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易方達穩健收益債券基金憑借基金經理較強的管理能力、資源充足且實力強勁的研究團隊支持及經歷完整市場周期檢驗保持穩定且中長期業績表現出色的投資流程，在同類基金中具備競爭優勢。

該基金自2012年2月起由易方達副總裁兼固定收益投資總監胡劍先生負責管理，并由分類資產研究管理部負責人紀玲云女士協助債券資產的投資管理。胡劍先生具備17年的公募基金投研經驗，管理過各類純債和含權類債券基金，在股票、債券和轉債的投資上都具備較強的能力，同時在管理大規模資金方面積累了豐富的經驗。該基金的研究支持主要來自固收總部下的分類資產研究管理部、信用研究部和公司股票研究團隊。股票研究支持主要依靠公司的股票研究團隊，該團隊對A股市場各行業和港股通標的實現全面覆蓋和動態跟蹤。分類資產研究管理部為基金經理提供各分類資產的策略研究支持和策略的輔助執行，并協助基金經理實現團隊的專業化、規模化投資，以提升投資效率。該團隊人員經驗及穩定性較好，研究范圍涵蓋短端、利率債、投資級債、高收益債、城投債和可轉債等多個分類資產。信用研究部為基金提供個券的信用研究支持，該團隊人數和經驗、穩定性均處于行業領先水，對債券市場的所有品種和主體基本實現了全覆蓋，保證了基礎個券研究的廣度和深度，并對個券信用資質進行密切跟蹤。此外，易方達的債券交易團隊也是我們覆蓋的公司中人數最多、經驗最豐富的債券交易團隊之一，為投資提供全方位交易支持。

基金經理采用自上而下與自下而上相結合的投資方法，通過靈活調整大類資產配置、久期、杠桿、類屬券種配置和個券選擇，捕捉具有相對價值的機會，以獲取長期穩健的投資回報。權益投資方面較注重波動性的控制，股票倉位不高于20%，戰略配置比重在15%左右，注重從中觀行業研究出發，自下而上精選具備中長期投資價值的個股，偏好低估值、大盤藍籌性質的股票，持股較為分散并傾向于長期持有，整體投資風格偏大盤平衡。轉債僅在具備系統性機會時積極介入，主要采用量化方式進行投資，倉位不高于30%。信用債作為組合的底倉配置，倉位大多保持在60%以上，以獲取穩定的票息收益；利率債在0-50%之間靈活調整，給予久期波段操作較高的靈活度，以捕捉利率債波段機會增強收益。信用債配置以利差的變化為主要考量因素，隨著國內債券市場信用違約事件頻發及不斷升級，組合大幅降低了城投債配比并逐漸向中高等級債券集中。整體來看，我們認為基金經理的投資框架清晰，投資流程經歷多個完整市場周期保持穩定。值得注意的是，組合規模在最近一年多來增長迅速，由2021年三季度末的432億元增加至2022年一季度末高峰期的743億元，隨后規模下降并維持在521億元，仍遠超同類基金。從各類策略來看，股票部分以持有市場容量較大、流動性較好的大盤股為主，債券部分主要通過久期和倉位的調整來獲取超額收益，受規模的影響程度較低，而轉債部分因受債券市場容量相對較小的限制，導致倉位受限，但考慮到基金最近三年平均轉債倉位約為13%，在當前規模體量下受到的影響相對有限，并且轉債策略對組合的業績貢獻較小。此外，基金在2022年底機構占比為67%且機構持有人較為分散，負債端整體穩定性良好。目前我們對策略容量及流動性沒有太多擔憂，但后續仍會持續關注規模變化及其可能對投資流程造成的影響。

基金采用以債券作為底倉獲取穩定票息收益并通過靈活調整權益倉位和個股選擇增強收益的投資策略，在大多數市場行情中均具備戰勝同類平均的能力，但基于股票整體偏大盤藍籌的投資風格，在大盤股或價值股表現較好的市場行情中相對占優，而在中小盤股或成長股表現特別突出的行情中可能表現偏弱。該基金的歷史業績表現與我們的預期基本一致：基金在2020年成長風格領漲的行情下表現相對落后，而在2017年、2019年大盤風格占主導及2022年價值風格更抗跌的行情中表現相對較好。

截至2023年5月31日，基金在胡劍先生任期內獲取了8.74%的年化回報，排名同類積極債券型基金第6個百分位，最近三年和五年的年化回報率分別為4.48%和5.85%，分別排名同類第35和第23個百分位。基金在風險控制方面表現較好，最近三年和最近五年的波動率和下行風險均低于同類平均水平。風險調整后收益方面，基金最近三年和最近五年的夏普比率和晨星風險調整后收益表現均處于同類較高水平。

晨星全球已于2022年9月宣布將兩個前瞻性基金投資評級——晨星基金定性評級及晨星基金量化評級合并為一個評級：晨星基金獎牌評級，此次變更將于2023年第二季度生效。目前，在中國大陸尚未推出獎牌評級。統一評級系統不僅反映晨星對兩個評級系統的有效性及品質的信心，而且更能反映基金量化評級及基金定性評級的融合度。