??接連兩天，都爆出上市公司“盯上券商”的新聞。
先是6月17日晚間，拉卡拉公告稱，其與聯想控股、鼎珮證券擬共同投資15億元，發起設立聯信證券。其中，聯想控股持股51％，鼎珮證券及拉卡拉則分別持股25％和24％。
值得一提的是，受此利好，拉卡拉今日強勢一字板，暴走仍在繼續。
隨后昨日（6月18日）晚間，哈高科公告稱，公司正在籌劃重大資產重組事項，公司擬以發行股份方式購買新湖控股等股東持有的湘財證券股份。
究竟，這兩起案例背后傳達了怎樣的信息？
曲線登A
哈高科的這則公告目的盡顯，就是給湘財證券鋪了一條曲線上市的路。
事實上，早在2018年5月2日湘財證券摘牌新三板時就曾表示，新三板摘牌是為沖刺A股；況且，哈高科和湘財證券原本就同屬新湖系，且哈高科近年來的業績疲軟，讓位湘財證券實屬合情合理。
那聯信證券呢？粗看是以聯想領銜的三大巨頭合資成立，聯想控股持股51%、鼎珮證券持股25%、拉卡拉持股24%，但深入剖析來看，或許依舊是為了“曲線借道”而為之。
聯想控股，表面上為實屬IT企業，但實則更偏一家金融平臺。
據悉，聯想控股已囊括了銀行、券商、信托、保險、支付、消費金融、創投、小貸、典當、融資租賃、資管公司等各類金融牌照。
業績上看，聯想控股2018年金融服務凈利潤為25.67億元，占總利潤比重達58.8%。而IT業務凈利潤10.85億，僅占總利潤比重的24.9%，不足金融業務利潤貢獻的一半。
鼎珮證券呢？其是香港老牌券商，成立于2986年，包括證券經紀、包銷及配售、財務顧問及保證金融資，是香港富豪鄭裕彤家族的御用經紀行。
從實力上來說，僅聯想和鼎珮兩家聯手就已有足夠的實力成立聯信證券，那為何還要帶上拉卡拉呢？
雖說拉卡拉貴為國內知名的第三方支付企業，但眾所周知，隨著互聯網和金融支付業務的發展，這些年來拉卡拉市場份額已從巔峰的超20%到如今可以忽略不計，不少業內人士對拉卡拉的未來提出過擔憂。
既然如此，聯想還愿意帶著拉卡拉一起“吃肉”，或許看中的就是正式拉卡拉在A股的一席之地。
券商大變革
說起來，A股IPO的堰塞湖早已得到緩解，為何兩家券商都表現出急于“曲線上市”的意圖？
這背后其實折射的是整個券商行業正在經歷的大變革。
回顧近幾年，券商行業所呈現出兩大非常明顯的變革，一是強強聯手，二是行業整合。
“強強聯手”方面，最為典型的便是“中金與騰訊”、“華泰與阿里”。
2017年9月20日，中金公司宣布與騰訊控股簽署認股協議，騰訊以28.64億港元認購中金公司股份，認購完成后，騰訊成為中金第三大股東。
2018年8月4日，華泰證券宣布142億元定增認購完畢，阿里巴巴、蘇寧易購等六家機構投資者成功入股。其中，阿里巴巴以35億元獲配2.68億股，榮升華泰證券第六大股東。
BATJ作為國內互聯網巨頭，無疑是各家券商選擇聯手的第一對象，除中金和華泰外，國金、招商和第一創業也都分別和BATJ有聯手。
“行業整合”的現象則是在近半年內相繼出現，代表案例有“天風收購恒泰”、“中信收購廣州”。
6月17日，天風證券發布公告稱，公司擬以每股5.76元，總價不超過45億元收購交易對方合計持有的恒泰證券29.99%股份。
去年12月24日，中信證券公告稱，公司正在籌劃發行股份購買資產事項，擬發行股份收購廣州證券100%股權。
由于券商行業近年來市場增量有限，使得多數中小券商深陷經營困局，選擇整合，無疑是自救的一個不錯選擇。最成功的案例便是2015年宏源證券宣布與申銀萬國的重組落地，申萬宏源也一舉成為業界“巨無霸”，躋身券商第一梯隊。
聊到這里，就能明白為何湘財證券和聯信證券都有“曲線登A”的意圖。顯然，盡早的登A，才能使得其在行業整合，或者強強聯合的戰略上擁有話語權。
新的行業格局正在成型
說起來，這一輪券商的大變革其實是金融改革后的必然結果。
自2018年起，國內金融改革啟動，而券商業又是金融領域中改革步子邁的最大的行業。
去年11月，瑞銀證券打響外資控股券商第一槍。
瑞銀集團增持瑞銀證券至51%股權，使得瑞銀證券成為首家外資控股券商；此后，野村東方國際證券和摩根大通證券（中國）相繼獲批，外資控股券商增至3家。
據悉，法國興業銀行目前正在準備籌建在華合資券商，計劃出資10億元，并做控股股東。
事實上，外資券商一直都極為重視中國的資本市場。
瑞銀集團就曾表示，拓展中國業務是瑞銀集團的戰略重點。中國金融市場的進一步開放對瑞銀在中國的業務來說是一個重大的機遇，包括旗下財富管理，投資銀行以及資產管理三大業務。
6月13日召開的“2019陸家嘴論壇”上，央行行長易綱在致辭時表示，支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等外資持股比例上限，擴大外資金融機構經營范圍。
顯然，這番表態背后預示著外資券商入場的步伐將進一步加快。
好的方面來看，外資券商的入場勢必將推動市場規模擴大，有助于配套制度完善和新業務模式發展。
但合作之外，競爭亦在所難免，最先受到沖擊的，勢必當屬中小券商；正因如此，國內券商正在進行的變革也是必經之路；想必，未來的行業格局將是，一邊是國內券商“寡頭”，一邊是外資老牌券商。
未來券商的看點
隨著國內券商的“寡頭效應”的逐步形成，未來券商的看點都有哪些？
1、受益自身市場的增量
目前，國內資本市場，尤其是A股，正在大刀闊斧的改革。
5月27日，首批4只中日互通ETF獲批中日ETF互通合作項目正式落地；6月13日，科創板正式開板，且科創板第一股華興源創將于6月27日正式申購；
上周，科創板正式開板，且科創板第一股華興源創將于6月27日正式申購；本周一（6月17日），籌備近4年的滬倫通正式開通，這些市場擴容的增量改革，都為券商帶來新的業務契機。
2、金融科技含量提升估值
曾今很長一段時間中，以經紀業務為代表的通道業務都是券商占比較高的基礎業務之一，這也導致了券商行業呈現出較強的周期性特征。
但隨著外資券商的入場，將倒逼國內券商提升科技與金融的結合，中金聯手騰訊，華泰聯手阿里都是旨在布局金融科技領域。
在2018年12月3日舉辦的“2018證券新服務上海峰會”上，國泰君安和騰訊簽訂了金融科技戰略合作協議，并與華為共建金融科技聯合創新實驗室。
有分析認為，在傳統經紀業務格局逐步固化的背景下，如何通過金融科技這樣的工具和手段建設客戶分層服務體系，并有效為券商控制成本是行業的一種必然趨勢。
在這一過程中，為了打破現在經紀業務的同質化競爭局面，各大券商紛紛通過金融科技和服務重構給出了自己的答案。
最終，金融科技的地位也從支撐業務發展演變為驅動業務發展乃至商業模式變革，券商的價值鏈正逐漸發生改變。
當前，券商的變革正處進行時，一旦成型，曾今的券商股周期論或許將徹底顛覆。????
