《山東省現(xiàn)代物流業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》將物流產(chǎn)業(yè)確定為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，并提出了物流產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的總體目標(biāo)和具體規(guī)劃。但是，山東省物流產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中面臨很多問題，其中最大的一個瓶頸就是金融支持不足。國際經(jīng)驗及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯均表明，產(chǎn)業(yè)投資基金是突破物流產(chǎn)業(yè)融資瓶頸、助推物流產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級的適宜的金融工具。
中國論文網(wǎng) http://www.xzbu.com/3/view-6853299.htm
一、山東省物流產(chǎn)業(yè)的融資困境
盡管物流產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產(chǎn)業(yè)的融資主要分為物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資和物流園區(qū)企業(yè)融資兩大部分。從物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資層面來看，相對于一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目而言，物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有投資金額較大、建設(shè)周期較長、投資回收期較長（通常為10年以上）及投資風(fēng)險較大等特點。這些特點使得商業(yè)銀行貸款、股市、債市、風(fēng)險投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。
從物流園區(qū)企業(yè)融資層面來看，由于當(dāng)前山東省物流園區(qū)內(nèi)的企業(yè)多為中小物流企業(yè)，現(xiàn)代物流業(yè)具有信息化、自動化、智能化和集成化等特點，現(xiàn)代化程度高，而山東省第三方物流企業(yè)的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進行升級。面臨日益激烈的行業(yè)競爭和國內(nèi)外同行的壓力，山東省第三方物流企業(yè)必須實現(xiàn)從傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流的轉(zhuǎn)變，企業(yè)規(guī)模也將向大型化和國際化的方向發(fā)展。因而，企業(yè)必須搭建物流高科技平臺，對自己的軟硬件進行升級，實現(xiàn)技術(shù)全面更新和創(chuàng)新，而這些投資均面臨著較大的投資風(fēng)險。從山東省第三方物流企業(yè)固定資產(chǎn)技術(shù)含量來看，總體技術(shù)裝備落后，所擁有的設(shè)備和設(shè)施大部分已經(jīng)陳舊、老化，物流企業(yè)在利用資產(chǎn)進行抵押融資時，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機構(gòu)對其評估價格自然偏低。同時，從金融機構(gòu)角度來看，這些物流企業(yè)資產(chǎn)技術(shù)水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ淮_定，從而不愿對其貸款或投資。鑒于此，物流企業(yè)通過商業(yè)銀行貸款、股市（中小物流企業(yè)大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業(yè)的融資平臺）來進行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風(fēng)險投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業(yè)融資難的困境，但是風(fēng)險投資和民間融資的資金規(guī)模較小，無力支撐山東省中小物流企業(yè)的升級改造進程。
二、物流產(chǎn)業(yè)投資基金的產(chǎn)品優(yōu)勢
美國的物流產(chǎn)業(yè)在其發(fā)展進程中也遭遇了當(dāng)前我國物流產(chǎn)業(yè)面臨的融資困局，經(jīng)過不斷的金融創(chuàng)新和長期實踐，美國最終探索出了較為適合物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)融合作新模式――產(chǎn)業(yè)投資基金。2010年以來，西方國家產(chǎn)業(yè)投資基金占其GDP份額已達到5%以上。截至2013年底，全球產(chǎn)業(yè)投資基金的總投資額已經(jīng)超過了2萬億美元。通過西方國家物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來看，產(chǎn)業(yè)投資基金是推動其物流產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的主要金融力量。例如，在物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方面，政府主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金作為主力軍，有力地推動了物流園區(qū)的現(xiàn)代化建設(shè)及升級改造工作；在物流園區(qū)企業(yè)融資方面，高度市場化的產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)獲得了空前規(guī)模的發(fā)展，為物流企業(yè)的并購整合、技術(shù)與設(shè)備更新及市場拓展等提供了有力支持。無疑，西方國家尤其是美國物流產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展經(jīng)驗為山東省物流產(chǎn)業(yè)融資模式提供了一個良好的范例。
