前一段時間蘋果成為第一個股票市值突破一萬億美元的公司引起市場一片歡呼后來蘋果股價下跌不僅跌破一萬億美元而且市值被微軟谷歌亞馬遜超過又成為熱門話題可見大家很關心一家公司的股票市值market capitalization但是專業的投資者特別是PE類投資者更關注另外一個概念也就是企業價值即Enterprise value (EV)
我們先來看什么是EV一個簡化了的計算公式是
Enterprise Value(企業價值) = Market Capitalization(股票市值) Debt(付息負債) – Cash(現金)
可見EV是考慮了公司的債務和賬上現金之后對公司價值的計算換一個角度EV也可以理解為收購一家企業所需要的現金比如你要收購一家企業這家企業股票市值總共100億美元債務有100億美元賬上現金10億美元你收購這家企業需要付100億美元給股東再拿100億美元還債務這樣你手里需要有190億美元加上公司本身的10億美元總共200億美元給了原來股東和債權人這家公司就是你的了利潤不會再有其他人和你分
理解了EV才能對公司股價的變動有更深刻的理解比如一家快餐公司目前股票市值是100億美元有100億美元債務賬上現金10億美元假設一次食物衛生問題造成這家公司未來人流會永久性減少10%這種事件直接影響的是公司的EV我們假設EV減少10%對股價的影響是多少實際上股票市值從100億美元下降到81億美元下降了大約20%如果公司的債務占比更高股價的下降會更大這一點在銀行房地產等高杠桿的行業以及杠桿收購后的一些公司會非常明顯
理解了EV我們就會知道做股票一定要搞清楚目標企業的負債情況杠桿率等理解了EV我們就不會在華融這種極高杠桿率的公司股價下跌了20%后就認為跌的不少了可以抄底了因為如果股價下跌20%EV可能只下跌了2%遠遠還沒有跌夠
