大家好，歡迎來到《小明財(cái)商》。我是主講人小明。這是《小明財(cái)商》陪伴你的第三十四期。
很多人通過各種渠道聯(lián)系我，訴苦說，他們是怎樣被忽悠，導(dǎo)致投資損失，也希望我給他們出主意。
今天，我談一個(gè)相當(dāng)重要, 但很少有人提及的問題：如何識(shí)別理財(cái)界的大忽悠？
理財(cái)顧問給出投資建議和醫(yī)生給出醫(yī)療方案很相似，
一個(gè)是解決錢的問題，一個(gè)是解決身體的問題。
最可怕的莫過于，病人盲目地相信衣著光鮮、口若懸河的江湖郎中，
不但沒有解決身體的問題，反而把身體解決了，傷財(cái)、傷身、甚至要命。
我有六個(gè)錦囊，今天先講兩個(gè)：
1. 過高期許 Overpromise
在金融資產(chǎn)定價(jià)中，唯一一個(gè)公認(rèn)的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是以美國國家信用為支撐的短期國債，Treasury Bills。
其他所有的資產(chǎn)都要在這個(gè)基礎(chǔ)上添加各種風(fēng)險(xiǎn)，
比如通貨風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)、兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等等。
如此一來，即使是很多國家的債券都是有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。
要知道，國家債券風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)偷脑蚴撬鼈兺歇?dú)立印鈔票的能力。
2009 年金融風(fēng)暴過后，歐盟的一些國家包括傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家 PIGS，
即葡萄牙，意大利，希臘和西班牙都陷入了更深的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，
面臨國家債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，原因之一就是他們已經(jīng)并入歐盟，失去了自己說了算的印鈔和發(fā)國債權(quán)利。
反觀活躍在朋友圈中的各類理財(cái)顧問，經(jīng)常會(huì)給客人承諾各種保證的回報(bào)（Guaranteed Return）。
在加拿大，除了加拿大國債以外，真正能做到保證回報(bào)的資產(chǎn)只有兩類，
一類是定期存款 GIC（Guaranteed Investment Certificate），
另一種是保險(xiǎn)公司提供的，寫在合同上的最低回報(bào)、到期保障，或者重疾和身故賠償金。
有些私募基金也會(huì)提供一個(gè)預(yù)期定額回報(bào)，比如12%一年的私貸利息，這些回報(bào)嚴(yán)格上不是保證的，
而是在抵押資產(chǎn)不被清盤，債務(wù)人能正常還貸的情況下預(yù)期的回報(bào)。
這樣的私貸雖然通常有房產(chǎn)作抵押，但它至少是 “第三者”，
因?yàn)樵谄飘a(chǎn)清算的時(shí)候，欠政府的稅、原有的銀行貸款都是排在私貸投資者前面的債權(quán)人。
很多時(shí)候，在去除各種法律費(fèi)用，經(jīng)紀(jì)買賣傭金之后，
投資人不光拿不到承諾的利息，就連本金也可能虧掉。
私募投資的項(xiàng)目很多，有商業(yè)地產(chǎn)，有海濱度假村，還有酒店翻修等等，
它們特異性很強(qiáng)，名字很炫目，宣傳狠下功夫，
但資本募集比較困難，需要承諾較高的回報(bào)來吸引資金，
這些大多只是預(yù)期回報(bào)，很多缺少參照物和歷史記錄。
安省對(duì)私募基金的監(jiān)管也十分有限，所以對(duì)投資者資格提出要求（Accredited Investor）。
比如，加拿大很多的私募基金都要求客人是機(jī)構(gòu)投資者，
或者金融投資凈值產(chǎn)超過$1,000,000, 或者家庭年薪最近兩年超過$300,000， 或者資產(chǎn)凈值超過$5,000,000 等等