從產(chǎn)品自身內(nèi)在邏輯和特點來看，產(chǎn)業(yè)投資基金也是較為符合物流產(chǎn)業(yè)融資需求偏好的一種金融產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值。產(chǎn)業(yè)投資基金具有如下特點：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對象是有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)。第三，對投資目標(biāo)企業(yè)融合權(quán)益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動性較差的中長期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續(xù)期通常在10年以上，這與物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資回收期是吻合的。基金的投資為權(quán)益性或準(zhǔn)權(quán)益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對象的物流企業(yè)得以安心長期發(fā)展。基金在投資的同時還要參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，基金管理人在參與物流企業(yè)的經(jīng)營管理時，將獨特的管理機制、豐富的管理經(jīng)驗引入被投資物流企業(yè)的成長過程中，幫助它們更新思想和理念，完善經(jīng)營管理機制，從而實現(xiàn)企業(yè)管理水平的創(chuàng)新。政府主導(dǎo)型基金模式下，政府指定或委派的機構(gòu)將作為普通合伙人（GP）來發(fā)起基金設(shè)立工作，普通合伙人需承擔(dān)無限連帶責(zé)任的制度規(guī)定，為作為優(yōu)先級的有限合伙人（即社會投資者）提供了安全保障，這無疑從根本上降低了社會投資者所投資資金的償付風(fēng)險，從而使得基金的募集來源和募集額度得到保障，為物流產(chǎn)業(yè)提供巨額的資金支持。
三、設(shè)立基金的總體構(gòu)想及運作路徑
（一）設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)基金的總體構(gòu)想
考慮到國有經(jīng)濟部門在國民經(jīng)濟中的主導(dǎo)地位，且物流行業(yè)尚處于行業(yè)發(fā)展初期階段，山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立宜采用“政府主導(dǎo)，市場化運作”的方式。山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向大致為物流基礎(chǔ)設(shè)施融資、物流企業(yè)并購融資以及物流企業(yè)發(fā)展融資等。在物流產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)立初期，具有職能優(yōu)勢的政府部門或國有背景的大型集團公司適宜作為基金發(fā)起人，運用其資源調(diào)配能力發(fā)揮重要的引導(dǎo)作用。基金運作成熟后，政府可以以補貼、稅收優(yōu)惠、低利率貸款等其他方式體現(xiàn)政府的扶持，逐步退出基金運作，淡化物流產(chǎn)業(yè)投資基金中的政府色彩。
吸引保險公司、商業(yè)銀行、社會養(yǎng)老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權(quán)回購模式之外，對產(chǎn)業(yè)基金參與企業(yè)，優(yōu)先在齊魯股權(quán)托管交易中心進行交易，使不同層次企業(yè)的股權(quán)可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴容的有利機會，推動大批中小物流企業(yè)到“新三板”掛牌，為日后物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資項目及股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出奠定基礎(chǔ)。
（二）配套發(fā)展政策
1. 稅收優(yōu)惠政策。基金投資的階段更多處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期或者產(chǎn)業(yè)整合的高風(fēng)險期，風(fēng)險成本很高，政府部門應(yīng)實施優(yōu)惠稅收政策鼓勵基金發(fā)展。對此，國家稅務(wù)總局曾通過《關(guān)于進一步貫徹落實稅收政策促進民間投資健康發(fā)展的意見》（國稅發(fā)[2012]53號），提出對民間資本和國有資本投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房、社會事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域六大類33項稅收優(yōu)惠政策。山東省可據(jù)此制定對物流產(chǎn)業(yè)投資基金的具體優(yōu)惠措施，營造良好的稅收環(huán)境，支持物流產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展。
2. 健全產(chǎn)業(yè)投資基金方面的法規(guī)制度。當(dāng)前，山東省在產(chǎn)業(yè)基金運作方面并無成熟完善的法規(guī)體系，從長遠(yuǎn)看，應(yīng)當(dāng)制定和完善與物流金融相關(guān)的各項法律規(guī)章制度，鼓勵在物流金融業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新和探索，營造有利于物流金融發(fā)展的良好政策制度環(huán)境。同時，要清理和修訂不利于投資發(fā)展的法規(guī)、規(guī)章和政策性規(guī)定，建立健全維護投資者權(quán)益的法律服務(wù)和法律援助體系，切實保護基金投資者的合法權(quán)益。
3. 充分發(fā)揮山東省物流與采購協(xié)會的作用。目前，山東省物流與采購協(xié)會已經(jīng)成為一個行業(yè)信息交流和溝通的平臺，應(yīng)充分利用這一平臺做好對行業(yè)企業(yè)（特別是龍頭企業(yè)）、社會公眾和媒體等的宣傳工作，推廣物流產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)知識，吸引廣大投資者，引導(dǎo)和推動大型物流企業(yè)和企業(yè)集團作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)投資基金。
4. 認(rèn)真做好山東物流產(chǎn)業(yè)投資基金的融資工作。在創(chuàng)立初期，除了由主辦銀行協(xié)助募集部分資金外，具有職能優(yōu)勢的政府部門應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)國有企業(yè)出資，或引導(dǎo)社保基金、金融機構(gòu)、民間資本等參與成為基金的投資者，并充分調(diào)動各種資源促使基金的運作步入正軌。山東省內(nèi)民間私人持有資本及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入總量較高，省政府應(yīng)積極引導(dǎo)民間資本投資從虛擬經(jīng)濟轉(zhuǎn)向物流產(chǎn)業(yè)等實體經(jīng)濟，從而為山東省物流產(chǎn)業(yè)升級改造乃至整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供資金支持。
（責(zé)任編輯 耿 欣；校對 SZ，XS）
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