自4月16日以來，A股市場大跌700多點，相當數量的個股跌幅高達30%至40%。市場調整中，泥沙俱下，很多中報預增個股也難以幸免，未來隨著中報預增的拉開序幕，市場主流資金有可能將逐步淘金中報預增的錯殺個股，為此，投資者可從行業景氣、機構持倉等方面把握中報預增相關個股的投資機會。

　　市場估值：與歷史比較 估值水平較低

　　以2010年5月21日收盤價計算，整個A股市場的市凈率（凈資產來源于2009年年報，剔除凈資產為負的上市公司）為2.81，為歷史市凈率的26.60%分位數，略高于歷史市凈率的25%分位數2.77。整個A股市場的市盈率（TTM，剔除凈利潤為負的上市公司）為18.59，為歷史市盈率的13.30%分位數，低于歷史市盈率的25%分位數22.99。綜合市凈率和市盈率，與歷史水平相比較，目前市場估值水平較低。

　　從A股五大權重板塊估值來看，金融服務業、黑色金屬、房地產和采掘均處于歷史估值低位。特別是金融服務業市凈率為2.37，市盈率為12.61，其估值和06年底市場行情啟動前相當。相對而言有色金屬估值較高，但仍在合理范圍之內。綜合來看，低估值的權重股繼續大幅下挫的可能性不大。而在沒有權重板塊助跌的情況下，超跌的市場有望逐步“回暖”。

　　中報預增：尋找被錯殺的中報預增個股

　　四月中旬以來，市場展開中級調整，但是值得注意的是，雖然絕大多數個股難逃本輪大幅下跌的命運，但仍有德賽電池、登海種業、魚躍醫療、海寧皮城、英威騰、水晶光電和漢王科技等個股創出新高。雖然以上部分個股也存在一定的炒作題材，但是價格圍繞價值的主旋律依然清晰可見。我們將以此為切入點，尋覓在本輪市場深度調整過程中被錯殺的一部分基本面較好、中報預增的個股。標的證券需要滿足兩項指標，即超跌和連續三個季度業績環比增長（從2009年四季報到2010年中報）。首先，連續三個季度業績環比增長的公司成長性有所保證，在一定程度上體現了業績增長的可持續性。在資金面緊縮、弱勢市場之中，連續的業績增長具有一定的抗周期性。其次，隨市場深度調整，此類個股股價大幅回調賦予了公司動態估值更多優勢。

　　根據Wind資訊統計，截止5月25日，共有510家公司發布二季度業績預告（不包括ST公司），有437家公司實現凈利潤不同程度增長，占已披露預告家數的85.69%。其中有87家公司凈利潤同比增幅預計超過100%。連續三個季度業績環比增長的公司有151家公司。其中，機械設備是連續三個季度環比增長大戶，共有22家公司業績環比增長；其次是電子元器件，有16家公司入圍；化工和醫藥生物并列第三，各有13家公司連續三個季度環比增長。相對而言，金融服務業僅1家公司實現連續增長，表現黯淡。

　　電子元器件：2010年結構性調整的寵兒

　　同樣作為連續三個季度業績環比增長的大戶，電子元器件受到國家政策扶持的力度最大。從工信部公布的4月份電子信息產業經濟運行情況獲悉，今年前4月，我國電子信息產業出口總額達到1645億美元，同比增長36.3%，比2008年同期增長3.2%，占全國外貿出口的37.7%。另外，今年1至4月份電子信息產品進出口總額達到2854億美元，同比增長超4成。

　　工信部公布的數據還顯示，1－4月，電子元件出口金額為219億美元，同比增長53.2%；電子材料出口16億美元，同比增長了52.1%；電子器件出口186億美元，增長幅度達到74.1%，位居所有細分行業出口增幅首位。為此，實益達、通富微電、大族激光、水晶光電、蘇州固锝、華工科技、中科三環、順絡電子、生意寶、晶源電子等都連續三個季度業績環比增長。近期，隨著市場的中期調整該板塊超跌的個股有通富微電、大族激光、深天馬A、深賽格、福晶科技、生益科技、宇順電子、新嘉聯、七喜控股、東信和平、國脈科技和粵傳媒。其中中報預期大幅增長的通富微電、大族激光、華天科技、深天馬A，預增幅度超120%。

