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今天我們說一些基本概念

認購期權：

期權買方有權在約定時間（交割日）以約定價格向期權賣方購買約定數量標的物的期權。

認沽期權：

期權買方有權在約定時間（交割日）以約定價格向期權賣方賣出約定數量標的物的期權。

這里我們需要注意的是，所謂認購、還是認沽，是站在期權買方角度定義的名稱。買方買就是認購，賣就是認沽。

下面舉二馬的一個實例：

我持倉有50etf購9月2900和50etf沽9月2650。這兩個操作都是我4月份進行的。

50etf購9月2900 表示期權買方有權在9月23號（交割日）以2.9元的價格從我這里買入上證50etf。目前上證50etf的價格為3.295，這筆賣操作我收到的權利金為0.086元。

如果到交割日50etf價格在3.3元。這個期權的買方收益為: 3.3-2.9-0.086 = 0.314。按照一個交易單元算。買入投入了860元，收獲了4000元，凈獲利為3140元。凈收益率為365%。

那么我在這個過程中的收益是多少呢？我是2.77元買了上證50etf。如果最終期權交易了。我需要在2.9元賣出我的etf，同時收獲0.086元權利金。我的收益為 2.9-2.77+0.086 = 0.216元。按照一個交易單元算，我的收益為2160元。按照我購買的etf資金測算，我的收益為0.216/2.77 = 7.8%。其實是一個很不錯的收益。

如果我不做賣期權操作，一直持有etf，我的收益為(3.3-2.77)/2.77 = 19.1%。

也就是說在賣期權的情況下，我的最大收益被鎖定了。無論最終上證50etf 漲多少，我只能賺 7.8%。

我在之前的文章中有提到，作為投資者賣期權時，一定是對于etf本身操作的輔助，而不是以賣期權為主。我的這個操作中，2.9這個賣點設置還是偏低了。當然這是我的第一次賣期權操作，還屬于學習階段。有失誤也是正常的。

50etf沽9月2650 表示期權的買方有權在9月23號（交割日）以2.65的價格賣出上證50etf。這是買方防止etf暴跌的一種保護。按照目前上證50etf的價格，9月份跌倒2.65元的概率很低了。這個期權的權利金為0.1245元，按照一個交易單元測算，買方損失了1245元買了一個防止暴跌的保障。從這個角度看，期權是不是特別像保險。

不知道大家注意了沒有，我是同時賣了兩份期權，一個認購，一個認沽。這么做的好處是什么呢？如果上漲了，我的認沽期權肯定不會行權。我一方面賺了etf的上漲，又賺了兩份期權的權利金。這種情況也是對出現etf大漲時，我的另一份補償。

如果下跌了，假定到9月份交割日，上證50etf為2.5元。我需要在2.65元買入上證50etf。考慮到我有兩份權利金。我的實際買入價格相當于 2.65-0.1245-0.86 = 2.44元。

本來2.65的價格已經很便宜了，在兩份權利金的賦能下，買入成本更加便宜。

二馬點評：

買賣股票期權就是以etf為根基，通過賣權利金，讓自己賣的更高，買的更低。如果波動不大，通過賺錢權利金，降低持倉成本。

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