晶晨半導體全景圖，科創第一股
文 | 步日欣
一句話要點精讀：晶晨半導體暫時位列科創板上市第一位，可稱得上是個大事件！把曾經最不適合風險投資的行業激活，也算是給了產業發展一個巨大的助推力。
3月22日，上交所公布了第一批科創板的受理批文，晶晨半導體成為第一批被受理的科創板擬上市公司，保薦機構為國泰君安。
晶晨半導體暫時位列科創板上市第一位，可稱得上是個大事件！把曾經最不適合風險投資的行業激活，也算是給了產業發展一個巨大的助推力。
回想起自己早在2012年就苦哈哈地看集成電路項目，真是一把辛酸淚。
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晶晨半導體介紹
晶晨半導體（Amlogic）是Fabless的IC設計公司，主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發設計與銷售，為多種開放平臺提供各種多媒體電子產品，包括OTT、IP機頂盒、智能電視和智能家居產品。
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財務數據
從晶晨半導體公布的前三年財務數據來看，公司業務真的是突飛猛進，在國內IC設計領域算是一個小獨角獸了。
2018年營業收入23.69億，扣非后歸屬母公司凈利潤2.71億，凈利潤每年翻倍增長，研發投入占營業收入比例為15.88%。
公司業務收入中，還是以智能機頂盒芯片、智能電視芯片、AI音視頻系統終端芯片為主。
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上市標準
按照《上市規則》第2.1.2條中所規定的具體上市標準，晶晨半導體按照標準四進行申報。
標準四：預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元。
根據晶晨半導體的財務數據和對市值的預估，晶晨半導體預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年收入23.69以，遠超過3億元。
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股權結構
晶晨半導體為外資控股。
從上市前股權結構看，控股股東為晶晨控股（香港），晶晨控股的唯一股東為晶晨開曼，晶晨開曼的唯一股東為晶晨集團。其中，晶晨開曼、晶晨集團均注冊于國際避稅區開曼。
John Zhong、Yeeping Chen Zhong以及一致行動人陳海濤合計持有晶晨集團58.46%的股權，為發行人的實際控制人。
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員工持股平臺
晶晨半導體上市前有四個員工持股平臺，分別為上海晶祥、上海晶縱、上海晶毓和上海晶兮，都是由公司員工在2017年1月設立。
經核查，員工持股平臺符合“閉環原則”，每個持股平臺按照按一名股東計算。
所謂“閉環原則”，指激勵對象所持相關權益轉讓退出的，鎖定期內，只能轉讓給員工持股計劃內的其他員工，或是符合激勵條件的新員工；鎖定期后，按照員工持股計劃章程或有關協議的約定處理。
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生產模式
晶晨半導體采用Fabless模式的IC設計生產。
Fabless指的是沒有芯片生產能力，但是有芯片設計能力的廠商，手機廠商中的華為、蘋果和小米，還有高通和聯發科，都屬于Fabless。
IDM就是指既能夠自行設計、也能夠自行生產的芯片廠商，世界上有這種能力的不多，我們熟知的只有三星和英特爾。
晶晨半導體產品研發流程：
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銷售模式
晶晨半導體的銷售模式比較特別，全部由境外的子公司晶晨香港負責，境內經營主體向境外子公司晶晨香港的銷售額占境內經營主體的100%，而且銷售的是境內封測好的成品芯片。
然鵝根據前五大客戶情況來看，用戶主要為國內企業。
其中，最大的用戶路必康，是電子元器代理商，成立于2001年， 總部位于深圳。
為什么用境外子公司進行銷售，招股書給的解釋是，香港是全球消費電子產品集散地，而公司銷售的SoC芯片占客戶總采購額的比重較小，考慮到稅收和外匯結算以及物流和交易習慣，客戶通常選擇在香港交貨，待其他電子元器件采購后集中報關進口。
把退稅一日游說的還挺有道理，而且一般情況下，公司一旦外貿交易額過大，都要謹慎對待，大家自行判斷吧。
為什么要謹慎對待？比如，這會不會小米給賣了？
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市場地位
在公司主導產品智能機頂盒領域，主要競爭對手為聯發科、海思半導體等，根據格蘭研究數據，2018年公司市場份額位居國內第一。
