2019年11月8日，證監會就修改《上市公司證券發行管理辦法》、《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》、《上市公司非公開發行股票實施細則》等再融資規則公開征求意見。
征求意見從精簡發行條件、優化非公開發行制度安排、適當延長批文有效期等幾方面，對再融資政策松綁：
（1）發行條件：取消創業板上市公司非公開發行股票連續2年盈利的條件；取消創業板上市公司公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件；將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。
（2）發行對象：將目前主板（中小板）、創業板非公開發行股票發行對象數量由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名；支持上市公司引入戰略投資者。
（3）有效期：方便上市公司選擇發行窗口，將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。
（4）發行定價及鎖定期：將發行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制。
（5）審核期：科創板上交所審核期限為2個月，證監會注冊期限為15個工作日。
（6）規則適用：新修訂的再融資辦法的適用將實施新老劃斷，修改后的再融資規則發布時，已經取得批復公司的適用老規則，未取得批復的適用新規則。
上述再融資新規發布后，已經引發一級半市場投資圈內的不少熱議。
據熟悉的券商保代人士反饋，新規征求意見當晚，一口氣接了五六家上市公司的電話咨詢，而且全部都是和再融資有關的...
實際上，再融資新規征求意見稿之后，已經有三家上市公司終止此前的再融資方案，而且字里行間，基本都歸因于資本市場環境和再融資政策。
01
中嘉博創（000889.SZ）11月19日晚間發布公告，鑒于市場環境和融資政策發生變化，對比多種融資方案后，公司決定終止公開發行可轉換公司債券并撤回申請文件。
上市公司表示，終止公開發行可轉換公司債券的原因主要是，自公司申請本次公開發行可轉債以來，公司與中介機構積極有序推進相關工作，但鑒于市場環境和融資政策發生變化，公司綜合考慮目前的實際經營情況及資金需求，對比多種融資方案后，經審慎研究，并與中介機構深入溝通后，公司決定終止本次公開發行可轉換公司債券事項，并向中國證監會申請撤回相關申請文件。
而我們翻看公司再融資公告發現，公司于今年1月4日發布擬發行可轉債募資方案，此后已經歷經三次修改，時間接近一年，還是未能成行。
方案顯示，公司計劃通過發行可轉債募集不超過6.97億元，投資于智能通信服務平臺項目、融合通信平臺項目、綜合辦公大樓項目和補充流動資金項目等四個項目。
不過，就在前天，持有公司3.95%股份（2645萬股）的股東上海峰幽擬清倉式減持。
公開資料顯示，中嘉博創成立于1997年5月，同年12月在深交所掛牌上市，主營業務包括信息智能傳輸、通信網絡維護和金融服務外包三大板塊，值得一提的是，公司目前無實控人及控股股東。
如果說中嘉博創，大家聽著不熟悉的話，茂業通信，應該就感覺熟悉多了。（ps.2018年12月11日才更名）
根據公司公告，UT斯達康老板吳鷹、和茂業系老板黃茂如持股比例均超過20%，也因此，公司認定目前無實際控制人。
不過，上海峰幽為公司第一大股東鷹溪谷的一致行動人，鷹溪谷及其一致行動人合計持有公司股份 176,305,222 股，占公司總股本的 26.34%，其中，鷹溪谷持有公司股份 148,360,844 股，占公司總股本的 22.17%，上海峰幽持有公司股份26,445,783股，占公司總股本的3.95%；北京博升持有公司股份 1,498,595股，占公司總股本的 0.22%。
上海峰幽本次減持主要系補充流動資金，而本次減持的股份恰恰來源于2014年中嘉博創非公開發行股份。
值得一提的是，10月18日，中嘉博創發布公告稱，公司的第三大股東深圳通泰達（占本公司總股本比例10.46%）由于資金安排及經營需要計劃以集中競價、大宗交易或協議轉讓方式減持本公司股份不超過33,455,094股(占本公司總股本比例的5%)。
實際上，上海峰幽、深圳通泰達的股權質押率均為100%，中兆投資的股權質押率也達到了95%以上。
復盤公司最近五年的發展，我們發現：
2014年，公司并購創世漫道，
2015年，公司又并購長實通信，
2018年，公司再次并購嘉華信息，
公司目前三大業務主要由三家并購而來的全資子公司創世漫道（主營信息智能傳輸）、長實通信（主營通信網絡維護）和嘉華信息經營（主營信息智能和金融服務外包）所經營。
通過并購，公司近5年的凈利保持較為穩定的增長，2014年至2018年公司歸母凈利潤分別為0.99億元、1.54億元、2.2億元、2.29億元、2.53億元，分別同比增長6.3%、55.54%、43.2%、3.92%、10.63%。
但在并購的過程中，也帶來了巨額的商譽。
截止今年三季度末，公司商譽為29.72億元，占公司總資產的比例為56.5%。
因此，二級市場貌似并不買單，公司二級市場股價自2018年以來，一直處于年線下方，最近股東減持的信息，又再次把二級市場股價嚇趴下。
02
遠大智能
終止5.2億元
定增事項
就在昨晚（2019年11月18日），中小板上市公司遠大智能（002689.SZ）發布關于終止公司2019年度非公開發行股票事項并撤回申請材料的公告。
