業(yè)外收入，就扭虧了，資產負債率自然很高了。那么還需要去看公司的基本概況嗎？還需要看公司其他數(shù)據(jù)嗎？還需要看公司的股東構成嗎？還需要看公司的股權質押情況嗎？統(tǒng)統(tǒng)滴不要，直接排除（此處有點小得意）
。
我在實戰(zhàn)選股時，都是這么排除的，其實只要三秒鐘而已。如果此方法對你有用，拿走，不謝。原來只要三秒鐘就能排除的公司，我卻在這里繞廢話，饒了半天吶。
還是接著廢話吧。。。。
然后看偉星新材吧。截圖先。
看圖說話吧。（財務分析就是看圖說話，小學生數(shù)學水平就夠了）
高凈資產收益率是股價走牛的關鍵，第一次看到偉星新材的簡要數(shù)據(jù)，我就愛到不要不要的（我就像一個好色的小伙子來到了女兒國，那個興奮吶，你懂的。。）。。。
你看它的凈資產收益率是高高在上的，而且最近三個年度不斷走高呀（21.46%、26.15%、28.19%），28%的凈資產收益率，相當于三年可以再造一個新公司嘛（1.18*1.18*1.28＞2）。你看公司的凈利潤現(xiàn)金含量是年年大于1的，現(xiàn)金流沒問題。你在看看公司的凈利潤增幅，年年超過20%。高凈資產收益率背后的增長率是關鍵中的關鍵（此處有鏈接高凈資產收益率背后的增長率是關鍵中的關鍵）。
其實只要三秒鐘，哥們就知道這是我要的公司，妥妥的“大牛范”呀。這么漂亮的財務走勢，哥們的最大沖動就是不管那么多（那什么價格的不想問啦），扛著紅色的毛主席沖啊。。。。
但是，，，，我要說的就是但是，，，沖動是魔鬼，你懂的。。。
注：我經常強調：財務走勢就是股價走勢，買股票就是買財務報表。你看人家這財務走勢，你再看看人家這股價走勢。短期內，股價走勢是由市場先生的情緒決定的，但是長期的看，公司的財務走勢=股價走勢。
找到好公司只是投資成功的第一步，好投資=好公司+好價格+好理念。《好公司就在你身邊》找到好公司后，你還需要與“市場先生”討價還價呢。證券分析大師、華爾街教父格雷厄姆先生筆下的市場先生是一個很有趣的家伙。關于市場先生是個什么貨色，我隨后單獨給一篇文章介紹一下吧。
但是我么有買偉星新材，問題在于，它的價格不夠好。我與市場先生討價還價的時候，拿不到較低的價格。如果哪天市場先生能報出具有較大“安全邊際”的價格，那么，我真的會抱著毛票沖上去。
既然時間有限，既然公司股價沒有足夠的折扣，那么只好退而求其次啦。先把偉星新材放一邊，先仔細分析同行業(yè)其他公司咯。
再看北新建材吧。看圖先。
高凈資產收益率是股價走牛的關鍵，實踐中，最好選擇年度凈資產收益率高于20%的公司。你買入公司的股票就是公司的股東，從長期來看，公司的凈資產收益率就是你的收益率。不理解嗎？換個說法就理解了，凈資產收益率也叫股東報酬率，你買股票就是公司的股東，股東報酬率不就是你的收益率嘛。
看圖說話唄。公司的ROE逐年走高，11.95%-13.75%-20.66%，是凈利潤的大幅上升推高了公司的ROE，最近幾年的經利潤增幅，杠杠滴，看圖啦。
公司的現(xiàn)金流也不賴吧。凈利潤現(xiàn)金含量那是年年超過100%嘛，說明公司的銷售沒有變成應收賬款，而是變成了現(xiàn)金。在資產負債表上，流動資產部分，現(xiàn)金是價值最高的資產。做生意，開公司不就是先投入現(xiàn)金，然后賺錢更多的現(xiàn)金嘛。這才是目的。如果公司的銷售收入都變成了應收賬款，那不就是一堆狗肉賬嘛。狗肉賬是要計提壞賬準備滴。。有時候狗肉賬是要不回來的。。
看上圖。公司的毛利率和凈利率逐年提高，敢提價的公司，那是有好產品的公司。提價了你也不會轉向別的產品。提價而不減少客戶的公司就是好公司。
看圖說話。你看呀，公司的銷售收入是111.6億元，應收賬款才2.1億元，這現(xiàn)金含量夠高吧。并且公司的資產負債率是年年下降啊，是因為銷售收入都變成了現(xiàn)金，公司的錢用不完，所以就不會依靠借債度日啦。所以公司就沒有多少財務負擔。看下圖。
