3月1日。
科創(chuàng)板還沒(méi)來(lái)！創(chuàng)業(yè)板又要搞注冊(cè)制了！要鬧哪樣？
作者：齊俊杰看財(cái)經(jīng)
就在前天，也就是證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)正式談科創(chuàng)板的同一天，廣東省政府官網(wǎng)更新了一則標(biāo)題為《關(guān)于“爭(zhēng)取創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革”的推進(jìn)情況》的回復(fù)，直言下一步廣東省將積極推動(dòng)深交所創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)商請(qǐng)加快推動(dòng)深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制等。
顯然廣東省在注冊(cè)制上，有點(diǎn)不甘人后，他的想法也許是，害怕上海搶走科創(chuàng)中心的地位，擔(dān)心深圳的創(chuàng)業(yè)板淪為雞肋，所以要不遺余力的爭(zhēng)取金融中心的地位和權(quán)利，吸引更多的科創(chuàng)企業(yè)去深圳上市，而不是去上海。這本身就是兩座城市的競(jìng)爭(zhēng)，更是兩個(gè)資本市場(chǎng)板塊的競(jìng)爭(zhēng)。
這些年其實(shí)創(chuàng)業(yè)板年年在高呼改革，目前共有上市公司739家，總市值4.9萬(wàn)億，基本已經(jīng)頗具規(guī)模，而注冊(cè)制改革也一直是創(chuàng)業(yè)板的目標(biāo)，那么后來(lái)為什么又要去搞新三板和科創(chuàng)板呢？很顯然是因?yàn)橥撇粍?dòng)退市制度，其實(shí)專業(yè)人士都很明白，注冊(cè)制改革一定是以退市制度改革為前提的，老齊也經(jīng)常說(shuō)納斯達(dá)克為什么成功，就是因?yàn)樗磕瓿赃M(jìn)去的和拉出去的一樣多，而我們?yōu)槭裁船F(xiàn)在不成功就是因?yàn)橹怀圆焕袌?chǎng)失去了新陳代謝的功能，所以才造成了內(nèi)分泌失調(diào)，失去了孵化偉大企業(yè)的能力。
退市制度有那么難嗎？在別的國(guó)家不難，在我們國(guó)家卻很難，主要是因?yàn)樾姓深A(yù)金融，干預(yù)的太厲害，上市是什么？就意味著在資本市場(chǎng)上融資，資本市場(chǎng)是全國(guó)性質(zhì)的，所以上市其實(shí)就是一個(gè)地方上的公司，從全國(guó)來(lái)拿錢，發(fā)展當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)，為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造政績(jī)，一個(gè)省一個(gè)市，甚至一個(gè)區(qū)縣都會(huì)以擁有多少上市公司而自豪，也會(huì)把他們當(dāng)成寶貝，一旦上去了，會(huì)千方百計(jì)的幫他保住這個(gè)殼，讓他繼續(xù)留在股市上融資，這樣就繼續(xù)可以使用全國(guó)的錢，發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)。所以，我們的改革一進(jìn)入深水區(qū)便推不動(dòng)了，讓誰(shuí)退市誰(shuí)都不樂(lè)意，除了那些大奸大惡被罰退市的，其他的公司都好死不如賴活著，能不退就不退，有的地方還通過(guò)行政手段去重組，幫助某些業(yè)績(jī)極差的上市公司粉飾報(bào)表，規(guī)避退市。通過(guò)2年巨虧，1年小賺這樣的業(yè)績(jī)小把戲，就留在了資本市場(chǎng)上，而地方上有自己的考慮，即便他真的不行了，也要留個(gè)殼在上面，以后省里市里出了好公司，好資產(chǎn)，直接重組就可以上市融資，不用再去走IPO審批手續(xù)，要簡(jiǎn)單的多。