上市公司表示，本次終止非公開發行股票事項的原因，是鑒于資本市場環境及趨勢變化和公司戰略規劃調整，經公司綜合內外部各種因素的考慮和審慎分析，并與保薦機構等多方反復溝通，公司決定終止本次非公開發行股票事項，并向中國證監會申請撤回公司本次非公開發行股票的申請。后續公司將根據資本市場及公司經營進展等情況采取適當融資方式，推進擬募投項目的實施。
據遠大智能9月披露的方案，公司擬非公開發行的股票不超過208,662,145股，募資5.2億元，投資于軌道交通車輛智能制造裝備與焊接磨削一體化機器人系統產業化項目。
公開資料顯示，遠大智能主營業務為電梯、載貨電梯、雜物電梯、自動扶梯、自動人行道及成套配件的產品研發、生產、銷售及整機產品的安裝和維保業務；產品應用于住宅地產、商業地產、城市交通、公共設施等建筑交通領域。
上月底，上市公司的發布2019年第三季度報告，經營情況并不樂觀。前三季度，營業收入為6.26億元，比上年同期減少13.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4949.95萬元。
公告顯示，三季度末，公司總資產為22.38億元，比上年度末減少5.77%。經營活動產生的現金流量凈額為-5335.44萬元；基本每股收益為-0.0474元/股。
03
創業黑馬
終止6億元
定增事項
實際上，就在再融資新規征求意見發布的當晚，還有一家公司終止了定增方案。
2019年11月8日，當晚18:59，創業黑馬（300688.SZ）公布，2019年11月8日公司第二屆董事會第十八次會議審議通過了《關于終止非公開發行股票事項并撤回申請材料的議案》，公司決定終止此次非公開發行股票事項，并向證監會申請撤回此次非公開發行股票申請材料。
上市公司表示，本次終止非公開發行股票事項的原因，是鑒于資本市場環境及趨勢變化，經公司綜合內外部各種因素的考慮和審慎分析，并與保薦機構等多方反復溝通，公司決定終止本次非公開發行股票事項，并向中國證監會申請撤回公司本次非公開發行股票的申請。后續公司將根據資本市場及公司經營進展等情況采取適當融資方式，推進擬募投項目的實施。
公開資料顯示，創業黑馬主營業務為創業服務,具體為通過線上線下相結合的商業模式,向創業群體提供包含創業輔導培訓、以創業賽事活動為代表的公關服務、會員服務、創業資訊等在內的綜合服務。
創業黑馬和遠大智能差不多，也是在今年年中發布的定增方案。
5月24日晚間，創業黑馬發布了2019年非公開發行股票募集資金預案，擬募資不超過6億元，用于產業加速服務云平臺項目和信息化平臺項目的建設。
根據公告，本次發行數量不超過1360萬股。如按照該發行數量計算，本次發行完成后，公司實控人、控股股東牛文文直接持有的股份將從31.4%下降為26.17%，通過創業嘉樂、藍創文化間接控制公司的股權將從8.98%下降至司7.48%的股權，牛文文仍處于控股股東、實際控制人地位。
創業黑馬表示，此次募資所投資的項目將有利于增強公司服務創業及中小企業核心競爭力，提升公司的運營管理水平能力，為公司鞏固行業地位和拓展行業市場提供更強大的支撐。
以創業培訓、資訊服務為核心業務的創業黑馬，2017年8月在創業板上市，成為了創業服務領域首家A股上市公司。
據稱，公司近年來以黑馬實驗室為核心產品，打造產業加速平臺，實現海量創業者和導師（實驗室）的智能對接，切入萬億級的中小企業服務市場。
根據創業黑馬2018年年報，打造產業加速服務平臺是公司2019年的戰略重點，其未來業務升級方向也非常明確，一方面是成為一級市場加速和服務的在線對接交易平臺；另一方面，公司業務將從創業培訓走向產業加速，立爭成為國內領先的產業加速云平臺，集合培訓、咨詢、投融資等綜合性服務。
不過，創業黑馬自身前三季度業績也不是很理想。
10月15日，創業黑馬披露2019年前三季度業績預告，公司預計2019年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1877萬元-2335萬元,同比變動-18%至2%；其中，預計7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤129萬元-257萬元，同比下降60%-80%。
報告期內，公司持續落實戰略布局，推進產業加速平臺的建設。
報告期內，公司產業加速服務的各項業務均有序開展，保持穩定發展態勢，較上年同期利潤基本持平。公司報告期內非經常性損益對凈利潤影響約為150萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤本期金額區間為1700萬元至2100萬元，較上年同期增長20%至49%。公司業務持續穩健運營，報告期內經營活動產生的現金流量為正，較上年同期大幅改善。
而10月29日發布的三季報最終顯示，公司營業收入45,980,332.43元，同比減少63.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1,983,822.90元，同比減少69.14%。
2019年初至報告期末：營業收入為143,676,592.10元，比上年同期減少33.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為19,323,195.85元，比上年同期減少15.59%。
公告顯示，本報告期末：總資產為467,403,657.40元，比上年度末減少0.35%；基本每股收益為0.02元/股。
據了解，創業黑馬營業外收入比上年同期減少99.97%，主要原因是報告期公司與經營活動無關的政府補助減少。
其實，按照再融資新規，創業板公司虧損也能再融資，不知道，創業黑馬會不會覺得這個時候，終止再融資方案有點虧呢？還是有另有打算，比如引入一個只需要鎖定18個月的戰略投資者之類的？