　　機械設備：受累地產調控 價格尋求修復

　　2009年機械板塊上市公司盈利增長11.62%，2010年1季度盈利增長51.11%，從上市公司中報預期來看機械設備仍然保持著強勁的復蘇勢頭。實際上自2009年1季度以來，機械行業就隨著國內經濟復蘇出現了明顯的V型反轉，盈利加速增長的動力主要來自需求恢復增長和上市公司營運能力穩步提升。連續三個季度業績強勁回升的建筑機械在本輪市場調控中，受地產拖累一路走低。星馬汽車、廈工股份、柳工、徐工機械和精功科技跌幅一度達25%以上。其中星馬汽車，徐工機械和精功科技最大跌幅在35%左右，而三家公司中報業績環比預增分別達200%、151%和89.20%。相比而言，電氣設備未來發展相對明朗。智能電網、低碳設備等領域需求依然將快速增長。超跌個股有閩閩東、方正電機、東源電器和拓日新能。此外，紡織服裝設備，并兼隱形期貨題材的中捷股份自股指期貨推出以來一路下行，中報預期增長達233%的中捷股份有價格修正的需求。同樣，有業績大幅預增保障的上風高科，天奇股份和航天控股短期內受宏觀調控影響較小，估值具備一定優勢。

　　醫藥生物農業：進可攻 退可守

　　2010年資金面的緊縮、地產政策的間歇性調控和外圍市場的不明朗讓今年的證券市場顯得格外復雜，投資風險的累積使得醫藥行業得到避險資金的持續關注。此外，國家對醫藥行業的改革還將陸續出臺，例如《醫療機構藥品集中招標采購工作規范》剛剛完成六部門會簽，文件出臺日期臨近。作為《規范》的具體執行文件，《醫療機構藥品集中招標采購工作管理辦法》也將同時發布。有政策支持，且成長性高的醫藥生物在市場上真正做到了進可攻、退可守。但值得注意的是持續的價格上漲已經很大程度上體現了板塊的，對于投資機會的把握還要追尋業績有明顯預增，動態估值相對較低的個股。對于13家業績連續增長的醫藥公司，由于一季度業績基數相對較大，中報預期增幅相對電子元器件業績增長較低。中報預期增幅50%以上的有海翔藥業、信立泰、白云山A、魚躍醫療、西南藥業、海王生物、恩華藥業和京新藥業。海翔藥業、信立泰和云山A增幅超100%，但海翔藥業和白云山A一季度基數較低。板塊超跌個股較少，相對跌幅較大的有西南藥業、海王生物、萊茵生物和科華生物。

　　而農業板塊、飲料、商業中的部分公司如而獐子島、登海種業豐樂種業、承德露露、洋河股份、通程控股、三全食品等中報也競相預喜。

　　化工：估值歷史低位 漲價驅動價格上升

　　從化工行業市盈率水平看，其PE達17.86倍（按5月21號收盤價計算），其估值低于歷史估值25%分位數（22.68倍），數據顯示化工行業已成估值洼地。其次年初以來原材料價格持續攀升，帶動了與之相關的產品價格上漲。從產量來看，行業產量同比上升表明隨著旺季的來臨，需求也逐步回升。化工行業共有13上市公司連續三個季度業績穩定增長，其中華峰氨綸、煙臺氨綸、德賽電池、宏達新材、芭田股份、華昌化工和青海明膠業績均預增150%以上。超跌的公司有華峰氨綸、煙臺氨綸、芭田股份、華昌化工、霞客環保和諾普信。

　　新能源等七大產業紛紛預增

　　2010年發展戰略性新興產業是我國經濟長遠發展的重大戰略選擇，新興產業發展的速度和規模從根本上決定了我國在國際市場上的地位和總體競爭能力。從更長的角度來看，受“新雙輪”驅動，業績穩定、景氣上升的行業和個股是該基金關注的重點，主要包括受益區域的基建、高鐵、消費行業，以及國家重點支持的新能源、節能環保、電動汽車、新材料、生物育種、新醫藥、信息產業等七大產業，綜合來看，新能源、環保節能公司天奇股份、德賽電池、精功科技、中環股份、蘇州固锝、中科三環、北礦磁材、拓日新能、霞客環保、盾安環境、孚日股份、大洋電機也紛紛預增。

　　重組成功公司業績激增

　　重組使部分過去主營業務陷入困境的公司重新煥發生機，根據預告，航天科技和星馬汽車因為重組中報都預增200%以上，同時，部分重組預期較強的個股如南方建材、襄陽軸承、武漢控股、中水漁業和伊立浦中報也紛紛預增。

　　部分連續三季度業績環比增長公司名單

(上海證券報)