以史為鑒，可以知興替。今天我們來復盤一下二十年來棉花價格的走勢規律，（下附二十年來的價格走勢與關鍵時間節點標記圖，大家可以對照查看）通過對歷史走勢的觀察，我們總結出了以下幾個規律：
1. 三次歷史大行情，頂部都發生在收獲季節，并且三次上漲持續的時間都達到了兩年。
第一次，從2001年年底7924的價格歷時兩年的上漲，于2003年10.29日出現頂部，當時價格漲至17500一帶；第二次，2008年11月20日見底，開始漫長的上漲周期，歷時兩年，于2010年11月12日見頂，走出了棉花價格歷史上至今來看都是空前的高峰31280附近；第三次，從2020年4月3號的低點11000一帶，歷時兩年，于今年年初見頂，升到23000一帶附近。
2. 棉花的四次大底部，都是宏觀發生危機的時候的底部。
第一次底部是2001年年底，當時正從亞洲金融危機中逐漸走出來；第二次是2008年11月20日見底，當時美國次貸危機，伴隨出現歐洲債務危機，造成全球性經濟危機爆發，國內制造業也遭受嚴重打擊，棉花價格也進入底部。第三次是2016年4月1日，當時國內由于產能過剩，開始供給側結構性改革，棉花價格當時隨之進入底部。第四次是2020年4月3日，這次想必大家記憶猶新，正是疫情爆發的至暗時刻。
3. 三次長時間的橫盤，每次長達三年，平均價格大致在中軸區間。
第一次是05年后半年至08年后半年，價格在13000-14000之間；
第二次是2011年到2014年，經歷了年初的3萬多的棉價高峰，橫盤在19000附近，在當時看也是價格的中軸區。
第三次是16年到19年，經歷了16年年初的底部，橫盤價格15000元左右也是當時來看的價格中軸區。
下面我們再來看幾個關鍵時間節點當時的情況：
2010年8月開始暴漲
2010年我國棉花減產幅度較大且籽棉質量較差，棉花現貨市場供求偏緊，尤其內陸高 等級棉花資源相對緊缺，許多內陸棉花軋花企業紛紛到新疆采購棉花，加上浙江溫州投機資金在新疆的提前搶購，從內陸到新疆，一方面棉商搶購資源，另一方面棉農惜售，而加工企業不敢大量加工囤積。總體來看，以下幾個因素疊加，使得價格走出了歷史性的高峰：國際市場美棉可供出口量有限，印度出口設限推漲國際棉花價格、全球流動性充足,增加通脹預期；下游消費恢復,歐美市場需求旺盛；國內外棉花產量下降,庫存偏低,高等級比例減少；國家儲備低, 弱化調控能力,強化上漲預期；投機資金涌入商品市場,棉花受青睞。
2011年3月暴跌
當時的情況主要有以下幾點，
1加息、提準等措施頻繁出臺,緊縮預期強烈；
2 收儲方案出臺-加劇市場下跌預期；
3北半球新棉播種增長,全球預期供大于求；
4下游消費不給力, 價格傳導不暢, 紡織企業庫存積壓,停機率上升；
5資金鏈緊張,年度末期雙結零壓力, 還貸成為重要壓力。'
2014.3開啟下跌通道
主要原因是4—5 月，2014年棉花目標價格政策出臺和儲備棉政策調整后，市場價格連續下降；9 月新棉上市以來，在新疆試點實施目標價格影響下，國內棉價大幅下跌。
2016先跌后漲
當時，1-3月國際國內經濟形勢不好，成交清淡，低庫存周轉，4 月起，國內皮棉現貨供應偏緊，而儲備棉出庫較預期延遲，鄭棉期貨出現強勢上漲尤其是儲備棉日投放量持續偏低，增強了紡企和貿易商的競拍積極性，推動皮棉價格持續上漲。
2019年結束橫盤開啟下跌
2019年國儲棉從5月5日開始安排總量100萬噸的輪出，日成交率維持在九成左右。棉花現貨市場供應壓力較大，國內棉花工商業庫存尚有400萬噸，遠高于往年同期水平。2019年前6個月累計進口棉花118萬噸，比2018年同期增加74％。6月底以來，宏觀面缺乏利多支撐，下游需求好轉有限，國內訂單依然較少。隨著棉紗價格下跌和出口受阻，紡織企業壓力增大，紡織行業需求整體低迷。棉花市場供強需弱格局延續，新季棉花近期陸續采摘上市。
2020，疫情見底
當時經歷了疫情至暗時刻，宏觀政策方面，政府要加強宏觀調控，增加市場流動性，刺激居民消費，推動整體經濟快速回復，提振市場信心。針對企業普遍存在的經營難題，在已經出臺減稅，降費等政策的基礎上，需繼續緩解企業流動資金短缺、用工成本高等方面問題。
反者道之動，弱者道之用。歷史就是這樣，通過一次次的行情譜寫出來，縱觀二十年來歷史價格，不知大家又有怎么樣的感悟以及能得到何種啟示，歡迎大家溝通交流。我們本期就先聊到這里，下期再會。
