4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》，這意味著創業板試點注冊制改革啟動，證監會和深交所隨后晚間就創業板改革的規章制度出臺相應規則，向市場征求意見。
消息發布后迅速引起“群眾圍觀”，專業人士多數解讀為市場利好，認為未來將引導A股進入長期慢牛走勢。但從數據來看，顯然市場反饋與專業點評尚未統一。28日A股開盤后出現快速跳水殺跌，盤中超過160只個股跌停，即使隨后市場情緒修復，數據呈現深V形拉起，截止收盤也有47只個股跌停。
在各方看法尚未統一的當下，如何看待創業板啟動注冊制？
有哪些要點、會對中國股市有何影響？
《家族企業》雜志為您快速梳理：
本次創業板改革是以注冊制為核心的改革，發行、上市、交易、退市等各項市場基礎性制度都發生了一些變化，發行條件、上市企業更具包容性。
行業相關部門負責人表示，創業板改革并試點注冊制后，發行條件包容性增強，允許不同發展階段、不同類型的企業發行上市，同時交易、退市等相關基礎制度都有一定變化，對投資者的專業經驗和風險承受能力提出了更高的要求。
證監會領導在4月27日的媒體溝通會上也特別介紹，“對于未盈利企業，創業板也體現了一定的包容性，取消了現有規則中‘最近一期未存在未彌補虧損’的要求，設定一年的過渡期，支持創新創業企業發展。”
創業板改革后，將支持特殊股權結構和紅籌結構企業上市，并為未盈利企業上市預留空間。對投資者適當性要求基本保持不變，但要求充分揭示風險；對增量投資者深交所擬要求，新增創業板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產不低于10萬元，且具備24個月的A股交易經驗的門檻。
證監會有關部門負責人介紹，科創板要突出“硬科技”特色，要求相關機構依據科創屬性評價指引，引導企業合理選擇上市板塊。創業板改革明確了創業板的板塊新定位，同時深交所將制定負面清單，明確哪些企業不能到創業板上市。與此同時，科創板、創業板、新三板精選層在上市/掛牌標準、投資者適當性管理等方面也存在顯著差異。
在跟投制度方面，創業板與科創板有所差異，擬對未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業、高價發行企業實施保薦人相關子公司強制跟投的制度，其他發行人不強制跟投。
在交易制度方面，創業板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，之后日漲跌幅限制放寬至20%。正式實施時，存量也調整至20%。
針對此次創業板啟動注冊制，業內機構普遍認為可稱為“A股里程碑事件”，綜合觀點可梳理為：未來注冊制將會引發資本市場深刻變革，IPO“堰塞湖”疏通，殼資源貶值；注冊制將加速A股兩極分化，股票分化加劇，退市股大幅增加，投資趨勢轉向龍頭；注冊制帶來行業分化，科技公司有望崛起。
專業研究人士也同時表示，“此次創業板注冊制改革，再融資、并購重組涉及證券公開發行的，也同步實施注冊制，有利于提高上市公司通過資本市場實現再融資的能力，未來非公開發行市場有望迎來快速發展。”
市場分析師指出，注冊制下的創業板與科創板制度相似、定位互補，同時留有一定過渡期。根據科創板大半年以來的運行經驗，創業板注冊制預計不會對流動性造成明顯沖擊，反而有助于抑制市場炒作、加速優勝劣汰。創業板試點同樣標志著存量市場注冊制改革的開始，后續向主板市場的推廣或仍需等待有關條件的成熟。
隨著注冊制的改革，市場也會用腳投票。市場策略分析師指出，“預計未來A股市場中能活躍成交的公司，將在兩千家左右。”這意味著大量公司即使沒有退市，也會淪落成為仙股，有助于市場優勝劣汰。此外，投資者在選擇標的時，要以公司實際價值、產業發展方向為首要關注點。預計未來機構投資者將越來越成為主流，也會有更多的散戶投資者開始選用機構化的產品參與投資。
（文章內容觀點綜合于媒體新聞及相關網絡報道）