據(jù)我所知，大部分的投資者是達(dá)不到這幾個(gè)要求的。
所以，一旦投資產(chǎn)生意外虧損，投資人很難承受，甚至錢會(huì)打水漂。
當(dāng)你的顧問提到保證本金和保障回報(bào)時(shí)，除非白紙黑字，
寫在紙上，然后簽字畫押，否則一定要多個(gè)心眼，仔細(xì)閱讀小體字。
沒有把握時(shí)，可以咨詢第三方的獨(dú)立建議，很多私募基金是不能提前贖回的。
2. 新概念 New Concept
如果告訴你我有長(zhǎng)生不老藥，你一定會(huì)說我是騙子。
因?yàn)檫@個(gè)伎倆幾千年前就用來騙過秦始皇，聽說還因此繁衍出1.27億日本人。
但如果告訴你，美國生命科學(xué)家利用現(xiàn)代的基因編輯技術(shù)，
定位人類壽命基因，通過延長(zhǎng)端粒，人人都能活到150歲，
只要吃一種FDA正在審批的保健品，然后高大上包裝，
加以大肆宣傳，再配上幾個(gè)激情四射的銷售員，
很多人就掏腰包買單了。
因?yàn)槲覀儎?chuàng)造了一個(gè)新概念。
在做投資理財(cái)決定時(shí)，客人最喜歡的就是各種新概念和新玩法。
實(shí)際上，投資中的幾大類資產(chǎn)都已經(jīng)至少有幾百年的歷史。
傳統(tǒng)的投資包括股票和債券，另類投資包括地產(chǎn)、商品（Commodity）、
私募基金、對(duì)沖基金，和一些很難懂的衍生品等。
有些私募基金會(huì)在這些大類投資載體上加一些復(fù)雜的股權(quán)、債權(quán)結(jié)構(gòu)，
還常常利用各種杠桿，導(dǎo)致水太深，即使專業(yè)人士也搞不懂投的是什么。
很多時(shí)候，私募基金之所以很難從銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)募集資本正是因?yàn)檎f得不明不白，
沒辦法預(yù)估回報(bào)，有些項(xiàng)目還存在著大型機(jī)構(gòu)不愿承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
但很多投資門外漢，卻前仆后繼地往里跳，因?yàn)楦拍盥犐先ゲ诲e(cuò)。
前些年廣為流傳的，能省稅的 Flow Through Shares，
這幾年也正在消亡，大量投資者省了稅，
但本金卻沒了，安省證監(jiān)會(huì)（OSC），也明確做出警示。
所以，如果理財(cái)顧問跟你說的多是你無法聽懂，
但聽起來很有吸引力的投資概念，那也許只是精心設(shè)計(jì)的話術(shù)而已。
即使你相信富貴險(xiǎn)中求，也必須了解承擔(dān)的是何種風(fēng)險(xiǎn)。
最后，貼一張長(zhǎng)期歷史回報(bào)圖作為參考，從1950年到2015年，
美國S&P 500的美金指數(shù)全回報(bào)為每年11.2%，
加拿大多倫多股指加幣全回報(bào)為每年9.8%，
91天加拿大國債平均5.3%，
而通貨膨脹為3.6%
別忘了，這些回報(bào)是在沒有管理費(fèi)、交易費(fèi)、銷售傭金等費(fèi)用前提下，算出的理想回報(bào)。
所以，如果下次有人告訴你，他可以保證10%的無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，你一定要警醒。
當(dāng)你希望得到的，只是保本的利息回報(bào)時(shí)，很多人卻想著你的本金。
輕聲問自己一句，既然有這么好的無風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，憑什么輪到自己？
真實(shí)的答案往往是，你很傻，很天真，很貪心，而且有點(diǎn)錢。
很多時(shí)候，真正忽悠你的人，就是你自己。
那么你的理財(cái)顧問靠譜嗎？
如果你也有被忽悠的經(jīng)歷或防忽悠的方法，可以留言，或許能幫到更多讀者！
下期我們繼續(xù)聊剩下的錦囊。
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本文作者： 小明
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