公司雖然有一點財務費用，但是很明顯的在下降。相關的借款是以前年度的借款，公司正在逐漸償還。看下圖，公司的短期借款正在逐漸減少，并且資產負債率在逐年下降。
你再看看公司的存貨周轉率，可以吧。存貨能轉得動，那就不占用公司的現(xiàn)金，現(xiàn)金使用效率就高。同時也說明公司的庫存能賣得出去呀，沒有積壓。這些都是效率的證明、、、效率、效率。
看一眼股東結構，你會發(fā)現(xiàn)這是大國企，國企能有這樣的效率，真心的佩服。
綜合分析，公司是大牛股無疑，妥妥的大牛股嘛（內心小激動）。
我是在年前買入它的，看走勢，妥妥的。很放心。。。看一眼就知道是我想要的（好像這句是廣告詞吧）。。。。
最后，看東方雨虹。
看圖說話。從資產負債率和凈利潤增幅看，是很好的。但是問題來了，公司的凈利潤現(xiàn)金含量逐年走低，推理一下，應該是銷售收入沒有變成現(xiàn)金而是變成應收賬款了，導致公司日常周轉的現(xiàn)金不夠用，因此，公司便增加貸款過日子，這樣就推高了公司的資產負債率和財務負擔。這樣增收不增利其實是不劃算的。
以上是推理，看一下簡要數(shù)據(jù)，你會發(fā)現(xiàn)就是如此。讀財務就是這么讀的。給截圖吧
其實，公司已經在努力的提高存貨周轉率，提高資金的使用效率了。并且公司還是很專注的，沒有進行多元化并購，商譽很少。
即便公司很努力。公司的錢還是不夠用的。大股票股票質押的差不多了。看下圖。
這樣的公司是要排除的。
但是二級市場公司的股價走勢還是相當誘人的。看下圖。有點舍不得排除的樣子。但是畢竟從這個行業(yè)里選出了兩個大牛股，這個東方雨虹還是狠心排除吧。
第一部分總結：
1.四川金頂太爛，排除；
2.東方雨虹現(xiàn)金流出了問題，排除；
3.偉星新材的財務走勢絕對大牛范，就是追高了也不怕。也可以買的。
由于篇幅太大，字數(shù)太多。。。腰疼、眼睛疼、腦神經疼、屁股也疼、、哥們需要休息了。
但是負責人的我，今天收工前，還是給出一個圖表吧。
看表說話。看性價比的話，，，北新建材最好吧？？？？？所以我就買了北新建材啦。。。我在年前買了北新建材，你怎么看？？
其實，偉星新材的估值也是可以接受的。再有閑錢的話我還是會買點偉星新材的。
強調幾個觀點：
1.財務走勢就是股價走勢，買股票就是買財務報表。
2.好的投資=好公司+好價格+好理念。
3.價值投資的核心思想是價值與價格之間的關系，即市場價格遠低于內在價值時出手。換一個表述：好公司跌成屎就是買入的機會。價值投資理念就是找屎。
4.格雷厄姆的思考方式非常有用，在選股中的七項質量標準也值得我們對照檢查，尤其他提到利潤的穩(wěn)定性及成長性。
5.關于內在價值如何評估的問題，看懂公司業(yè)務和財務后，有市盈率就夠了。
6.關于長期持有的問題。我在此糾偏一下。價值投資的核心思想是價值和價格的關系，即當價格遠低于內在價值時出手。而長期持有并非價值投資的核心，僅僅是因為公司的財務走勢長期向好，買入后就一直持有導致的持有期限較長，而不是必須要長期持有；或者是買入股票后，公司的價格一直運行于內在價值之下，一直低估，既然股價一直趴在不起，自然就繼續(xù)捏著手里的毛票啦，這就導致了持有期限較長。如果一只股票的價格遠低于內在價值，買入后，短期內公司股價出現(xiàn)大幅上漲，導致價格遠遠高于內在價值，那么自然要出手賣掉，自然的持有時間就較短了。
因此，價值投資要基于價值來考慮是否買入而非其他。價值投資要基于價值來考慮是否賣出而非其他。
7.關注價值的前提還要看懂財務背后的必然，而這個必然是建立在對業(yè)務的了解之上的。如果您不能比99%的人更熟悉公司，那么就不要買入。或者您不能比市場先生更了解公司，則不要參與這場游戲。想要了解公司，通讀年報是必須的基礎。
8.股價是波動的，指數(shù)是波動的，但有一樣不變，那就是價值規(guī)律，即價值決定價格。價值規(guī)律在任何地方都適用，不管是美股還是A股。所以不要說中國股市不適用價值投資理念。即使沒有格雷厄姆、沒有巴菲特，價值投資理念也是成立的。價值規(guī)律那可是馬克思他老人家提出來的。