另外，從證監(jiān)會(huì)的角度說(shuō)，他們也不愿意大規(guī)模退市發(fā)生，因?yàn)檫@些公司之前都是他們千挑萬(wàn)選送上來(lái)，讓股民投資的，現(xiàn)在都給弄退市了，股民發(fā)生了巨大損失，這個(gè)責(zé)任實(shí)在是說(shuō)不清楚。這就是自己生的孩子，再混蛋他也得維護(hù)著。
鑒于此，退市制度根本推不動(dòng)，所以主板，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革也就根本進(jìn)行不下去，所以才另辟蹊徑去搞新三板，本來(lái)寄希望于把新三板搞成一個(gè)注冊(cè)制的納斯達(dá)克，但沒(méi)成想上來(lái)口子開(kāi)的太大，幾年功夫搞了1萬(wàn)多家企業(yè)上來(lái)，后來(lái)又弄了創(chuàng)新層，結(jié)果還是半死不活，沒(méi)有流動(dòng)性，絕大多數(shù)新三板企業(yè)上市這幾年，都基本沒(méi)什么成交，所謂股價(jià)根本就是虛幻的。現(xiàn)在不少企業(yè)已經(jīng)連業(yè)績(jī)都懶得披露了，而早期的投資者損失慘重。
創(chuàng)業(yè)板推不動(dòng)，新三板也不成功，所以才重新要開(kāi)設(shè)科創(chuàng)板，希望吸取以前失敗的教育，重新規(guī)劃一個(gè)板塊出來(lái)，也重新規(guī)劃一套制度，希望開(kāi)創(chuàng)新的局面，能不能成功，這個(gè)目前還不知道，只能走起來(lái)看，所以中國(guó)股市急需一塊試驗(yàn)田，來(lái)測(cè)試這套新的制度，這套制度成熟之前，目測(cè)不會(huì)擴(kuò)圍，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大。甚至牽一發(fā)而動(dòng)全身，大家不要小看資本市場(chǎng)的作用，一旦資本市場(chǎng)長(zhǎng)期陷入低迷，必然會(huì)引起創(chuàng)投萎縮，如今的創(chuàng)業(yè)，都是靠資本推動(dòng)，資本如果沒(méi)有好的預(yù)期，他絕不會(huì)入局，我們創(chuàng)投最活躍的日子，就是2014年-2016年，那時(shí)候新三板的預(yù)期推動(dòng)，大家都在積極的做創(chuàng)業(yè)，但后來(lái)資本市場(chǎng)一下就冷下去了，主板股災(zāi)，創(chuàng)業(yè)板下行，新三板更是失去了退出渠道，創(chuàng)投圈每次聚會(huì)，都會(huì)有一堆大佬喊艱難，那么多企業(yè)港交所上市，其實(shí)就已經(jīng)說(shuō)明他們無(wú)法在國(guó)內(nèi)完成融資了，不得不啟動(dòng)最后的融資手段。而在去年下半年，一系列創(chuàng)業(yè)公司都出現(xiàn)各種問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)招聘量縮減了三分之一，大量創(chuàng)新公司倒閉，這其中還不乏之前的明星企業(yè)。
所以，我們判斷，廣東要推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，可能也就是喊口號(hào)給別人聽(tīng)的，證監(jiān)會(huì)心里應(yīng)該更清楚，在科創(chuàng)板沒(méi)有弄出個(gè)所以然之前，注冊(cè)制不會(huì)擴(kuò)圍。如果科創(chuàng)板成功，注冊(cè)制就會(huì)有時(shí)間表，創(chuàng)業(yè)板理所應(yīng)當(dāng)就是下一個(gè)擴(kuò)圍對(duì)象，但如果科創(chuàng)板不成功，可能仍然是遙遙無(wú)期，就像2010年就推出了上海和重慶的房產(chǎn)稅試點(diǎn)一樣，結(jié)果失敗了，房產(chǎn)稅快10年了，仍然不見(jiàn)蹤影。
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